ワットンスクールのジェレミー・シゲル教授は金利引き下げ物語に冷たい水をかけました。
Seeking Alphaが引用したインタビューでは、ベテランのエコノミストは、今度は連邦がインフレの上昇に伴う金利引き下げの代わりに金利引き上げの方向に動くと予想しています。
観点から見ると、市場はより低い金利を計画するために数ヶ月を過ごしたので、これは明らかに意味のある雰囲気の変化です。
Siegelの鋭い意見は、無視しにくいいくつかの圧力を中心に構築されています。
彼は通貨供給が増加しており、原材料価格は上昇し続け、財政政策は依然として景気浮揚的であると主張している。同時に、原油価格はまだ90ドル前半にとどまっています。
そのようなシナリオでは、連盟は削減を始める余地はあまりありません。これがSiegelが突然はるかに魅力的に聞こえる理由です。
ジェレミー・シゲルは誰ですか？
ベテラン経済学者ジェレミー・シーゲルは、すべての投資家がまだ聞きたいウォールストリートの声の一つです。
彼は現在、Wharton SchoolのRussell E. Palmer財務名誉教授であり、WisdomTreeの上級経済学者として働いています。これは学術的内容と日常的な市場関連性が混在する珍しいケースです。
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Siegelのキャリアは50年を超え、博士号を取得しています。 1971年にシカゴ大学で4年間教え、40年以上教授職を務めた後、2021年に正規職に引退しました。
また、人気投資書籍「長期株式」を執筆したことでも有名です。この本は、彼が強気場を狙う歴史家であり、長期市場思想家としての評判を確固たるものにするのを助けました。
さらに、彼はCNBCとCNNを含むいくつかの最大の投資ショーで絶え間ない声とおなじみの顔で活動してきました。
ジェレミー・シゲル氏は、インフレ圧力が再び大きくなったことで、連邦政府が金利引き上げに向かって傾いている可能性があると述べた。
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Siegelが売波的に変わる理由
Siegelは、連盟の問題が本質的に変わったと主張しています。
数ヶ月前に金利引き下げがいつ始まるかという問題でした。
今、彼は特にエネルギー状況と増加する財政的圧力を考慮すると、インフレ要因の混合が金利引き下げよりも金利引き上げの可能性が高いほど強力であると主張している。
巨視的な観点から、シーゲルは、通貨供給、原材料価格の絶え間ない増加、財政および国防支出の増加を指摘した。彼はまた、Delta Air Linesがどのように燃料コストで約20億ドルの予算を策定するべきかについて述べました。
デルタ航空のエド・バスティアン最高経営者(CEO)は最近の実績発表で「中東戦争によりジェット油価格が今年初めより2倍ほど増え、前例のない暴騰を記録した」と話した。 「このような環境では、私たちは何を制御できるか、信頼できる運営を運営し、従業員と顧客の世話をし、利益とキャッシュフローを保護することに重点を置いています。」
Siegelのより広い要点は、インフレ圧力が広がっていることであり、その根拠は大きく3つにまとめられています。
インフレ入力が拡大しています。お金、原材料、支出はすべて同じ方向に移動するため、これはただ1つのカテゴリではありません。企業コストが急速に上昇しています。 Deltaの燃料費は、オイルショックがマージンと消費者物価をどれだけ早く破壊できるかを強調しています。ポリシーの柔軟性が減少しています。 Siegelは、ジェローム・パウエル連盟議長が最後の会議で何も行わないと予想しており、これは次期議長のための仕事を複雑にします。
その結果、特に株式および債券市場の投資家にとって、Siegelは潜在的に2〜3ヶ月間持続する可能性がある横型市場を見ています。
インフレとエネルギーショック
金利に対するSiegelのより厳しい立場は、最新のインフレを考慮すると、はるかに意味があります。
3月のCPIは表面的にしか熱くなかった。イラン戦争から始まり、ガソリン、ディーゼル、広範囲の家計コストで急速に拡散したエネルギーショックにショックを受けました。
見出しCPIは熱かったです。 3月の消費者物価は0.9％上昇し、2022年6月以来最大の月間上昇率を記録しました。同時に、年間CPIは2月の2.4％から3.3％に上昇しました。コアインフレは理想的なものよりも堅牢でした。コアCPIは2月2.5％から前月比0.2％、前年比2.6％上昇しました。エネルギーが原因でした。ガソリン価格は3月に21.2％急上昇したが、これは政府が1967年シリーズを追跡し始めて以来、最大の上昇幅でした。石油が原因でした。ロイターは、イラン戦争により世界原油価格が30％以上上昇し、ブレント油価格は3月に64％急騰し、WTI価格は52％急騰したと報じた。出典：Reuters Fed配当率とウォールストリート通貨
Siegelは、より魅力的な変化に一人ではありません。
最近の市場では削減削減方向に傾いており、大型銀行は下半期にも削減なしと緩和遅延の間で分裂した状態を維持しています。
市場は依然として「より長い間上昇」すると予想される。金曜日のCPI以降、トレーダーは、年末までに延期が維持される確率64.5％、25bp引き下げ可能性29.8％、50bp引き下げ可能性4.4％、75bp緩和可能性0.3％と価格を設定しました。 Goldman Sachs、BofA、Barclaysはまだ2回のカットを期待しています。 2026年には、6月ではなく9月に最初のカットがあると予想されます。シティグループも金利引き下げ経路を9月、10月、12月に戻し、合計75bpを記録しました。 Wells Fargo Investment Instituteは、2026年には以前の2回に比べて金利引き下げがまったくないと予想しています。 UBSは6月と9月に延期された9月と12月の2回にわたって25bpカットを予想しました。 JPMorganのCEO Jamie Dimonは、イラン戦争の懸念を提起し、「より高い引き下げを意味する」と述べた。現在、市場が期待するよりも金利が高い」と述べた。
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