グーグルの親会社アルファベット（GOOGL）が2025年第4四半期の決算を報告した後、バンク・オブ・アメリカは正確には瞬きしなかったが、計算をリセットした。
BofAは決算後の報告書でグーグル株の買い評価を繰り返したが、目標株価370ドルを維持し、予想を全面的に引き上げた。
ちなみに、Google株は現在331.25ドルで取引されている。したがって、370 ドルの目標は約 11.7% の上値を意味します。興味深いのは、他の主要アナリストも目標株価を大幅に引き上げており、BofAが最も保守的であることだ。
予測のリセット: BofA は、四半期に応じて、2026 年の純利益予測を 2%、2026 年の EPS を 1% 増加させました。長期的な好材料：同社は2027年のEPSを12.63ドルから12.92ドルに引き上げ、2028年の予想も引き上げた。評価の調整: アップグレードにもかかわらず、BofA は、Big 全体にわたる広範な多重圧縮により倍率を 28 倍から 27 倍に引き下げました。テクノロジー。
このメモは、Googleとビッグテック全般にとって不適当な時期に提出された。
経営陣が26年度の設備投資を1,750億〜1,850億ドルとする方針を示したことを受け、グーグル株は5％以上下落した。 Investopedia によると、この大失敗に対する即座の反応により、市場価値は 1,700 億ドル近く消失したという。
しかし、このタンキングは何もせずに起こったわけではありません。
実際、Seeking Alphaが引用したKobeissi Letterがまとめたデータによると、マグニフィセント・セブンは時価総額総額で過去最高値から約3兆ドルを失っている。
しかし、今が飛躍の時である、とベテラン技術アナリストのダン・アイブス氏はシーキング・アルファが引用したCNBCのインタビューで述べた。
しかし、Alphabet の四半期は好調で、検索エンゲージメントの加速とクラウド需要の急増によって売上高と利益が好調でした。
BofAのアナリストらは好調な四半期業績を認めており、巨額の設備投資による短期的な課題にもかかわらず、おそらく最も持続可能なAI受益者としてのGoogleの地位を強化すると考えている。
AI支出への懸念でアルファベット株が下落する中、BofAは予想を引き上げ、370ドルの目標を繰り返した。
ブルームバーグの写真（ゲッティイメージズより）
現在、ウォール街におけるアルファベットの最大の目標株価は、カナコード: 415ドル(+25.4%)、エバーコアISI: 400ドル(+20.8%)、ニーダム: 400ドル(+20.8%)、ゴールドマン・サックス: 400ドル(+20.8%)、JPモルガン: 395ドル(+19.3%)です。出典: Tipranks、Google の 2025 年第 4 四半期スコアカードへの投資
Google は、両方の項目で予想を十分に上回り、好調な四半期を終えました。
その他のハイテク株:
モルガン・スタンレー、イベント後に驚くべきマイクロン価格目標を設定エヌビディアの中国チップ問題はほとんどの投資家が考えていることではない量子コンピューティングが1億1000万ドルの動きを誰も予想していなかった
背景として、このテクノロジー巨人は過去 4 四半期の各四半期で売上高と利益の両方でウォール街の予想を上回りました。
注：数値はBofAのメモからのものであり、収益/EPSの枠組みは調整された指標を反映しており、収益リリースとは一致しません。
売上高/収益: 第 4 四半期の純収益は 972 億ドル、ストリートは 952 億ドル。 GAAP EPS 2.82 ドル対 2.64 ドル。勝利の要因: 検索収益は前年比 17% 増の 631 億ドルとなり、Street の 613 億ドルを上回りました。 Google Cloudの収益は48％増の177億ドルとなり、ストリートの163億ドルを上回った。注目すべき結果（および相殺）: その他の収入が 32 億ドル、ストリートが 9 億ドルで、Waymo 関連の一時費用の 21 億ドルを相殺しました。現金/キャッシュフロー/買戻し: 年末の現金および同等物は307億ドル。アルファベットは第4四半期に55億ドル相当の株式を購入した（2025年には総額457億ドル）。ガイダンス: AI/データセンターの展開を加速するため、2026 年度の設備投資は 1,750 億ドルから 1,850 億ドルになると見込まれています。第 4 四半期末のクラウド受注残は 2,400 億ドルでした。出典: BofA Global Research、Alphabet Post-Earning Note、2026 年 2 月 5 日。バンク・オブ・アメリカが依然として Google 株を好む理由
