エネルギー源を拡大しようとする中国の長年の努力は、中東戦争を通じて新たな推進力を得ており、これは電力網事業者を債券売りに没頭させ、数千億ドルを市場に注ぐ戦略を強化している。
世界2位の経済は世界的に電力網に最大の投資家の一人となっており、近年より多くの再生エネルギーを吸収し、輸入依存性を抑えるためにインフラに多大な投資を行ってきました。こうした成長に資金を調達することで、国営電力網事業者は国家最大の債券発行者に変貌し、売上は前例のない水準に達し、収益率は歴史的最低値に近い。
膨大な投資は、風力や太陽光発電などのエネルギーを西部の遠隔地から中国産業の中心部に移動させる北京戦略におけるグリッドの重要な役割を強調しています。アナリストは、石油供給の中断の影響を考えると、成長速度が加速する可能性があると述べています。
Fitch Ratingsの上級取締役であるPenny Chenは、「中国のインフラの構築は、ほとんどの国よりもはるかに効率的であり、電力網も例外ではない」と述べた。急増する電力価格がAIや他の場所の製造野望に対する拘束力のある制約となり、これらの利点はさらに拡大するでしょう。
ブルームバーグが集計したデータによると、すでに中国最大電力網運営会社である中国国家電力網公社（State Grid Corp. of China）と中国南方電力網公社（China Southern Power Grid Co.）は今年現在までに925億元（135億ドル）の国内債権を発行しており、2025年には記録的な。当該債券の価格は今年現在まで平均1.7％で史上最低水準です。
State Gridは全国の80％以上をカバーする電力線を運営し、10億人以上の人々に電力を供給しています。 Southern Gridは、経済の中心地である広東省を含む残りの国の大部分を処理しています。
State Grid は、コメントを求める要求にすぐには応答しませんでした。
電力インフラへの資金調達への急いで、世界最大のユーティリティ会社であるState Gridは、2024年以来、主要商業銀行と国営鉄道建設会社を抜いて、国内最大の債券発行者としてのタイトルを取り戻すことができました。同社は昨年のみ国内で7,545億元の債券を発行したが、これは前年比資本支出が20％増加した後、前年度総額のほぼ3倍に達する数値である。
Beijing G Capital Private Fund Management Centerの創設者であるLi Genによると、State Gridの年間平均債券の発行は、今後5年間で約1.2〜1.4兆元になる可能性があると述べています。今年と来年の建設が頂点に達する期間には年間発行量が1兆5千億元を超えることもありますが、これは「中国最大の会社債発行者としての立地を堅固に」し、多くの省の総発行量を上回ることもあります。
この努力は、送電ボトルネックがさらに深刻になった2024年以来、記録的なグリッド投資と借入を合算し、今後5年間、電力ネットワークに約5兆元を支出しようとする中国の計画の一部です。この資金は、再生可能な発電の適切な輸送を確保するためにスーパーグリッドを構築するために使用されます。
ある意味では、グリッド投資は、かつて習近平錫の高品位で長期的な目標とされていたエネルギー安全保障が、経済断熱の即時かつ重要な源になっていることを強調しています。中国は、日本や韓国などの近隣諸国が経験している石油やガス不足の影響を鈍くすることに熱心です。
State GridとSouthern Power Gridは今年ほぼ1兆元を支出する予定であり、投資は10年末まで増加し続けると予想されます。 FitchのChenによると、国営電力網会社は堅固な貸借対照表を保有する傾向があり、追加レバレッジを活用するための適切な余地が残っています。 S&P Global Ratingsによると、State Gridの運用調整資金は約14倍の利息費用をカバーし、これは多くの海外電力公益事業の1桁の割合を超えています。
しかし、安価で豊富な電気を使用するには、単に多くの費用を費やす以上のものが必要です。中国の転送とバッテリーの保存資産はうまく利用されておらず、それをロック解除する市場改革の道はまだ不明です。特に効率が向上しない場合、主電力網が記録的な負債負担をどのように返済するかについての質問も増えています。
それにもかかわらず、最近ホルムズ海峡の妨害は中国戦略の論理を強調している。厦門大学中国エネルギー政策研究研究所所長リンボチャン(Lin Boqiang)は「今回の事件は安全保障と安定性を確保するためにエネルギー源をローカライズすることが重要であることを強調する」と述べた。彼は中国がグリーンエネルギーに転換するのが正しい戦略的動きだと付け加えた。
