最近の金の急激な低下は警告信号のように見えますが、より広い写真では大きく変わりませんでした。
実際、Saxo Bankの商品戦略責任者であるOle Hansenによると、急増している米国の国債に関連する大規模な長期巡風が目立たずに隠れています。
最近、私たちは金利引き下げの期待に影響を与えている国債利回りの上昇による圧迫を受けている光沢のある黄色の金属を目撃しました。
この継続的な圧力は、2026年3月18日に金利を凍結した後、連邦がさらに強化され、長期的に金利が高いという市場の視点が強化されました。
その結果、ウォールストリートジャーナルによると、金は1975年以来最大の1週間ドルの下落を記録しました。ロイターの報告によると、現金は2026年3月18日に$ 4,860.21で取引され、現在この記事を書く時点で$ 4,406.78に下落し、一週間以内でほぼ9.3％下落しました。
さらに、イランとの緊張が高まり、エネルギー市場が熱狂するようになり、新たなインフレの懸念が引き起こされ、金価格の上昇をさらに押し下げました。
米国の負債の山について言えば、財務省の最新の「1セントあたりの負債」データによると、現在その規模は信じ難いほど39兆ドルに達しています。
さらに、現在高い負債負担を維持するには約5,200億ドルがかかり、これは今年現在までの連邦支出のほぼ17％に相当します。
私たちが先を見据えながら、議会予算処は2026年度になんと1兆9千億ドルに達する連邦赤字を予想しており、今年公共負債はGDPのほぼ101％まで上がりました。
その結果、ハンセンは長期的な設定がまだ金を好むと考えています。
米国の赤字は深刻な水準で拡大し続けており、債務持続可能性のリスクは史上最高水準に達し、最近の差益実現に乗り出すと、投資家は金に目を向けるようになりました。
金の急激な動きは、価格の次の段階に疑問を投げかけています。
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期間別の金は利回り今日：金-231.18（-5.06％）対銀-4.34（-6.24％）。30日：金-633.91（-12.18％）対銀-17.31（-19.94％）。 (+58.17%).1年: 金+1,563.06(+51.95%) vs。銀 +36.53(+110.85%).5 年: 金 +2,845.06(+164.74%) vs.銀+44.44(+177.40%)。ソース：Goldprice.org Ole Hansenは誰ですか？
文脈上、ハンセンは普通の貴金属アナリストではない。
関連項目: 今日の銀の価格: この警告は、ほとんどが考えるよりも大きいです。
彼は2008年にSaxo Bankに入社し、2年後に商品戦略責任者になり、同社に加わる前にロンドン市場で20年を過ごしました。
彼は、金、原油、マクロ動向を取り上げ、メディアでよく引用される先見の明を提示することが知られているベテラン商品観察者としての立地を固めました。
また、Saxoは、150万人以上の顧客を保有し、世界中で1,150億ユーロ以上の顧客資産を処理する規制対象デンマーク銀行であることに注目する価値があります。
ところで、金はなぜ落ちるのでしょうか？
現時点では、金ははるかに強力な安全資産取引でなければなりませんが、代わりに市場は金をインフレと金利の物語として扱い、金塊に短期的な圧力をかけることを見ています。
つまり、金の低下の3つの主な要因は次のとおりです。
イラン戦争によりエネルギー価格が上昇しています。ロイター通信によると、3月23日ブレント油は111.90ドル（月間55％上昇）、米国産原油は98.35ドルで取引され、インフレの懸念が大きくなっています。インフレは依然として硬直的です。インフレについて言えば、ヨンジュンが好むPCE指数は1月に前年同期比2.8％上昇したのに対し、コアPCEと月別コアPCEはそれぞれ3.1％と0.4％上昇しました。また、2月のPPIは前月比0.7％、前年比3.4％に上昇しました。高いインフレは、通常、長期的に金利が高くなることを意味します。 Reutersによると、米国の国債利回りは8ヶ月ぶりに最高値になり、ドル指数は99.53まで上昇し、市場は連邦の引き下げ幅を減らしました。ドルが安全資産取引で勝利し始めると、これは利回りのない金に害を及ぼします。米国の負債と金の価格の間にどのような関連性がありますか？
光沢のある黄色の金属とアメリカの金融の関係は、本質的に信頼と安定性につながります。
簡単に言えば、財政赤字は特定の年に政府が過剰に費やした金額ですが、国家負債は時間の経過とともにこれらの赤字の総額です。
