Rob Hadickは、2022年4月にDragonfly Capitalに参加するための書類に署名する頃、Hamptonsに家を借りました。元雇用者のヘッジファンドGoldenTreeとの契約のため、彼は6ヶ月間仕事をすることができなくなり、Hadickは田舎で強制余暇を過ごす準備をしました。快適な滞在のための彼の計画はすぐにキャンセルされました。
彼が到着した直後、Terra Lunaという悪名高いステープルコインプロジェクトが崩壊し、暗号通貨市場は自由落下しました。 Hadickは、感染症が広がりながらTwitterをスクロールしたことを覚えています。彼の妻は、彼が快適に休んでいるかどうかを尋ねるために電話をしました。 「私の考えでは、あなたが私たちの純資産に何が起こっているのか理解できないと思います。」彼は答えた。 「火曜日の午後2時に暗い部屋でウイスキーを飲んでいます。」
彼の追放は11月にようやく終わりました。これは、FTX崩壊という2番目の暗号通貨災害が発生した時期とぴったりの時期でした。しかし、Hadickは暗号通貨にオールインすることにした自分の決定を決して再考しませんでした。彼は最近、ニューヨーク市のユニオンスクエア近くのDragonfly事務所のFortuneとのインタビューで、「業界で何が起こっているのか怖い」と述べた。 「しかし、私たちには（まだ）配布する金額が5億ドルであったので、私たちが持っている機会についてとても嬉しかったです。」
Dragonflyの3番目のファンドは、Polymarket、Rain、Ethenaを含む現在の大規模なスタートアップへの先見の明のある投資のおかげで、Andreessen HorowitzやParadigmなどの企業と競争しながら、企業を暗号通貨ベンチャーの世界のトップ層に引き上げました。今や暗号通貨が別の冬を迎え、トークン価格が急落し、AIの過大広告で興奮が消え、Dragonflyは第4ファンドである6億5千万ドル規模の資金を発表しました。
Hadickが言ったように、暗号通貨ベンチャーエコシステムは「大量絶滅事件」を経験していますが、Dragonflyは創設者の解体、法務省の規制の恐怖、暗号通貨の取り締まりによって中国から抜け出す傾向にもかかわらず繁栄しました。 Dragonfly戦略の中心には4人の共生リーダーがあります。フィンテックブリッジのHadick。セリフHaseeb Qureshi; DeFiの専門家、Tom Schmidt;そして会社の神秘的な創設者であり、中国の技術界のアイコンであるBo Fengがあります。 Qureshiは、「私たちが既存の企業の1つになったのを見て奇妙です」と言いました。 「私たちは過去よりも大きなゲームをしています。」
原産地の物語
Qureshiは16歳で専門的にポーカーゲームを始めましたが、カジノに入場できなかったため、主にオンラインゲームに専念しました。 21歳になると、Qureshiはほぼ200万ドルを集めましたが、ゲームを人生にしたくないことに気づきました。彼は彼がプロポーカーを再びプレイした場合、Cureshiは彼に$ 100,000を支払わなければならないと友達と賭けました。 「それが自分自身のために決定を封じ込める方法でした」と彼はFortuneとのインタビューで語った。
Qureshiは当初、デジタルカードテーブルから暗号通貨投資への移行を準備したと述べた。友人たちが彼が十代のポーカーサメになったことは狂ったと言ったように、暗号通貨業界に参加することに決めた彼の決定は、特にQureshiがシリコンバレーソフトウェアエンジニアとして評判を得たので、広範な疑いを引き起こしました。彼はAirbnbで収益性の高い職場を辞め、スティーブコインが大流行するずっと前の2017年にステープルコインのスタートアップを開始し、結局（当時）5億ドル規模のMetaStableというベンチャーファンドを設立することになりました。
今日、Qureshiは、人気のChopping Blockポッドキャスト（All-Inの暗号通貨版）での役割とWeb3ゲームの失敗やブロックチェーンのリリースの効率性に関するCrypto Twitterの口コミ投稿のおかげで、Dragonflyの人気のある顔になりました。しかし、QureshiはDragonflyが始まって数ヶ月後に会社を立ち上げ、暗号通貨業界が定期的な長期不況の1つに閉じ込められていた2019年に加わりました。
その初期のトンボは現在の形では分かりません。同社は、Bain Capital Venturesで暗号通貨取引を主導する若いVCであるAlex Packと、急成長している中国のインターネットエコシステムのトップ投資家の一人として名を連ねたBo Fengとのパートナーシップとして始まりました。この記事へのインタビューを拒否したファン氏は、毛沢東の死後、政権を握ったDeng Xiaopingの孫娘との結婚を通じて、中国の政治エリートたちと縁を結んだという。
