ウォーレン・バフェット氏は2011年、CNBCの「スコーク・ボックス」で、金は「恐怖を乗り越える方法」であると語った。同氏は、人々がより恐れるとお金が儲かり、人々がより恐れなくなるとお金を失うと付け加えた。 「金自体は何も生み出さないからです。」
2011年のバークシャー・ハサウェイの株主への書簡の中で、同氏は金には「2つの大きな欠点がある。それはあまり有用ではないことと、生産性が低いことだ」と説明した。
Investopediaは2025年12月に読者にその文言を再び思い出させ、昨年末Investopediaが強調したように、バフェット氏がキャッシュフローと実用性の欠如を理由に「投資の選択肢として金を一貫して非難している」と指摘した。
そのレンズを通して自分のポートフォリオを見るとき、私は金を長期複利資産ではなく保険として扱います。それが株式やビジネスの役割を果たすとは期待していません。
バフェット氏は金よりも銀が好きです。
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ますます面白くなる銀取引
バフェット氏の銀メダル記録を見れば、彼が何を好むのかがわかります。
バークシャー・ハサウェイは1998年2月のプレスリリースで、1億2,971万オンスの銀を保有しており、1997年7月25日に購入し、1998年1月12日に取引を終了したと述べた。同社は、株式はオンス単位で巨額だったが、当時のバークシャーの投資ポートフォリオの「2％未満」を占めていたと述べた。
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Metalmarket.euの報告書によると、バークシャーの総購入額は1997年の最初の1億1,120万オンス以来、1億2,970万オンスに達しており、ウォール・ストリート・ジャーナルは1998年初頭の銀価格の上昇を受けてその資産を10億ドル近くと評価した。
本誌が2026年1月に報じたように、バークシャーの銀保有量は設立当時「世界の年間生産量の約25％に相当」し、バフェット氏は約10年以内にその保有高を清算し、最終的には株主に「売却が早すぎた」と語った。
私にとって、それは大きな話です。
彼は何十年も金に触れていないが、価格とファンダメンタルズが間違っていたときは銀の年間生産量の4分の1を所有することに喜んでいた。
2026年の銀色の背景がバフェット氏の主張を反映している理由
現在の銀市場では、バフェット氏の決定は一度限りのものというよりは青写真のように見える。
シルバー協会の世界銀調査の2025年の概要によると、銀は5年連続で構造的不足を記録しており、2021年からの累積不足は前年の世界の鉱山生産量と同等のレベルに達している。
エクイティ・グループの分析によると、業界の需要は2024年に約6億8,000万オンスに達し、太陽光発電、EV、送電網のアップグレード、データセンターの建設により、2026年まで記録的な水準に近い水準が続くと予想されている。
2026年には太陽光発電だけでも1億2,000万～1億2,500万オンスの銀が必要となる可能性があり、EVでは約7,000万～7,500万オンスが追加され、送電網やデータセンターのプロジェクトではさらに1,500万～2,000万オンスが必要となる。
2026 年の全体的な銀価格予測はすでに高くなっており、「供給不足と産業需要」によって目標がオンスあたり 75 ドルに引き上げられています。証券会社ピール・ハント氏は、2026年1月のメモでMining Weeklyに語った。
ゴールドブローカーの2026年の見通しによれば、銀は「戦略的金属の再来」であり、2025年の生産不足は9500万オンス近くに達すると予想され、ETFの流入により実効ギャップが3億オンスに向けて拡大する恐れがあるとしている。
これらの数字を見ると、もはや「貧しい人の金」とは思えません。この金属は、太陽光発電、AI 駆動のデータセンター、EV、そしてそれらすべてを稼働させる電力インフラへの重要なインプットとなりつつあると私は見ています。
これは、バフェット氏が常に自身が所有する資産に求めていると述べてきた実際の効用とより密接に一致している。これは、株主への手紙やインタビューでの金に関する同氏のコメントからも明らかです。
