イランとのアメリカの軍事的葛藤はアメリカの労働市場を静かに枯渇させており、ゴールドマン・サックスは戦争で誘発された原油価格の衝撃により、年末までに月約10,000の雇用が給与増加を抑制すると推定しています。このダメージは、アメリカ全土のレストラン、ホテル、小売店で最も深刻に感じられます。
木曜日に発表された研究ノートでは、ゴールドマン経済学者ピエール・フランチェスコ・メイ（Pierfrancesco Mei）は、エネルギー価格の上昇が労働市場の苦痛としてどのように解釈されるかについての詳細なフレームワークを提示しましたが、その絵はあまり良くありません。今週初め、銀行が説明したように、原材料戦略家はホルムズ海峡を通過する流れが約6週間深刻な中断を受けるという仮定のもと、ブレント油価格が3月平均105ドル、4月115ドルに急騰した後、第4四半期には徐々に80ドルに下落すると予想している。紛争が激化する不利なシナリオでは、ブレントオイルはバレルあたり140ドル、「深刻に不利な」シナリオでは160ドルまで頂点に達する可能性があります。
イランとのアメリカ – イスラエル戦争は、トランプ大統領が戦争を終えるべきであるという緊急の兆候を送ったにもかかわらず、即時の解決の兆しを見せません。キャロライン・レビット・ホワイトハウスの広報担当者は、ゴールドマンサックスの予想通り葛藤が4～6週間続くと明らかにし、トランプ大統領はフォックスビジネスに5日以内に交渉が行われると述べた。しかし、専門家ははるかに懐疑的です。ブルッキングズのアナリストらは、真の政権交代がなければ、イランは自分の能力を再建し、地域の不安定性を悪化させる可能性があると警告した。一方、Ementena AdvisoryのMaximilian Hessは、CNBCには、イランの無人航空機の利点と湾岸の圧力が地上戦の可能性を高め、状況は「ワシントンにとって敗者」と語った。
仕事が消える場所
ダメージが均等に分配されません。 Goldmanの部門別分析によると、最大の打撃を受けた単一産業はレジャーと宿泊業界で毎月約5,000の雇用が消え、小売業でも2,000の雇用がさらに減少することがわかりました。ロジックは簡単です。エネルギー価格が急上昇すると、消費者は休暇をスキップし、外食を減らし、買い物を減らすなど、ランダムな支出を先に減らし、同時に医療や住宅などの必需品の費用を支払い続けます。つまり、オイルショックは、労働者階級のサービス経済がより孤立したセクターに影響を与えるよりもはるかに前に打撃を受けます。
このダイナミクスは、Z世代に特に大きな打撃を与えています。 Bank of America Instituteの最近の報告によると、ほぼ2年間の他の世代の支出よりも遅れた後、Z世代の年間支出増加率は実際には2025年半ばまでベビーブーム世代の支出増加率を超えています。これは家賃増加率の鈍化と前年比約9％の賃金引き上げに支えられたものです。しかし、3月23日現在、全国のガソリン価格が前年比で約26％上昇した状況で、BofAの経済学者ジョー・ワッドフォード（Joe Wadford）とデイビッド・マイケル・ティンスリー（David Michael Tinsley）は、景気回復が「完全に定着する前に中断される可能性がある」と警告しました。 Z世代は、すべての世代のうち、自由裁量支出に対するガソリン支出比率が最も高く、ゴールドマンサックスが現在予想しているレジャーや宿泊業分野の多くの労働者が最大の削減を見ることになります。これは、ポンプのコストが増加し、作業時間が短縮されるフィードバックループです。
シェールによって衝撃が弱まったが除去されない
ゴールドマンサックスは、米国経済が1970年代より有価衝撃にはるかに弾力的であることに注意を払いました。銀行は、原油価格10％の上昇が失業率と給与の増加に与える影響が、1975年から1999年の間に比べて約3分の1に達すると推定しています。このような変化を説明する2つの構造的変化は、米国GDPの石油集約度が低くなり、消費者支出と企業投資に対する負担が減り、2010年以降、国内シェール生産がブームを遂げ、エネルギー部門の雇用と資本支出が相殺されることです。
しかし、そのクッションは以前よりも薄くなりました。石油抽出部門の劇的な生産性の向上は、価格が上昇するにつれて生産量が増加しても、エネルギー部門に新しい人員を追加する可能性が低いことを意味します。 Goldmanは、エネルギー資本支出が有意に増加するとは予想していません。これは、パイプラインの建設、石油機械の製造、石油輸送などの支援産業が今回はほとんど増加しないことを意味します。
失業率は4.6％に向かった。
累積効果は今週初めに調整されたGoldmanの巨視的予測にも現れています。銀行は米国の失業率が2026年第3四半期まで0.2ポイント上昇した4.6％と予想すると明らかにした。オイルショックはその増加の約半分を占め、残りの半分は、紛争が始まる前に労働供給に追いつくにはすでに遅すぎる進行状況を反映しています。
Goldman氏は、失業率の見通しは、連邦の独自のFRB / USモデルを介して実行されるシミュレーションと密接に一致して、見積もりにさらなる信頼性を与えると述べました。ただし、深刻な不利な原油価格シナリオでは、失業率がベースラインより0.3ポイント上昇する可能性があります。これは失業率を有意に高め、潜在的に連邦が金利を引き上げるシナリオです。
シニアエコノミストJan Hatziusが率いるゴールドマンサックスアメリカ経済チームが作成した今回の調査結果は、ウォールストリートがイラン紛争によるマクロ経済的余波をますます戦争ゲーム化している中で出てきたのです。この危機により、ゴールドマンサックスはすでにGDP成長の見通しを下げ、インフレの見通しを高めました。わずか数ヶ月前、最終的に財政的困難を経験した若いアメリカ人にとって、戦争の経済的費用は特に残酷な反転になる可能性があります。月10,000の雇用創出は、エネルギー部門が生産する限られた利益を説明する正味の数値で説明されています。結論は、アメリカの労働者にとって、イラン戦争は経済的対価を払わせるということです。そしてその対価は毎月支払われます。
この記事のために、Fortuneジャーナリストは生成AIを研究ツールとして使用しました。編集者は、公開前に情報の正確性を確認しました。