Fengは、自社のCeyuan Venturesを通じて、2018年に世界最大規模の暗号通貨取引所OKEx（後でOKXにブランド変更）に投資しました。彼はパックと力を合わせてアメリカとアジアの両方に賭けた。 Bitcoin Magazineの初期の記事によると、Dragonflyの最初の1億ドルのファンドは、Sequoia ChinaのNeil Shenを含むアジアの技術分野で最大の名前のサポートを受けています。 （地域金融強国への架橋の役割を果たすFengの役割を超えて、Qureshiは彼を「関係の専門家」と表現しましたが、大衆にとっては低い評判を維持しました。）
Dragonflyは、取引所Bybitや金融サービス会社であるMatrixportなどの暗号通貨会社だけでなく、他の暗号通貨ベンチャー企業に資金を投資して評判を築きました。 Qureshiによると、彼が参加したとき、彼は3つの条件を提示しました。彼はファンド投資をやめたかった。彼はより多くの取引を主導したかった。そして彼は技術チームを作りたかった。 「Boは基本的に3つすべてに同意しました。」 Qureshiが言った。 「彼の言葉によれば、彼は車の鍵を私に投げました。それが現代のドラゴンフライの誕生でした」 Qureshiの最初の措置の1つは、当時0xという分散取引所の製品責任者であったSchmidtをジュニア投資家として獲得することでした。 （シュミットはすぐに一般パートナーとしてランク付けしました。）
彼のベンチャー会社であるHack VCを始めたPackとDragonflyの間の分割は、暗号通貨VCの伝説の内容ですが、Qureshiはそのドラマを競います。 「結局、私たちはDragonflyの2つ以上のファンドがどのように見えるべきかについて全く異なるビジョンを持っています」と彼は言いました。 PackはFortuneとのインタビューで、Fengとの最初のファンドは「途方もない成功」でしたが、両社が「文化的には非常に異なっている」ことに気づいたと述べました。
「私は後任者の雇用と教育に数ヶ月を費やし、その後私たちは別れました」と彼は言いました。 Schmidtは、パックを説明するために、よりカラフルな言語を使用して、分裂の性質に起因しました。
2020年にパックが会社を去ったとき、Dragonflyはより大きな問題に直面しました。 Fengのおかげで、会社は北京にバックオフィスチームを置くことになりました。しかし、中国政府が暗号通貨を取り締まり始め、ドラゴンフライはアジア事業を買収し、シンガポールに移転するようになりました。中国語を話し、大学時代のCoinbaseの初期提案を受け入れるのではなく、中国企業でインターンを選んだと明らかにしたSchmidtによると、Dragonflyは長年にわたってこの地域への投資が減少したにもかかわらず、まだアジアで強力な立場を維持しています。彼はFortuneとのインタビューで、「このような多くのチェーンと（分散型取引所）のユーザーベースを見ると、明らかにアジアに基づいています」と述べました。 「しかし、新しい投資機会の面では、以前ほど多くはなかった」
それにもかかわらず、米国の暗号通貨業界における企業の存在感は大きくなりました。 2020年後半に終了したDragonflyの比較的小さな2次ファンドである2億2,500万ドルに比べ、それぞれ10億ドルを超える車両を保有しているParadigmやHaun Venturesを含むモンスター資金を集めるより大きなプレイヤーがいました。それにもかかわらず、Dragonflyは、レイヤ1ブロックチェーンAvalancheや金融サービス会社Amber Groupなどの勝者を支援しただけでなく、ユーザーが暗号通貨取引を匿名化できるようにする議論の余地があるプライバシープロトコルTornado Cashへの投資もサポートしました。後者は、シュミットがより広範なマネーロンダリング事件の一環として投資に対して刑事告発を受ける可能性があるという検察が明らかにした後、2025年に全国の見出しにDragonflyを上げました。 （法務省はすぐに後退し、会社は暗号通貨の真の信者の間で名誉勲章を得ましたが、Qureshiは投資が決して理念ではないと言いました。）
しかし、FTXの実存的崩壊の間、Hadickの登場はDragonflyを次の段階に飛躍させ、会社のアイデンティティを固めました。
新しい時代
2021年の暗号通貨ブームの間、起業家は分散配管を介してインターネットを再創造するための高度な計画を立てました。これには、TwitterやSpotifyなどの代替案を構築することが含まれていました。暗号通貨投資家の場合、この計画はベンチャー企業が伝統的な持分の代わりに独自の暗号通貨を所有する権利を受けるいわゆるトークンメカニズムを中心に行われました。
