グリーンライトキャピタル（Greenlight Capital）の創設者であるデビッド・アインホーン（David Einhorn）は、市場が今年の連邦の通貨緩和率をかなり過小評価しているとCNBCが報じた。
ヘッジファンドマネージャーは、2015年に2015年に金利を「2回以上引き下げる」と予測したとEinhornは2月11日にCNBCに語った。
これは、CMEグループFedWatchツールのトレーダーが2025年に価格を設定することの2倍です。
価値中心のヘッジファンドの会長でもあるアインホーンは、加速した金利引き下げの見通しが金投資に対するより大きな自信を持つようになったと述べた。
著名なヘッジファンドマネージャーは、現在の予想よりも多くの金利引き下げに賭けることが「現在最高の取引の一つ」であると信じています。
連邦基金実効金利チャート
連邦準備制度理事会
FOMC 1月の会議で金利を安定的に維持
連邦公開市場委員会（FOMC）は、2025年の最後の3回の会議で3回連続分岐点引き下げ以後、1月基準の連邦基金金利を基準に金利を3.50％～3.75％に安定的に維持することで10対2と議決しました。
連邦基金の金利は、自動車ローン、学資金ローン、住宅担保ローン、クレジットカードの投資家と消費者の金利を導きます。
消費者の立場での金利引き下げの遅れは、予想よりも長く維持される借入費用の増加を意味する可能性があります。
スティーブン・ミラン（Stephen Miran）連邦ガバナーとクリストファー・ウォラー（Christopher Waller）のヨンジュン総裁は、労働市場の弱体化により25％ポイント引き下げを好んだと反対した。
これは、2025年7月以降に初めてFOMCが一時停止したものです。
連邦が金利を設定する方法
連盟の二重議会の権限は、金利を通じてインフレと雇用の増加のバランスを維持する必要があります。
低い金利は雇用を支えますが、インフレを促進することができます。高い金利は物価を下げますが、雇用市場を弱める可能性があります。
2つの目標は、しばしば衝突し、異なるスケジュールに従って機能し、予測不可能なグローバルイベントの影響を受けます。
12月の金利引き下げ以来、ジェロームパウエル連盟議長は、金利の引き下げにより、通貨政策が「広範な中立範囲内」に入ったと述べた。
中立金利は経済成長を刺激したり、抑制したりしません。
ヨンジュンが最後に金利を一時停止したとき
ヨンジュンはファンデミック以来インフレ抑制を目指した急速な緊縮サイクル以後の金利を5.25％～5.50％に維持しながら、2023年9月に最後に金利を一時停止しました。
政策立案者は、より高い借入費用が経済を景気後退に陥らずにインフレを抑制できることを確認したかったので、この一時停止はほぼ1年間続きました。
その間、インフレは徐々に冷却され、労働市場は弾力性を維持しました。
連邦関係者は、インフレが連邦の2％目標に向かって継続的に動いていると確信すると、中央銀行は2025年9月に金利引き下げを再開しました。
David Einhornは今後、連邦政府の大幅な金利引き下げを予想しています。
金利引き下げ予想は、予想よりはるかに優れた1月の雇用報告から2月11日にわずかに減少しました。
Einhornは最近、雇用の数値を削減しない理由で見る市場が「間違っている」と述べた。
今年の金利引き下げ回数は、市場が予想する第2四半期ポイントの引き下げを超える可能性があると彼は付け加えた。
アインホーンはパウエル議長の後任で、ドナルド・トランプ大統領が指名したケビン・ウォッシュが政策立案FOMCの残りの11人委員を説得し、より攻撃的に金利を引き下げることができると期待している。
「インフレが4〜5％であれば、彼は人々を説得できないでしょう。そうしないと、彼は生産性を主張するでしょう」と彼は言いました。
Warshは「経済が過熱しても」削減の立場をとるとEinhornは言いました。
Einhornは、金、貿易政策、ドルについて話します。
CNBCによると、アインホーンは2008年に投資銀行が破産を宣言するわずか数ヶ月前、手投資カンファレンスでリーマン・ブラザーズを相手に賭けながら悪名を得た。
彼はCNBCとのインタビューで、金が世界中の中央銀行で所有できる「準備資産」になった結果、過去数年間で実際に上昇したと述べた。
