5月に任期が終わるジェローム・パウエル氏の後任として、間もなく新たなFRB議長が指名される予定だ。しかし、キャピタル・エコノミクスによると、経済状況により、中央銀行がドナルド・トランプ大統領が望むほど金利を引き下げるのは困難になる可能性がある。
エコノミストらは木曜日に発表した報告書で、人工知能による最近の投資の急増は数年にわたる設備投資ブームの始まりにすぎないと述べた。
その結果、消費の鈍化につながる雇用市場の弱さを考慮した上でも、GDPは2026年と2027年の両方で2.5％という堅調な成長となる。
キャピタル・エコノミクスは、「コアインフレ率が当面２％の目標を上回っていることから、ＦＲＢは２０２６年に政策金利をわずか２５ベーシスポイント引き下げるだけで、新ＦＲＢ議長とトランプ大統領との間でほぼ即座に対立が生じると予想している」と予想した。
トランプ大統領はケビン・ハセット国家経済会議（NEC）委員長、クリストファー・ウォーラー連邦準備制度理事会、ケビン・ウォーシュ元連邦準備制度理事会理事を検討している。予測市場カルシでは、ハセット氏が選出確率54％で本命視されており、ウォーシュ氏（24％）、ウォーラー氏（14％）がそれに続く。
水曜日、トランプ大統領は「金利引き下げを強く信じている人物」を指名すると述べた。その１週間前、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が金利を３．５─３．７５％に４分の１ポイント引き下げた後、同氏は金利は「少なくとも２倍」になっていた可能性があると不満を述べた。
そして今年初め、トランプ大統領は金利を1%に引き下げるべきだと示唆したが、この水準は通常、経済が健全なペースで拡大するというよりもむしろ景気後退を構成する水準である。
確かに雇用市場は停滞の兆しを見せているが、AIブームにより所得も維持されながら経済は好調に推移するとキャピタル・エコノミクスは述べた。
AIの導入が金融、不動産、ヘルスケアなどテクノロジー以外のより多くの分野に広がるにつれ、企業投資は2026年に6.5％成長し、2027年には7.4％のペースに加速するはずだからだ。
エコノミストらは、AIによる生産性の向上はトランプ大統領の移民弾圧による労働市場の緊張を相殺するのに役立つが、トランプ大統領の関税によりインフレは停滞するだろうと述べている。
もちろん、トランプ大統領がFRBを自分の言いなりにしてさらなる利下げを推し進めることを選択することもできるが、それには他の政策当局者も追随する必要があるだろう。たとえそうするとしても、積極的な緩和策は最終的には逆効果になります。
キャピタル・エコノミクスは「新たなFRB議長の任命がより大きな政策緩和の波を引き起こす可能性があることは認めているが、それはトランプ政権がインフレ対応におけるFOMCの独立性と信頼性を破壊した場合に限り、長期金利が上昇する可能性がある」と警告した。
ハセット氏は先週、金利を決定する連邦公開市場委員会に対して大統領の意見は「無力」になると述べ、トランプ大統領からの独立性を珍しく示唆したようだ。
誰もが経済についてそれほど楽観的であるわけではありません。シティ・リサーチのアナリストらは、インフレ率がFRBの目標2％に近づき、労働市場の緩和が続く中、来年のGDP成長率は2％程度になると予想している。
これにより、金利を合計75ベーシスポイント（キャピタル・エコノミクスの見方の3倍）引き下げ、2.75〜3.0％とするFRBの闘いに終止符が打たれることになる。
シティグループは木曜日のメモで「失業率の上昇が加速することでリスクは均衡しており、連邦準備制度理事会がより迅速かつ大幅な利下げを余儀なくされる可能性がある」と述べた。 「2026年に成長や労働需要が回復するとは予想していない。むしろ、雇用が引き続き低迷し、所得の伸びが鈍化し、個人消費の減速が続くというのがわれわれの基本シナリオだ。」