今後のWeb3のビジョンは決して完全には実現されていません。 FTXが崩壊する前から、暗号通貨はウォールストリートという一方向に向かっていました。ビットコインは電子キャッシュの形で始まり、Ethereumは開発者が融資と取引のための分散型金融アプリケーションをコーディングできるようにすることで、次の層を構築しました。しかし、伝統的な金融界出身のHadickのような投資家は、暗号通貨がすぐに銀行や仲介会社のすべての機能を飲み込んでしまうと信じていました。 「私たちはそれが私たちよりも深い人が必要な唯一の場所であることを知っていました」とQureshiは言いました。 「ロブは、私たち全員がその役割を果たすことができる馬力、取材範囲、経験を持っていると知的に感じた人でした」。
Hadickが参加したとき、Dragonflyは現在暗号通貨環境を定義している種類の会社に投資し始めました。一方、Ethenaはバックエンドで複雑なヘッジファンドのような戦略を通じて収益率を生み出す合成ドルを構築していました。 Ethenaはその後、スティーブコインの分野で最も顕著なプロジェクトの1つになりましたが、創設者であるGuy Youngが投資家にアイデアを提示したとき、ほとんどの人は彼の表現どおりにこのアイデアを「クレイジー」と呼びました。懐疑論者は、アルゴリズムベースのステープルコインが1ドルペグを維持できなかった後、暗号通貨業界全体をほぼ崩壊させたTerra Lunaの事態に言及しました。ヤングは投資家が彼に言ったことを覚えています。
この時はまだ2023年の弱世場の真ん中で、Dragonflyは機会をつかみました。 Youngは「彼らは最初の原則でこれを見ることができました」と言いました。同社はEthenaの600万ドルシードラウンドを主導しました。わずか1年前、EthenaはFranklin TempletonとFidelityのベンチャー部門を含む投資家と一緒に1億ドルの投資を誘致しました。現在、主力ステープルコインの時価総額は約63億ドルです。
翌年、DragonflyはPolymarketのBシリーズ資金調達ラウンドを支援しました。 Qureshiによると、Dragonflyは、2020年にShayne Coplanが彼が投稿したほとんどのVCで三振を記録したPolymarketのシードラウンドにほぼ最初の投資家でした。 Qureshiは、当時の予測市場がまだ成功していることが証明されていないにもかかわらず、「私たちは彼を本当に愛していました」と言いました。 Polychainは結局より良い学期表を提供しましたが、Dragonflyはそれに合わないことにしました。 Qureshiは、「明らかに私たちの立場では非常に間違いでしたが、私たちの考えは正しいです」と言いました。
残りの暗号通貨業界は、最終的に最も成功したデジタル資産会社がブロックチェーンベースのモバイルゲームではなく、クレジットカードやマネーマーケットファンドなどの比較的退屈な金融商品バージョンになるという考えに参加しました。 「読み書きの所有」というWeb3の原則を擁護したa16zパートナーであるChris Dixonでさえ、最近Xに書かれており、今では「ブロックチェーンの金融時代」にあると主張しました。
Schmidtは、「これは業界で私が感じることができる最大のメタ変更です」と述べ、投資家はさまざまな暗号化プロトコルの基本トークンが減り、株式や個人信用ファンドなどの実際の資産を表すトークンが増えることに気付いていると付け加えました。 Hadickは、「今、多くの暗号通貨ファンドが「私たちはフィンテックファンドです」と言っています。
ブロックチェーンと金融業界の統合が増加するにつれて、暗号通貨がビットコインを巨大銀行と金融システムに対する政府統制に対する反乱として本創立以上を裏切っているかどうかについて不便な質問が提起されます。
Schmidtは、「私はいつも大きな絵を見逃さないように努めています。つまり、私たちはこのデジタルインターネット通貨を10年で0ドルから1兆ドルにしました」と述べた。 「これは明らかに終わりませんでした。世界中で見ると、このことに対する需要はこれまで以上に多いと思います。」
Hadickが合流して約4年後、暗号通貨ベンチャー部門は、取引が失敗し、資金がスポンサーに金庫を埋めるように説得するのに苦労するなど、別のアイデンティティ危機に閉じ込められました。しかし、新しい戦争資金を持つDragonflyは、次のブロックチェーン時代を形成する準備ができています。 「私たちは大声で話し、私たちが考えていることを言います」とQureshiは言いました。 「小声と偽物、自己の広報者でいっぱいの空間で、それは本当に超能力だったと思います」
