FRBが1月に利下げを一時停止し、それがあなたの財布に与える潜在的な影響は、まさにエコノミストや市場が予想していた通りだ。
しかし結果として、これが米国経済にとって正しい金融政策措置であったということに誰もが同意しているわけではない。
連邦公開市場委員会は、2025年までの過去3回の会合で3回連続25％ポイントの利下げを行った後、金利を3.50％から3.75％に据え置くことを10対２で可決した。
FOMCの休止は2025年7月以来初めて。
パウエルFRB議長は会合後の記者会見で「経済活動の見通しは改善しており、前回会合以降確かに改善している」と述べた。 「これは時間の経過とともに労働需要と雇用にとって重要になるでしょう。」
米連邦準備制度理事会のスティーブン・ミラン大統領とクリストファー・ウォーラー連邦準備制度理事会大統領はこれに反対した。両者とも4分の1ポイントの引き下げに賛成していた。
ミラン氏は1月30日にCNBCに対し、「インフレはなく」労働市場は「強くなっていた」と語った。
しかしウォーラー氏は1月30日の声明で、労働市場について全く異なる見解を示した。
「第一に、経済活動の堅調な成長が続いているのとは対照的に、労働市場は依然として弱い」とウォーラー氏は述べた。 「最新の統計では低下傾向が示されているにもかかわらず、失業率は昨年半ばから上昇している。」
フェデラルファンド実効金利チャート
連邦準備制度理事会
連邦準備制度による金利の管理方法
FRBには議会の二重権限があるため、金利を通じてインフレと雇用の伸びのバランスをとることが求められている。
低金利は雇用を支援しますが、インフレを促進する可能性があります。金利が上昇すると物価は下がりますが、雇用市場が弱まる可能性があります。
2 つの目標はしばしば矛盾し、異なるスケジュールで実行され、予測不可能な世界的出来事の影響を受けます。
その他の連邦準備銀行:
経済の変化に伴い、FRBは2026年に大変動に直面し、パウエル氏が退任する。
12月の利下げ後、パウエル議長は利下げにより金融政策が「広く中立的な範囲内」に収まったと述べた。彼は先週も同じ立場を繰り返した。
中立金利は経済成長を刺激することも抑制することもありません。
最新のインフレ、雇用はわずかに増加 労働統計局は、2025年12月の雇用報告で、雇用の伸びが鈍化し、失業率が4.4％に達したと報告した。 2026年1月のBLS雇用報告は、連邦政府の一部閉鎖のため、2月6日に延期された。新たな失業率や雇用者数はまだ発表されていない。 ＢＬＳの報告によると、１２月の消費者物価指数は０．３％上昇し、ＣＰＩは過去１２カ月で２．７％上昇し、ＦＲＢのインフレ目標である２％を上回った。ウォーラー氏はさらなる利下げが必要だと述べた。
ウォーラー総裁は、経済指標が追加利下げの必要性を示唆しているため、金利を据え置くというFOMCの決定に反対したと述べた。
ウォラー氏は「金融政策は引き続き経済活動を制限しており、経済指標はさらなる緩和が必要であることを明確に示している」と述べた。
ウォーラー氏の反対は、労働市場が依然として弱いという同氏の見解を反映している。
同氏は、昨年半ば以降、失業率が上昇し、雇用の伸びが鈍化していると指摘した。
関連記事：パウエルFRB議長、将来の利下げについて残念なメッセージを送る
ウォーラー氏は、今後のデータ改定では2025年の給与雇用の伸びは見られない可能性が高いと述べた。
「少し考えてみてください。2025年までの10年間の平均雇用増加率は200万人近くでした。これは健全な労働市場とはまったく思えません」とウォラー氏は語った。
「何度かの会議で、2026年に人員削減の計画があると聞いた」とウォラー氏は語った。 「これは、将来の雇用の伸びにかなりの疑問があり、労働市場の大幅な悪化が深刻なリスクであることを示唆している。」
ウォーラー氏は次期FRB議長の最終候補だった。
ウォーラー氏は５月１５日に任期が切れるパウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長の後任候補４人のうちの１人だった。
パウエル議長を強く批判してきたドナルド・トランプ大統領は、1月30日、1カ月にわたる調査の末、ケビン・ウォーシュ元FRB総裁を候補者に指名した。
トランプ大統領は、低迷する住宅市場を刺激し、国の債務利払いを削減するため、独立系中央銀行に対しフェデラルファンド金利を１％未満に引き下げるよう呼び掛けた。
ウォーラー氏は2025年夏に労働市場が冷え込むとの見方を開始し、金利の混乱で雇用統計がさらに悪化するのではないかと懸念を表明した。
ウォラー総裁は１月３０日の声明で「関税の影響を除いた総インフレ率が目標の２％に近づき、労働市場が弱いことから、政策金利は中立に近いはずだ」とし、「ＦＯＭＣ参加者の予想中央値は３％で、現在は３％を５０─７５ベーシスポイント上回っている」と述べた。
次の利下げはいつ行われますか?
ザックス・インベストメント・マネジメントのシニア顧客ポートフォリオマネジャー、ブライアン・マルベリー氏は、四半期ごとに更新される米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の１２月の経済プロジェクト調査では、国内総生産（ＧＤＰ）成長率がわずか２．０％にとどまったと述べた。
SEPは12月、2026年に1回ずつ、計2回の利下げを要求した。
インフレ率は依然目標を上回っており、ヘッドラインとコアPCE/CPIの両方に最近の兆候が見られ、大多数の有権者は金利低下に不快感を抱いている。マルベリー氏は、緩和サイクルを継続するにはさらなる進展が必要だと述べた。
広く注目されているCMEグループのFedWatchツールは、FRBの次の四半期のパーセントポイント利下げを次のように推定しています。
3月18日：10.9％4月29日：23.9％6月17日：47.0％
関連記事：億万長者のダリオ氏、FRBのウォーシュ氏の選択について2つの言葉を送る
