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2026 年初頭の時点で、私は株式および株式 ISA で 24 の異なるビジネスを運営しています。しかし、現時点で大幅な差をつけて最大の地位を占めているのはShopify (NASDAQ:SHOP)です。私がこの事業に最も多く投資したからではなく、その事業が非常にうまくいったからです。
2017 年 9 月に初めて株式を購入して以来、電子商取引フィンテック プラットフォームの時価総額は 2,700% 弱拡大しました。これは、数年前に 85% が急落した後でも同様でした。
2022 年のボラティリティは確かに不快なものではありますが、基礎となる企業とその長期的な可能性は完全に損なわれていません。それで、他の人が売っている間、私は買うのに忙しかったです。そして最近の投資は、過去 3 年間でおよそ 220% ～ 360% という優れた収益を生み出しています。
言うまでもなく、Shopify は私の ISA において多大な収益源であり、市場リーダーでした。しかし今、問題は、すべてをやり直すことができるかということです。
更なる未開発の成長可能性
現在の時価総額は 2,140 億ドル近くなので、すぐにさらに 2,700% 増加するとは思えません。 Shopifyが約8,500億ドル規模の企業になるのは300％増加したとしてもかなり難しいだろう。
しかし、それは、米国株式市場の平均年間リターン10％を超える強力な資産形成利益をまだ提供できないという意味ではありません。
同社のキャッシュフローの大部分は、Shopify を利用した Web サイトを通じて行われる購入ごとに少額の取引手数料を請求することで得られます。米国では、これは今日のオンライン ストア全体の約 30% に相当します。しかし、国際的にはこの数字は約 10% に低下しており、長期的な成長の可能性が十分にあることを示しています。
これに、急速に事業を拡大した後でも 2 桁の領域にあるフリー キャッシュ フロー マージンを組み合わせると、ビジネスは自立したキャッシュ生成マシンになります。
さらに、最近では、販売業者が販売上の摩擦を軽減し、顧客エクスペリエンスを向上させるのに役立つ新しい AI ツールの提供に資金が注ぎ込まれています。これは、多くの競合他社が再現するのに苦労している技術的な利点です。
常にリスクが存在する
私の楽観的な見通しにもかかわらず、Shopifyのバリュエーションは確かに少し伸びており、予想株価収益率は88.5倍であることを認めざるを得ません。実際、これらの極端なバリュエーションと、株式および株式 ISA における支配力が組み合わさって、私が実際にポジションを減らしてきた理由です。
米国の不況に関する暗い予測は正確であることが証明されており、同社の中核顧客ベースはショッピング活動の急激な減少に見舞われ、Shopifyの極めて重要な取引手数料収入源に直接影響を与える可能性がある。
ただし、被害はさらに拡大する可能性があります。ビジネスの小さな部分ではあるが、ショッピファイの「今すぐ購入して後で支払う」サービスは、困難な不況環境で消費者が支払いを維持できないため、信用損失が拡大する可能性がある。
グループの財務力が強いということは、Shopifyが不況に対して十分に備えていることを意味する。しかし、こうした高いバリュエーションを見ると、市場はそうは考えていないようだ。さらに最悪の事態になれば、Shopifyの株価は2022年並みの下落を迎える可能性がある。
結論：私は依然として楽観的であり、株式を保有し続けるつもりですが、今日の投資家が株式や株式 ISA について検討すべき、より優れた、より手頃な成長の機会があると考えています。