より多くの金：
金は1983年以来最大の下落を示しました。以下は何ですか金と銀のバグは暗い現実のチェックに直面しています金の価格が急速に低下しています。以下は次のとおりです。
クレジットカードに例えば、赤字は毎年請求書に追加される金額であり、負債は借金された合計残高です。
したがって、赤字が増加し続けると、債務は増加し続け、投資家は長期的な経済安定性について非常に不安になります。
まさにここに金が入ります。
金はしばしば安全資産と見なされ、米国政府の財政に対する信頼性が崩れると、投資家は自分の資産を国の貸借対照表から他の場所に移す傾向があります。
したがって、債務水準が上昇し、赤字が拡大すると金に対する需要が増加し、長期的に価格を支える傾向がある。
S&P 500に対する最高の金ETFの利回り現在まで: SPDR Gold Shares (GLD) +4.31% vs。 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) -4.63%.2025: GLD +63.68% vs. SPY +17.72%.2024: GLD +26.66% vs. SPY +24.89%.2023: GLD +12.69% vs. SPY +26.18%.2022: GLD -0.77% vs。 SPY -18.18%.2021: GLD -4.15% vs。 SPY +28.73%.2020: GLD +24.81% vs. SPY +18.33%。出典：総実質収益率（GLDおよびSPYデータ、配当金の再投資を含む、YTDの数値は2026年3月20日までである）
Hansenは、投資家は短期的な騒音を遮断し、金を動かすより大きな力に集中する必要があると主張しています。
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近年、収益率の上昇と金利予想の変動により、金が下落した。
しかし、彼はこれがインフレショックと中央銀行の不確実性に関連する一時的な逆風であると主張しています。おそらくもっと深い話は、イラン戦争が長期化しつつ悪化し続けている米国の財政状態だろう。
ハンセンは、米国の貸借対照表が悪化し続けるにつれて、これらの心配な巨視的な状況は、投資家が膨大な「負債持続可能性リスク」から保護を求めていると主張しています。
マクロ経済的背景はより複雑になりました。
成長の鈍化、持続的なインフレ、政府の負債の急増などがスタッグフレの状況に似ています。その設定は通常、歴史的に金を好む。
したがって、市場が利回りと金利の引き下げに固執しているにもかかわらず、ハンセンは、金の真のドライバーはまだ価格に反映されていないと信じています。
ウォールストリートの2026年金目標
ウォールストリートは、年末までに金について全体的に楽観的な立場を維持しています。
キングメタルの最近の目標は、この記事を書いている時点での現物価格$ 4,406.78よりはるかに高いです。
JP Morgan: $6,300, $4,406.78 対比約43.0%上昇余力あり.UBS: $6,200, $4,406.78 対比約40.7%上昇余力あり。銀行：6,000ドル、4,406.78ドルに対して約36.2％上昇する余裕があります。 BNP Paribas：2026年の平均$ 5,620、$ 4,406.78に比べて約27.5％上昇余力あり。出典：ロイター、投資。金に対する投資家の示唆
明らかに、金がより高く上がるにはいくつかの努力が必要です。
まず、国債の利回りを緩和する必要があります。これは、金などの非収益性資産の魅力を落とすからです。
さらに、買い手は光沢のある金属価格を最近の傾向レベル、特に21日平均約5,080ドル、50日平均約4,980ドル以上にプッシュする必要があります。
これらのしきい値レベルに達すると、最近の売却税は管理力を失います。
さらに、現在の技術的状況は依然として多くの弱点を指摘しています。 RSIは35.66で売り圧力が強いことを強調していますが、極端な低下レベルではありません。
欠点として、次に重要なレベルは、4,555ドルに近い100日平均と4,042ドルに近い200日平均です。金が4,555ドルを下回ると、これは調整が深まり、潜在的に4,042ドルまでドアが開かれることを意味します。
もちろん、ひびの入ったポートフォリオ保険である億万長者レイダリオの主張は依然として重要です。
ロイター通信は、彼が次のように言ったと報じた。
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