住宅ローン金利は多くの住宅購入者の予想よりも早く推移している可能性があるが、それは利下げのせいではなく、連邦準備制度によるバランスシートの管理方法が原因である。
米連邦準備理事会（FRB）のスティーブン・ミラン総裁は2月10日、中央銀行は6兆6000億ドルのバランスシートを縮小して金融市場における存在感を減らし、将来の経済危機が発生した場合に金融政策当局者に選択肢を提供すべきだと述べた。
停滞する米国の住宅市場の住宅ローン金利の低下につながる可能性もある。
住宅ローン金利と10年国債利回りチャートの関係。
フレディマック/連邦準備銀行/ザ・ストリート
ウォーシュ氏はバランスシートの積極的な縮小を求めている。
ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会議長に指名したケビン・ウォーシュ氏は、過去10年間にわたり中央銀行のバランスシートが「肥大化」していることを長年批判してきた。
元FRB総裁のウォーシュ氏は、大手中央銀行は市場シグナルを歪め、過剰な政府支出を促し、資本の誤った配分を促していると述べた。
FRBのバランスシート縮小と金利低下の間で針を通すために、ウォッシュ氏や他のこの戦略支持者らはFRBの経済管理方法の変化に頼っている。
従来、バランスシートの縮小や量的引き締め（QT）は市場から流動性を奪い、住宅ローン金利などの長期金利を上昇させてきた。
量的緩和（QE）は、連邦準備制度が金利を変更する代わりに、主に米国債や住宅ローン担保証券などの長期資産を大量に借り入れて金融システムに直接資金を注入する場合に使用されます。このプロセスによりマネーサプライが増加し、FRBのバランスシートが拡大します。
量的緩和は、短期金利がすでにゼロに近いため、引き下げても経済を刺激できない場合に使用されます。
ウォーシュ氏はFRBのバランスシートについて大胆な発言をした。
住宅ローン業者や住宅エコノミストらは、金利引き下げと同様にバランスシート政策が借入コストをますます左右していると述べている。
その他の連邦準備銀行:
億万長者のダリオ氏は、FRBがウォーシュ氏を指名するよう2つの言葉を送った。パウエルFRB議長、今後の利下げについて残念なメッセージ ウォーシュ氏の指名を受けて、ウォール街ではFRBの独立性に対する懸念が高まっている。
2025年5月、ウォッシュ氏は、2006年から2011年までの任期以来、バランスシートが経済と同じ割合で成長していれば、現在の6兆6000億ドルの規模ではなく、現在では3兆ドルの価値があるだろうと示唆した。
「ワシントンがFRBのバランスシートを縮小して量的引き締めに戻ることを決定した場合、追加の債券供給は財務省利回りの上昇を意味し、その結果、貸出金利の上昇圧力がかかることになる」とウォール街で30年のベテランでザ・ストリートの共同編集長であるトッド・キャンベル氏は述べた。
キャンベル氏は「ウォーシュ総裁は過去に、市場に影響を与えるためにＦＲＢがバランスシートを利用していることを批判しており、ＦＲＢのバランスシート政策を調整する可能性があると考えるのは無理もない」と述べた。
ミランのバランスシート量的緩和策
ミラン氏は、7人のメンバーからなる連邦準備理事会の暫定的な役割を担っている。
ミラン氏は「金融危機のさなか、ゼロ下限にあるときにバランスシートを拡大するのは正しい行動だ」と述べた。
「しかし、そうする必要がある場合に備えて、パウダーを乾いた状態にしておかなければなりません。」
ミランは米ドル評価に切り替えます
ミラン氏は基軸通貨に対するドル安について、「これが米国の消費者インフレに本当に影響を与える主要な問題となるには、非常に大きな動きが必要になるだろう。その結果、消費者インフレにとってはそれほど重要ではない」と述べた。
ミラン総裁は、最近のドル安が中銀の金融政策の実施に影響を与えるとは予想していないと述べた。
TheStreet Proの投稿の中で、ウォール街アナリストを長年務めたベテランのスティーブン・ギルフォイル氏は、この声明にある程度同意すると述べた。
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「ドルの評価額の低下は、生産者・卸売レベルでの商品、製品、サービスの価格の上昇をもたらす。この影響により、管理された研究所では消費者物価が上昇するだろう」とギルフォイル氏は述べた。
しかしギルフォイル氏は、ドル安がインフレに影響を及ぼさないと想定したミラン氏の判断は間違っていたと述べた。
「そんなことをするのは、芸術と科学を取り違えるようなもので、その逆も同様です。経済学者がどれだけ経済学を科学だと主張したいとしても、経済学は常に芸術であり続けます。条件が一定であることは決してあり得ないからです」とギルフォイル氏は述べた。
最新の米国住宅ローン金利の平均
最近の住宅ローン金利は6％弱かそれに近い水準で推移している。
これは前年の最高値である7％超を大きく下回っているが、パンデミック時の最低値である3％未満よりははるかに高い。
これは、米国の住宅ローン金利の全国平均の最新のスナップショットです。
• 30 年固定住宅ローン: ~5.9% ～ 6.0% • 15 年固定: ~5.4% • 20 年固定: ~5.9% • 5/1 ARM: ~5.97% • 7/1 ARM: ~6.2%
住宅専門家らは、住宅ローン金利が低下するかどうかはレトリックよりも、市場が国債とMBSの供給増加をどれだけ早く吸収できるかにかかっていると述べている。
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