画像出典: ロールス・ロイス plc
ロールスロイス (LSE:RR.) 株が過去数年間の FTSE 100 の成長の主な原動力であったことは否定できません。調整懸念の高まりにもかかわらず、株価は放物線状に上昇を続けている。
しかし、ここに賢明な投資家を覚醒させるべき謎がある。過去 1 年間で 111% 急騰したにもかかわらず、収益は株価の 8 倍の速さで成長しました。表面的には素晴らしい音です。企業は価格が下落する一方で利益を出します。しかし、さらに深く掘り下げてみると、より複雑な状況が展開していることがわかります。
この数字は相反する物語を物語っていると思います。エンジンの飛行時間はパンデミック前の2019年のレベルの109％に回復し、基礎的な営業利益とキャッシュフローは25年度に30億ポンドを超えると予想される。一方、2012 年上半期には 1 株当たり利益 (EPS) がほぼ 2 倍になったため、同社の近年の優れた業績については疑いの余地がありません。
では、なぜ心配するのでしょうか？
ここが不快になるところです。これらの目覚ましい利益は現在、同社の歴史的平均のほぼ 3 倍にあたる 41.7 倍の将来株価収益率 (PER) で資産化されています。 １２カ月の平均目標株価は現在よりわずか７．８％高い水準で、１年で１１１％上昇した株価を大幅に下回っている。投資家は回復を織り込んでいるようだ。彼らを驚かせるものはほとんど残っていないでしょう。
FTSE 100の配当株の利回り5～7％に慣れている退職後の投資家にとって、ロールス・ロイスはほとんど何も提供していない。現在の配当利回りはわずか 0.87% ですが、2026 年には 1 株あたり 10.6 ペンス、2027 年には 12 ペンスになると予想されています。このような高い水準であっても、配当利回りは 0.8% ～ 1% をかろうじて超えません。意味のある利益を生み出すには、重要なポジションを保有する必要があります。現在のバリュエーションを考慮すると、これは危険に思えます。
次に、負債49億ポンドと資本24億ポンドの問題があります。純現金ポジションは10億ポンドにも関わらず、債務負担は依然として大きい。 2026年末までに10億ポンドの自社株買いを行う計画は、今後の評価リスクを考慮するとおそらく楽観的だろう。
では、演劇とは何でしょうか？
過大評価と借金のことを一日中考えてもいいが、それはロールスの株価が上昇し続けないという意味ではない。堅調なキャッシュフロー、蓄積された注文簿、堅調な市場センチメントは、継続的な上昇軌道を支えるのに十分です。
しかし、それが長く続くほど、価格均衡の期間はますます脆弱になっていきます。これはビジネス自体のせいではなく、単に経済的持続可能性の法則にすぎません。株価は過去2週間で7％下落（この1年で3回目）しており、投資家が懸念しているのは当然だ。
したがって、長期的な成長物語にリスクを冒したい人にとっては、ロールスを検討する価値があるかもしれません。しかし、私のような価値重視でリスクを回避する投資家にとっては魅力的ではないと思います。
幸いなことに、FTSE 100 には、2026 年に優れた成長が見込まれる高品質かつ低コストのオプションが豊富にあります。高評価のリスクなしで安定した収益を求める投資家であれば、RELX、Experian、およびロンドン証券取引所グループを今から詳しく検討する価値があるかもしれません。
収入の安定を選択するか、ハイリスク/ハイリターンの成長を選択するかにかかわらず、幅広く分散されたポートフォリオを維持することは常に有益です。さまざまなセクターや地域のさまざまな株式でポートフォリオを構築すると、ミックスや市場機会を狙いながらリスクを軽減できます。
