Broadcom (AVGO) は時価総額 1 兆 6000 億ドルと評価され、世界最大手の企業の 1 つです。過去 10 年間で、AVGO 株は株主に 2,600% を還元しました。 Ycharts のデータによると、配当再投資を調整すると、累積収益率は 3,400% 近くになります。
このチップメーカーは、またも大ヒット四半期を達成しました。会計年度第4四半期（10月終了）の売上高は28％増の180億ドル、人工知能チップの売上高は74％増の65億ドルとなった。同社は、第 1 四半期の AI 収益を前年同期比の 2 倍となる 82 億ドルにすると予想しました。
その後、売りが発生しました。 CNBCによると、株価は11％下落し、ほぼ1年ぶりの最悪のパフォーマンスとなった。
突然の反応は、マージンという 1 つのことに焦点を当てることでした。 CFOのカースティン・スピアーズ氏は、ブロードコムがチップだけではなくAIサーバーのラック全体を販売する方針に転換すれば、粗利益が100ベーシスポイント減少するだろうと警告した。
しかし、配当投資家がエグジットを急いでいる一方で、彼らに欠けているものがある。
ブロードコムの AI 外堀は広がり続けています。 — 出典: Shutterstock Broadcom は四半期配当を 10% 引き上げました。
上で見られるように、過去 10 年間で配当が総利益の 24% を占めており、これは高成長テクノロジー株としては異例のことです。
ブロードコムは 15 年連続で年間配当を増額しています。 Fiscal.ai のデータによると、1 株当たりの年間配当は 2011 年の 0.04 ドルから 2026 年の 2.60 ドルに増加し、年間複利成長率は 32% に相当します。
2025 年度、ブロードコムはフリー キャッシュ フローを前年比 39% 増加させました。 111億ドルの配当と64億ドルの自社株買いを通じて、株主に175億ドルを還元した。
取締役会はまた、自社株買いプログラムを2026年末まで延長し、残高は75億ドルとした。
ブロードコムは現在、株主に0.75％の先物利回りを提供しているが、これは表面的には驚くべきことではない。
しかし、Tikr.comのデータによると、テクノロジー大手がAIセクターで勢いを増し続けているため、年間配当金は2030会計年度（10月終了）には1株当たり4.60ドルに拡大すると予想されている。
ブロードコムの一株当たりのフリーキャッシュフローは、2025年度の269億ドルから2030年には1,080億ドルに増加すると予想されています。これは、この期間中の配当性向が42.5%から20%に向上することを意味します。
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ブロードコムは配当金を簡単に倍増させることができ、内部成長や買収、バランスシートの強化に再投資する余地はまだ十分にある。
AIインフラ構築はまだ終わっていない
CEOのホック・タン氏は決算会見でいくつかの注目すべき点を述べた。ブロードコムは 2025 年を終えて AI 関連の未処理残高 730 億ドルを抱えており、展開は今後 18 か月にわたって行われる予定です。これには、カスタム アクセラレータ、ネットワーキング スイッチ、光学コンポーネント、および AI データ センターを駆動するその他すべてのものが含まれます。
分析を見ると、数学はさらに面白くなります。この受注残のうち約 200 億ドルはネットワークと光コンポーネントによるものです。残りはどうですか？ Broadcom では、カスタム AI チップまたは XPU と呼んでいます。
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タン氏は、同社が2030年に業績に応じた報酬を得るためには、AIの収益が1200億ドルを超える必要があると強調した。
Broadcom は、2025 年度の AI 収益が 200 億ドルであると報告しました。5 年間で 1,200 億ドルに達すると、年間複利成長率は 40% をはるかに超えることになります。
ブロードコムが主要顧客としているアンスロピック社は、210億ドルの受注を記録した。前四半期にはさらに 100 億ドル、今四半期には 110 億ドルがすべて 2026 年末までに提供される予定です。
Google は依然として主要顧客であり、両社は 2016 年以来テンソル処理ユニットで協力してきました。
その他の AI 銘柄:
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次にネットワークの側面です。 Broadcom の Tomahawk 6 スイッチは 102 テラビット/秒を実現します。現在市場に出ている唯一の製品です。
同社はAIスイッチだけで100億ドルを超える受注残を抱えている。これは、DSP、レーザー、PCI Express スイッチなどの光学コンポーネントを数える前の数値です。
マージンが赤ニシンである理由
はい、サーバー ラック全体を販売するということは、Broadcom が製造していないコンポーネントの代金を支払うことを意味します。これは、短期的には当社の粗利益にマイナスの影響を与えるでしょう。
しかし、タンはこれに正面から取り組み、次のように言いました。
しかし、重要なのはレバレッジの操作です。 AI の収益が劇的に増加するにつれて、Broadcom は運用コストの効率化を実現しました。粗利率が下がっても、粗利額は増加します。
営業利益は引き続き増加し、将来のキャッシュフローと配当の増加につながります。キャッシュ創出力に強い自信を持っている企業の姿です。
ウォール街がやってくる
アナリスト数名は株式を売却したにもかかわらず、決算報告後に目標株価を引き上げた。
モルガン・スタンレーは目標株価を443ドルから462ドルに引き上げ、現在の水準から34％上昇することを示唆した。バンク・オブ・アメリカは目標株価を460ドルから500ドルに引き上げ、ゴールドマン・サックスはAVGO株の目標株価を435ドルから450ドルに引き上げた。
収益後の売却はリスクではなく機会を生み出しました。
Broadcom は多角的なテクノロジーの巨人です。公演発表でハンさんはこう語った。
VMware を活用したインフラストラクチャ ソフトウェア ビジネスの第 4 四半期の収益は、前年同期比 19% 増の 69 億ドルでした。登録された契約総額は 104 億ドルを超え、前年同期の 82 億ドルから増加しました。ソフトウェア事業は 93% の粗利益率を誇り、半導体サイクルが必然的に変化するときにもブロードコムに一息つく余裕を与えてくれます。配当角度
2026 年にブロードコムが配当投資家にとって魅力的な理由は次のとおりです。
同社は、マージンが短期的な圧力にさらされている中でも配当を増加できることを証明したところだ。これは、基本的なキャッシュ フローの軌道に対する自信を示しています。
AI の収益が 2026 年まで加速するにつれて、営業レバレッジにより 42% のフリー キャッシュ フロー マージンが維持または向上すると予想されます。
15 年間にわたる増配の実績は、経営規律を雄弁に物語っています。彼らは株主利益を犠牲にして成長を追求することはありません。
また、多くの高成長テクノロジー企業とは異なり、ブロードコムは依然として研究開発に多額の投資を行っていると同時に、多額の配当を支払っています。
同社は第4四半期だけで研究開発に30億ドルを費やした。 2025 会計年度の研究開発支出は約 110 億ドルでした。
これらの投資により、ブロードコムは高度なパッケージングなどの分野で時代の先を行くことができ、マルチチップ アクセラレータのサプライ チェーンのセキュリティに対処する能力をシンガポールで構築しています。
結論
ブロードコム株は現在、過去最高値を16.5％下回って取引されており、投資家にとって魅力的なエントリーポイントとなっている。
AI インフラストラクチャの構築は完了までに何年もかかりますが、Broadcom はカスタム チップ、ネットワーク機器、光学コンポーネントによってこのメガトレンドの中心に位置しています。さらに、ソフトウェア ビジネスは安定性と利益率のサポートを提供します。
配当利回りは 1% 未満ですが、成長軌道と株価上昇の可能性が相まって、AVGO 株は高い確信度を持つ保有者となっています。
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