ビットコイン採掘機の供給状況は過去のサイクルよりもまだタイトですが、真の供給衝撃と呼ぶほどタイトではありません。 Axel Adler Jr.の最新のBitcoin Morning Briefの新しいデータによると、取引所指定の販売圧力が引き続き上昇しても、採掘者は依然として重要な場外準備金を保有しています。
ビットコインマイナーフラッシュミックス信号
アドラーの重要な主張は互いに異なりますが、関連する2つの指標に基づいています。 1つは、採掘者から取引所に流入するBTC流入の30日間の移動平均を追跡し、これは市場に参入する実現された販売圧力に対する直接的な代理として機能します。もう1つは、採掘者に関連するOTCアドレスに保持されている総BTC残高を測定し、公共注文帳の外でどのくらいの在庫を販売できるかを表示します。
総合してみると、チャートは隠された供給量が突然枯渇した市場ではなく、継続的な採掘機流通を吸収している市場を指します。 Adlerが言ったように、「市場ではこれが混在しています。隠されたOTCオーバーハングは過去のサイクルに比べて制限的ですが、市場チャネルの戦術的圧力はまだ排除されていません」
関連読書
その区別が重要です。低いOTC残高は、採掘者が大規模な場外取引に使用できる副業在庫が少ないことを意味するため、建設的なものとして読むことができます。しかし、現在採掘者が生産しているコインが依然として高速で取引所にルーティングされている場合、即時の市場圧力はそのまま維持されます。
交換流入データは、対応する主張の鍵です。 Adlerによると、採掘者交換の流入は半減期の初期に比べて＃4半減期以降著しく増加し、2025年秋からトレンドがさらに加速しています。 2026年までに、30DMAは彼が説明する上昇した体制にとどまり、「新しく採掘された供給量の大部分が依然として市場に向かっており、現在の採掘者圧力が排除されたと見なすことができない」ことを示しています。
ビットコイン採掘者全取引所流入30DMA出典：アクセルアドラー
最近の数週間は、最近の最高値に比べてある程度緩和された姿を見せましたが、Adlerはこれを決定的なものと見ません。 「最近数週間、チャートは最近最高点で地域的に下落を見せています」と彼は書いた。 「しかし、ここ数ヶ月間の強力な成長を背景に、これはまだ確かな下向きの反転のようには見えません。むしろ、まだ上昇した外国為替流入システム内での一時停止です。
関連読書
図のOTCの側面はより微妙です。採掘者に関連するOTC残高は現在約152.6K BTCで、2018年595,000 BTC付近の歴史的最高値よりはるかに低く、2025年7月に記録された約146.9K BTCの最低値よりわずかに高いです。長期的な基準で見ると、OTC準備金は圧縮されています。
ビットコインOTCアドレスコホート残高|出典：アクセルアドラー
それにもかかわらず、Adlerは、所有者が事実上消えたという考えを明示的に拒否します。 「現在のレベルは歴史的範囲の下限に近いですが、バッファが「ほぼ完全に使い果たされた」と主張するのは誇張された表現です。150,000 BTC以上が依然としてかなりの規模です。」 「過去数ヶ月間、OTC残高は比較的狭い範囲で振動しており、2月には著しく上昇しました。
そのフレームが作品の中核です。報告書は採掘機の供給が豊富であると主張していない。これは、供給の背景がまだ完全な不足状態に達していないまま、以前のサイクルよりも構造的に厳しいと主張しています。 Adlerは、採掘者は「過去のサイクルよりもOTC在庫がかなり少ないが、埋蔵量は「消えなかった」と述べた。代わりに、「以前は、市場で見られたのと同じ隠された供給過剰を生成するのに十分な大きさではありません」。
プレス当時、BTCは$で取引された。
DALL.Eで作成された特集画像、TradingView.comのチャート