バフェット氏のゴールドコメントを私の投資選択に結びつける方法
価格が過去最高値に達しているにもかかわらず、バフェット氏は金に対する姿勢を軟化させていない。
同氏は金を非生産的な資産とみており、そのリターンは利益や配当ではなくセンチメントによって決まると、InvestingNews Networkは同氏の金属解説に関する2025年の記事で要約している。
インベストペディアによると、同氏は「キャッシュフローを生み出し、時間の経過とともに価値が増加する投資」を好み、2025年12月の金の高騰に関する記事の中で、この好みを金の収入や内部成長の欠如と対比させたという。
私にとって、これは毎日のゴールドの使い方を決定します。
私は金ポジションを少額に保ち、退職金としてではなく、ボラティリティをヘッジするように扱っています。新たに資金を追加する場合、私はキャッシュフローや実際の需要と明確な関係がある株式、ファンド、または特定のメタルプレイを好みます。
私はまだゴールドの役割を考えていますが、ゴールドが決してできなかったことをすることは期待していません。
銀は2026年の投資に最適な場所だ
シルバーはよりトリッキーで、バフェットのトレードをコピーするのではなく、バフェットのロジックを適用する余地があると思います。
ナスダックの2025年半ばの銀の見通しによると、2025年の銀需要の59％は産業用途であり、太陽光発電、自動車、エレクトロニクスが牽引役となっている。
カトゥーサ・リサーチは、世界の産業用銀需要が「地球上のほぼすべての銀を吸収」しており、総市場赤字は５年間で１０億オンスに近づいていると述べた。銀は「エネルギー、技術、防衛における最大の革命の静かなバックボーン」であり、鉱山生産はこの新たな需要の波に「追いつくことができない」と、「静かに急増する資産」に関する別のカトゥサ・リサーチのメモは主張した。
あなたや私にとって、それはゴールドが提供するものとは異なる戦略を意味します。
銀はインフレや為替リスクをヘッジできますが、太陽光発電、EV、電化の成長に頼ることもできます。銀鉱山業者とそれに関連するETFはレバレッジを提供する可能性がありますが、地金よりも変動が激しく、プロジェクトの品質とコスト規律によって生きるか死ぬかが左右されます。 1998年のプレスリリースによると、バフェットでさえ歴史的な銀の賭け金をバークシャーの資産の2％未満に抑えたという。
シルバーは、2026 年には 10 年前よりももう少し注目に値する目標衛星位置であると考えています。特に、「貴金属」の割り当てのほとんどが金である場合にはなおさらです。
バフェット氏の銀に対する好みを私のポートフォリオでどのように活用すればよいでしょうか?
バフェット氏はすでに手紙や取引を通じて、自分が大切にしているものを伝えています。
同氏は、金は「あまり役に立たず、生産性もない」ものであり、単なる恐怖への賭けであると述べ、インタビューや株主とのコミュニケーションで10年以上同じ見解を繰り返した。
本誌とバークシャー社自身の開示によれば、同氏は一時はコメックス市場を揺るがすほどの1億2,970万オンスの銀を購入したが、これは世界の年間生産量の約4分の1に相当する。
金属アナリストが2025年から2026年初頭に実施した調査によると、世界では太陽光発電、EV、先端エレクトロニクスにおける銀の役割が増大する一方、供給が追いつくのに苦労している。
もし私が今日バランスを取り戻したとしたら、これらのガイドラインに従うでしょう。
私は金の役割は成長ではなく安定であると認識しているので、適度な保険として維持していきます。単一のクリーンエネルギー株にすべてを賭けるのではなく、脱炭素化と電化へのエクスポージャを獲得したい場合は、銀または銀関連のファンドへの賢明な配分を検討します。何よりも、私は今後も長期資金のほとんどを、バフェットが実際に富を築いた生産的な資産に投資するつもりです。
バフェット氏のフィルターを借りるために、すべての点でバフェット氏に同意する必要はありません。
2026 年には金が記録に近づき、銀が現代経済の仕組みとの結びつきが強まる中、フィルターは他人が恐れたときにのみ動く金属から遠ざけ、明確な有用性を持つ資産に向かわせます。
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