BofAのアナリストらは、AIがGoogleの中核事業を空洞化させるのではなく、Googleをさらに大きな巨大企業に変えつつあると考えている。
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まず、人々の質問の仕方を変えている AI ツールによって、検索は侵食されるのではなく加速されています。
Google幹部らは、AIによってより長く複雑なクエリやフォローアップの質問が行われるようになったため、検索の使用状況を記録すると指摘した。特に Google が AI ベースの結果や新しい「AI モード」形式での広告に手を出しているため、時間の経過とともに、この動作により収益化可能な領域が拡大しています。
第二に、Gemini は単なるチャットボット以上のものに進化しました。
BofA はこれを、アプリと統合にわたる大規模な規模 (月間アクティブ ユーザー数約 7 億 5,000 万人) を備えた強力な配信プラットフォームに効果的に構築します。
これは、サブスクリプション、エンタープライズ ツール、最終的には広告など、将来の複数の道を生み出すため重要です。
さらに、クラウドは引き続き注目を集めており、実質的に Google の第 2 の成長エンジンとなっています。
BofA は、クラウド バックログが前四半期比で 55% 増加したことを指摘し、AI ワークロードに対する顧客の強い需要を強調しました。これは、より多くのデータセンターがオンラインになるにつれて、収益も増加することを意味します。
最後にBofAは設備投資の議論に言及し、支出の急増はROIの高いインフラ投資であると述べた。
同社は、Googleが時間の経過とともにファンダメンタルズを損なうのではなく、実需要を満たすために積極的な支出を行っており、利益率と収益の伸びを強化していると考えている。
Googleの雄牛に何が問題になるでしょうか?
Google株に関するBofAの論文は大部分が強気だが、アナリストらは簡単に逆の方向に進みかねない状況を無視していない。
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おそらく最も明らかな緊張は、AI への支出の急増でしょう。
Googleは、26会計年度の設備投資は1,750億～1,850億ドルと巨額になると述べ、増額は通常、特定の品目だけに影響を与えるわけではない。
公平を期すために言うと、最近多額の設備投資を報告したテクノロジー大手はGoogleだけではない。
メタ プラットフォーム: 強化された AI インフラストラクチャへの投資により、2026 年の CAPEX は 1,150 億ドルから 1,350 億ドルになると予想されます。マイクロソフト (MSFT): 2026 年度の設備投資の範囲全体は明らかにしませんでしたが、2026 年第 2 四半期の設備投資額が 375 億ドルであると開示しました。この数字を年間に換算すると、利用率はなんと 1,500 億ドルになります。 Amazon: 2026 年に主に AWS/AI インフラストラクチャに関連した設備投資に約 2,000 億ドルを投資する予定です。
公認会計士として、私は減価償却が時間の経過とともにコストを拡大し、売上成長の遅れが利益率とフリーキャッシュフローに大きな損害を与えることを明確にしたいと考えています。
考慮すべき競争力のあるワイルドカードもあります。
特に検索分野で AI の代替手段が改善を続け、製品を収益化する方法 (OpenAI スタイルの広告ランプ) が見つかるにつれて、Google のドル箱にとって状況は複雑になる可能性があります。
BofA はまた、ヨーロッパの DMA などの規制問題や、本番環境への LLM の階層化によるパフォーマンスの低下など、収益創出を妨げる可能性のあるより構造的な問題も指摘しています。
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