Einhornは、「米国の貿易政策は非常に不安定であり、これにより、他の国々が私たちの貿易を米ドル以外のものとして支払いたいと言っています」と述べた。
長期的には、金を保有する理由は、現在の財政政策と金融政策の関係が「何の意味もないから」と述べた。
Einhornは、世界中の他の主要な先進国通貨は、米国より「悪いか悪い」と述べた。
ＣＮＢＣは、トランプ大統領が最近ドル安を懸念していないと述べた後、米ドルは２０２５年４月以降、１日最大下落幅を記録したと報じた。
彼は、「今後数年間にわたっていくつかの主要通貨で発生する可能性があるいくつかの問題があります」と述べました。
EinhornはSecured Overnight Financing Rateに長期プレゼントをかけています。
追加金利の引き下げに賭けることは、「現在最高の取引の一つ」とEinhornは言った。彼はまた、SOFR（Secured Overnight Financing Rate）に対する長期的な贈り物を持っています。
「私の考えでは、今年の終わりには2つの削減よりもはるかに多くの削減があると思います」と彼は言いました。
CNBCによると、トランプ大統領がウォッシュを連盟議長候補として発表した後、先月末に金の値が急落した。この措置で連邦独立をめぐるウォールストリートの不安が緩和されたためだ。
通常、インフレヘッジと見なされる黄色の金属はその後回復し、金の贈り物は今年17％以上上昇しました。
CNBCは、中央銀行の独立性に対する脅威、地政学的緊張の高まり、不安定な貿易政策のため、2025年に60％以上急騰したと報じた。
２０２４年以降１２０％以上急騰した。
連盟関係者はかなりの金利引き下げを警戒している
ベス海脈クリーブランド連邦準備銀行ガバナーは、2月10日に準備されたスピーチで、関係者が入ってくる経済データを評価しながら金利が長期間保留される可能性があると述べた。
Hammackは、「基金の金利を細かく調整するのではなく、最近の金利引き下げの影響を評価し、経済パフォーマンスを監視するときに忍耐力を持って間違いを犯した方が良い」と述べました。
「私の予測によると、私たちはかなり長い間保留になる可能性がある」と彼女は付け加えた。
今年のFOMC投票権を持っているクリーブランド連銀総裁は、インフレの上昇を避けるために金利引き下げに注意することを同僚に繰り返し求めました。
12人のFOMC委員であり、ダラス連邦準備銀行のガバナーであるLorie Loganは、2月10日にインフレが引き続き下落すると予想すると述べた。彼女は、より多くの金利引き下げを支持するには、労働市場の「物質的」弱点が必要だと付け加えました。
ジェフ・シュミドのカンザスシティ連邦ガバナーは、2月11日に準備されたスピーチで、中央銀行はインフレ下落圧力を維持するために金利を制限的なレベルに維持する必要があると述べた。
1月のインフレ数値は2月12日に到着します。
延期された1月の消費者物価指数は2月12日に発表される。
12月のCPI数値は、インフレが前年比2.6％上昇したことを示しています。ヨンジュンは年間２％目標を設定した。
したがって、CPIデータはインフレが低下しているという証拠を見つけるために注意深く観察されます。
今週のレポートでは、もう一度熱い1月のインフレが表示されることがあるといういくつかのヒントがあります。
野村証券のエコノミスト・アメミヤ愛知（Aichi Amemiya）は2月9日、ウォールストリートジャーナルとのインタビューで「関税通過は12月まで遅くて漸進的だった」と話した。
「小売業者が連休後に価格調整を行うことで、顧客に高いコストを転換する可能性が非常に高いです。」
では、次の連盟の金利引き下げはいつでしょうか？
昨年末、政策立案者たちは2026年にもう一度金利を引き下げることにした。
ウォールストリートのトレーダーは、金利先物市場への投資から分かるように、今年末までに連邦がさらに緩和措置を取るとは予想していない。
CMEグループFedWatchツールは、四半期ポイント金利引き下げの可能性を次のように報告します。
3月: 17.7%4月: 32.5%6月: 50.4%
関連項目: 1月の雇用報告書が連邦の金利引き下げの見通しに影響を与える
