ビットコインは11月下旬から値固めが続いており、市場が次のボラティリティの波に先立って安定を求める中、明確な方向性バイアスを確立するのに苦労している。 2025年10月の高値を上回る勢いを維持できなかった後、投資家間の不確実性の高まりを反映して、価格動向は幅広いレンジに移行した。一部の市場参加者は、この一時停止を継続の潜在的な根拠と解釈していますが、他の市場参加者は背景として歴史的な弱気市場の動きを指摘し、慎重なままです。
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トップアナリストのアクセル・アドラー氏のレポートによると、10月の高値からのビットコインの現在の下落幅は歴史的にみても浅いままだという。 2011 年以降のサイクル全体のドローダウンを比較したビットコイン弱気市場の調整ドローダウン チャートは、このサイクルがこれまでのところどれほど異なっているかを浮き彫りにしています。現在進行中の 2025 年以降のサイクルでは、減少率は約 -27% となり、最大の調整は約 -33% に達します。
ビットコイン弱気相場調整下落 |出典: クリプトクアント
対照的に、以前の弱気市場ははるかに深刻でした。 2011 年のサイクルは -92% 崩壊し、2013 ～ 2015 年と 2017 ～ 2018 年のサイクルはどちらも約 -82% 下落し、2021 ～ 2022 年の弱気相場は約 -75% で底を打ちました。
この相対的な回復力は、ビットコイン市場のダイナミクスの構造的な変化を示している可能性があります。スポット ETF と機関資本の増加により、ボラティリティが抑制され、調整の規模が縮小する可能性があります。それにもかかわらず、アドラー氏は、現在の弱気局面は比較的初期段階にあると警告する。その結果、ビットコインが明らかに新たな体制に入り、大幅な下落がもはやサイクルの一部ではなくなったと結論付けるのはまだ時期尚早である。
ビットコインは依然として長期的なオンチェーン公正価値を上回って取引されている。
アドラー氏はまた、ビットコイン累積価値破壊日数（CVDD）モデルは、より広範なサイクルの中で市場が現在どの位置にあるかを評価するための重要なコンテキストを提供すると説明しています。 CVDD は、古い長期保有コインが消費される期間を捉える「壊れた」コインの日数から派生した長期オンチェーン評価フレームワークです。歴史的に、この行動は主要な市場の移行やマクロの底値と密接に関連していました。
ビットコイン累積価値が破壊された日数 |出典: クリプトクアント
CVDD チャートには、基本 CVDD レベル、5 倍および 10 倍の倍数を含む複数の評価帯に対するビットコイン価格が表示されます。ビットコインは現在91,000ドル付近で取引されており、これは現在約46,600ドルと推定されている基礎となるCVDDの価格の約2倍です。このゾーンは歴史的に、完全な降伏イベントではなく、弱気市場の底の形成と同時に発生してきました。過去のサイクルでは通常、価格が基礎となるCVDDレベルに近づくか一時的に下落すると、極度の過小評価とパニック売りが見られました。
ビットコインが依然としてこのファンダメンタルズサポートを大きく上回っているという事実は、市場がまだ真の降伏体制に入っていないことを示唆している。その代わり、長期保有者はほぼ無傷であるようで、古いコインに対する売り圧力は比較的抑制されたままだ。アドラー氏が指摘するように、基礎となる CVDD レベルは資産の長期的な構造下限として機能し続けます。
総合すると、浅い下値プロファイルと主要なCVDD評価帯を上回るビットコインの位置は、進行中の調整が現実であるものの、完全に発達した市場の底ではなく、依然として初期段階の弱気サイクルと一致していることを示しています。
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BTCは構造が弱まるにつれて堅調となっている。
ビットコイン価格は10月の高値から急落して以来、引き続き狭い値固めレンジ内で取引されており、チャートではBTCが9万ドルから9万1千ドルの範囲で推移していることが示されている。この領域は、100,000ドルを積極的に突破した後、短期的なバランスとして機能していますが、より広範なテクニカル構造は依然として脆弱です。価格は依然として100日移動平均線と200日移動平均線を下回って取引されており、両移動平均線は下降傾向にあり、優勢なトレンドが強気から調整に移行したとの見方を強化している。
BTC価格はレンジを維持 |出典: TradingView BTCUSDT チャート
12月の安値86,000ドル付近からの最近の反発は力強いフォロースルーに欠けており、需要が依然として積極的ではなく慎重であることを示唆している。買い手は短期的に安値を守ることに成功したが、上昇への試みは下降移動平均付近に限定され、オーバーヘッド供給の継続が浮き彫りになった。
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さらに、保ち合い段階では出来高が減少し、強気派と弱気派の両方に自信がなくなっていることを示しています。
市場構造の観点から見ると、ビットコインは反転を始めているというよりも、むしろ基本的なパターンを形成しているように見える。 80,000ドル台半ばへのより深いリトレースメントを避けるためには、80,000ドルから90,000ドルのサポートエリアを上回って維持することが重要です。
しかし、持続的な回復には、主要な移動平均が収束する95,000ドルから98,000ドルの領域に戻ることが明らかに必要となる。現在の価格動向は、新たな上昇トレンドの始まりではなく、より広範な調整段階での値固めとして解釈するのが最も適切です。
ChatGPTからの注目の画像、TradingView.comからのチャート
