ウォールストリートは、アメリカで急成長しているスタートアップと中小企業の夢の目的地でした。しかし、最近では、大規模なベンチャーキャピタル会社の電線を受け入れ、コンプライアンスのオーバーヘッド、四半期ごとの事故、市場のボラティリティを避けるために公共市場を避けることが多くあります。
実際、ウォールストリートが急速に成長する企業の最終目的地、つまり経営陣と機関投資家が資金を調達するための最後の手段と考えられることがますます増えています。最近IPOの失敗により一層確固たる評判です。 Figma（-81％）やVenture Global（-63％）などの企業が浮上しています。その結果、日常的なアメリカ人は成長から疎外されていません。最近の場合は最高価格を購入します。
これが過去10年以上の世界のやり方でした。何十年もの間、公共市場では小型株が大型株を凌駕しましたが、2010年代半ばからは運転席で大型株になりました。小規模企業の低調な成果は、ほとんどの民間企業が上場する前に「スタートアップ」から「大企業」に卒業し、長い間非上場状態を維持していたためかもしれません。あるいは、プライベートエクイティに買収したり、公開市場をまったくテストしたりしない可能性があります。
それがアメリカ人のポートフォリオにとって問題になりますか？誰に尋ねるかによって異なります。結局のところ、アメリカ人の巣の卵は、巨大企業の成長なしでよく過ごしてきました。 S&P 500は3年連続で2桁の収益率を記録し、印象的な成果を収めました。しかし、ポートフォリオの最大主義者であれば、民間市場の露出不足が目立つギャップのように見えるかもしれません。
（民間企業へのアクセス）資金の上昇
その露出を埋めることがますます主流となっています。過去2年間で、より多くのアメリカ人が「ベンチャーキャピタル」という言葉に慣れてきたように、Destiny Tech 100（$ DXY）などの上場ファンドは、SpaceXのように急速に成長するスタートアップの潜在需要を満たすことを目指しました。フィンテック企業のFundriseは、OpenAI、Anthropic、AndurilなどのAIスタートアップ企業でいっぱいの非流動ベンチャーキャピタルファンドで彼の評判を得ました。
仲介巨大企業であるRobinhoodは、Stripe、Databricks、Revolut、Mercorなどへの暴露を提供する公共ファンドであるRobinhood Venture Fund Iを通じて、小売人に独自の民間企業を提供しています。このファンドは今後数週間で公開される予定であり、発売を通じて民間公共市場空間で大きな反響を呼び起こすでしょう。
ブルームバーグ報告書によると、前述のさまざまな名前の持分を所有するファンドであるPowerlaw Corp.も、このファンドに参加し、独自の上場を通じて市場をテストすることを明らかにしました。
手数料の恐怖
民間投資にはそれ自体問題があります。高価で危険です。
ほとんどすべてのプライベートエクイティファンドは2％を超える運用手数料を誇っているため、上場指数ファンドが上場企業を追跡するよりもはるかに高価です。それに加えて、ファンドの価値評価はほぼ完全に需要に基づいて決定されます。流動性の低いベンチャーキャピタル環境では、基本保有資産の継続的な価格調整はありません。
長期間使用すると大きな問題にならない可能性があります。しかし、あなたが富を築く人になることを望むなら、S&P 500ファンドに固執する方が良いかもしれません。結局のところ、多くの人気のある民間投資はすでに説明できない価値を得ました。
Figma（IPO以降の-81％）やVenture Global（-63％）などのウォールストリートの最近のIPOの間違いの中には、非現実的な価値評価の懸念がいくつか示されているようです。これは、Databricks、Stripe、Andurilなどの企業が実際にIPOで個人的に引き上げられた価値を満たすことができるかどうか疑問に思います。
最後に、これらの民間公共資金はすべて同じになるわけではないことを理解しています。一部の企業は民間企業の株式を直接調達しますが、一部の企業は独自の手数料を請求し、不必要な法的複雑さをもたらすいわゆる特殊目的車両（SPV）の株式を購入しました。
IPOシーズンが近づく
ベンチャーキャピタルは以前と同じではなく、おそらく10倍、100倍、さらには1,000倍まで投資できる種類の投資という評判を不当に洗濯したかもしれないという理解があります。もちろん、これらの小売販売ファンドに参入した多くの企業にとってはそうではありません。
そこには大きな問題があります。企業が非上場企業として残り、途方もなく大きな価値評価で上場した場合、それがどのように投資家にとってポートフォリオのリスクにならないのでしょうか。私たちは最近、Elon MuskのXaiと合併し、1兆ドル以上の価値を持つ企業であるSpaceXに言及しました。そのような会社はどれだけ成長することができますか？
かなり前例のないことが起こり、私たちはおそらく今年その質問に答えるでしょう。大規模なIPO計画が合格すると、SpaceX、OpenAI、およびその他の企業などの企業が、数百万人の退職および健康貯蓄の基礎となる指数に現れることがあります。
すると、結果はもう少し心配なことになる傾向があります。やがて、一般のアメリカ人は急成長している民間企業を買収する機会を逃すことができ、後で引退口座にある資金を通じて、最終IPO後に自分も知らず過度に高い価値でその企業を買収することができます。
