ホルムズ海峡が緊張している。イランの石油輸出が危機に瀕している。そして世界のエネルギー市場は必死に圧力弁を探していました。
ベネズエラは静かに一つを開いた。
ベネズエラは、2024年末以降初めて希釈原油（DCO）輸出を再開しました。米国の制裁措置によって石油セクターが萎縮している間、グレードは15ヶ月間貯蔵タンクに凍結していました。
ロイター通信が検討したPDVSA（ベネズエラ国営石油・ガス会社）の文書によると、シェブロンは今月、米国湾湾沿岸に50万バレルの貨物を出荷しました。
これは2024年末以降の最初の出荷で、量は少ないが時期的には相当な水準だ。
今DCO超重質油が重要な理由
DCOはディナーパーティーで話されているオイルではありません。それはパイプラインを通ってポンピングできるように流れるようにナフサと混合されたヘビーオリノコベルト原油です。派手ではありませんが、米国湾岸沿いの特定の石油精製所は文字通りその周辺に建設されました。
これらの工場では、高密度の重質油をガソリン、ディーゼル、ジェット燃料に分解するために特別に設計された機器であるコーカー装置を使用しています。軽いテキサスシェールを交換しても同じ結果は得られません。ベネズエラの超重質油は、その機器を正しく通過する地球上の唯一のグレードの1つであるとRFE / RLは説明しています。
これらの精油会社にとってこれは良いことではありません。運営上必須事項です。
2月末まで、ベネズエラ内部のDCO備蓄量は480万バレルに達し、これはオリノコの重質等級の中で最も高い水準です。その油は15ヶ月間タンクに閉じ込められ、どこにも行けなかったままでした。
Chevron 配送とは、タブがついに再開されたことを意味します。
イラン紛争により石油物語が変わる
一般的な状況であれば、ベネズエラから出発する50万バレル貨物はニュースでほとんど登録されないでしょう。
これは正常な状況ではありません。
2月28日、米国-イスラエルのイラン軍事攻撃により、ホルムズ海峡を通過する商業船が閉鎖されました。日常的な供給物語だったのが、一夜の間に実際の地政学的利害関係がある話になりました。
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Al Jazeeraによると、海峡は世界中の石油消費の約5分の1、つまり1日に約2000万バレルを移動させます。サウジアラビア、イラク、アラブ首長国連邦、クウェートはすべてこの狭い通路を通って輸出されています。
イランの報復攻撃によってタンカー運航が脅かされる状況では、アジアとヨーロッパへの供給リスクは理論的ではありません。即時です。
ベネズエラの石油はこれらすべてをバイパスします。それはカリブ海を通って紛争地域のはるかに外側の大西洋に移動します。一ヶ月前にほとんど注目する価値がなかったこの地理的事実は、今や真の戦略的利点になりました。
PDVSAは今週、米国市場に「信頼できるサプライヤー」になる計画だと明らかにしました。その発言の時期は偶然ではありませんでした。
戦争市場でベネズエラの石油がより重要な理由ベネズエラは、確認された石油埋蔵量がサウジアラビアを凌駕する世界最大規模の3,030億バレルを保有しています。輸出はホルムズ海峡を完全に迂回し、現在の玄関口の中断に影響されません。 Kplerによると、制裁緩和が維持されれば、生産量は年末までに1日110万〜120万バレルに増加することができます。 JP Morganは、ベネズエラを世界的な供給見通しの主な上昇リスクと見なしています。 2026年と2027年。ベネズエラの石油制裁解除がどのようにこれを可能にしたか
ワシントンの主な転換がなければ、これらは何も起こりません。 1月初め、米軍がニコラス・マドゥロ（Nicolas Maduro）を逮捕すると、トランプ政権は素早くエネルギー許可の拡大を発令した。
ベネズエラに対する最大圧力の時代は、より実用的な時代に変わっていました。
Chevronはキャンセルの脅威なしに無期限のライセンスで動作します。巨大貿易会社であるVitolとTrafiguraは、ライセンスが拡大されて以来、すでに2,700万バレルのベネズエラ原油を出荷しており、ほとんどがMerey重質グレードです。
DCOの出荷は次のステップで、2024年後半から混合作業が中断され、バックアップと実行が行われています。
ベネズエラの石油は、カリブ海を通ってイランを取り巻く紛争地域からはるかに離れた大西洋に移動します。
ロナウドSCHEMIDT / sol;ゲッティイメージによるAFP
ベネズエラも1月末に新しい炭化水素法に合格しました。これは、外国企業により多くの運営管理権を付与し、税負担を軽減し、国際仲裁へのアクセス権を与えた。
最後の部分は聞こえるよりも重要です。これは、石油経営陣が単に基本契約に署名するのではなく、実際の資本を投資するよう説得することです。
ベネズエラの生産再開が石油供給と価格に与える影響
ここで率直に読んでください。短期的に、ベネズエラの再開はダイヤルを大きく動かさない。この国は1日に100万バレル未満を生産し、これは世界の供給量の1％未満です。 Chevronの貨物の1つはブレント油の軌跡を変えません。価格はほとんど点滅しませんでした。
より広い市場にもよく供給されます。米国エネルギー情報庁(EIA)によると、ブレント油はバレル当たり平均58ドルで、2025年69ドルから今年58ドルに下がるだろう。米国シェール油は中東が不況にも価格を抑えている。
また、Enverus Intelligence Researchは、2026年上半期にグローバル供給過剰を1日100万～200万バレルと予想しています。ベネズエラの増分バレルはその海から一滴です。
長く見るともっと面白いです。 Goldman Sachsは、ベネズエラの生産量が1日200万バレルに達すると、2030年までにバレルあたりの価格が約4ドル低くなると推定しています。 RBCのHelima Croftは、政治的転換が続くと、完全な制裁緩和が12ヶ月以内に数十万バレルを追加できると考えています。
アナリストが話す原油価格に対するベネズエラの意味短期：TD Securitiesは、供給過剰とOPECの余裕の生産能力を考慮すると、60ドルを超える価格上昇は持続不可能であると述べています。中期：EIAは、ベネズエラの生産量が2026年第2四半期まで収容前のレベルに回復し、価格下落圧力が追加されると予想しています。長期的：CNBCによると、ゴールドマンサックスは生産量が1日200万バレルに達すると、2030年までにバレルあたり4ドルの下落を予想しています。 Africa.Wildcard: イランの混乱が悪化すると、JP Morganは継続的な供給衝撃により価格が急激に上昇し、ベネズエラの救済が一掃される可能性があると警告します。
PVM 石油アナリスト Tamas Varga は次のように率直に言った。ベネズエラの有無にかかわらず、2026年には世界の石油で十分です。
現在、ベネズエラが代表するのは価格触媒ではありません。これは、世界で最も資源が豊富な国の一つであるこの国の周りの地政学的、商業的な氷がついに溶け始めたという兆候です。
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