眩しい潜在力を持つ成長共有を模索する領域を考えると何が浮かびますか？一体含む？技術？新興市場？
建築材料販売代理店が最も気に入らない可能性があります！
SIGは5年で70％下落し、Travis Perkinsは同じ期間49％下落しました。投資家が夢見ることはほとんどありません。
しかし、建材流通業者のQXO（NYSE：QXO）は過去12ヶ月間で107％も急騰しました。現在、時価総額は180億ドルに達しています。
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効率の最大化
これは本当に成長株ですか？
結局、建築材料市場は成熟しました。さらに、米国の持続的な経済的不確実性により、屋根フェルト、張線、パイプなどの市場が今後数年間にわたって拡大するのではなく、実際に縮小する可能性があります。
私はQXOを成長シェアとして見ていますが、目標市場では需要が急増すると期待しているからではありません。
むしろここで私を引き付けるのはビジネスモデルだ。
QXOは、多数の中小流通業者が市場を統合するのに適した環境にしてコスト効率を高める機会を提供すると考えています。
ショーを進行する実績のある公演者
断片化された市場を「ロールアップ」するこのアプローチは新しいものではありません。例えば、BunzlやNWFなどの英国の株式は、ケータリング用品や暖房用の同様のプレイブックを持っています。
それでは、QXO株価はなぜ急騰したのか？
重要な理由は、United RentalsやGXO Logisticsなどの企業を含む経営陣が、まさにこのアプローチを通じ、大きな株主価値を生み出した優れた業績を持っているからです。
さらに、現在の市場では、これに対する一部の投資家の欲求を刺激できる技術的な側面もあります。 QXOは、大量購入割引などの単純な規模の経済を超えて、最高レベルの技術ソリューションを実装することで、買収した企業の効率をさらに高めることができると考えています。
これにより、在庫を効率的に管理し、必要以上の運転資本を結び付けることなく製品の可用性を最適化することができます。
継続的な成長の可能性
現在では、これは少なくともQXOが最終的に目標とする規模では実証された事業以上のアイデアです。
しかし、それはすぐに変わることができます。例えば、今月、同社は「2026年の収益に非常に高い増加」をもたらすと予想される建築材料販売代理店を買収するための23億ドルの契約を発表しました。
QXO経営陣の数十年の経験により、彼らは魅力的な価格の買収の機会を捉えることができると確信しています。今月の取引でわかるように、彼らはそうすることにぶら下がっていません。
それにもかかわらず、買収を通じた急速な成長のリスクは、規模拡大を急ぎながら過剰な費用を支払っている。
QXOの場合でも、主要な人員リスクがあると考えています。 180億ドルの時価総額は、ビジネスモデルや貸借対照表だけでは正当化が困難です。これは、実績のある経営陣に対する市場の信頼を反映しています。
何らかの理由で経営陣が変わると、QXO株価に深刻な打撃を与える可能性があります。
しかし、1年で2倍以上成長した後も、この成長シェアは潜在的にはるかに増える可能性があると思います。まだ会社の発展の初期段階ですが、投資家が考慮すべき分け前と見ています。
