画像ソース：ゲッティ画像
2021年4月以降、Greggs（LSE：GRG）の株価は28％下落しました。これは、今日（4月16日）£5,000を投資すると、5年前より86週を多く購入することになるという意味です。現金ベースでの初期持分は、受け取った配当金の影響を除き、現在£3,600の価値になります。
しかし、それは完全な話ではありません。現在、このパン屋の株式は5年ぶりに最高値を記録した2021年12月より51%低い価格で取引されています。
だからどうしたの？英国のハイストリートのアイコンがこれまで流行に遅れているのはなぜですか？さらに重要なことは、今が持分の買収を考慮する良い時期になることです。もう少し詳しく見てみましょう。
好意的ではない
最近のデータによると、グレッグスは英国で3番目に空売りの激しい株です。 13社の投資会社は価値の低下を見込んで、グループ株式（現在2億1千万ポンド相当）の12.49％を借りました。もちろん、これが必ずしも起こるという意味ではありません。それはちょっとしたコメントのサンプルです。
しかし、これを片側にして、グループが自分のパフォーマンスを評価するために使用するいくつかの重要なパフォーマンス指標を使用して投資のケースを判断します。
速度を遅くする
最初に目立つのは、売上が増加している点だ。 2025年12月27日に終了した52週間の収益（FY25）は、FY21より75％高かった。
しかし、全体の売上と同様の売上の両方の増加率は鈍化しています。 2021年ファンデミックによる例外的な反騰が無視されても、鈍化は深刻です。
会計年度総売上高の増加率（％）類似売上高の増加率（％）
対照的に、グループの収益、特に1株当たりの収益は停滞している。 FY25とFY23を比較すると変化はほとんどありません。雇用主の国民保険と国民生活賃金の印象がグループの純利益に影響を与えました。サプライチェーンのインフレによる直接コストの増加
会計年度税引前利益（￡m）
また、資本支出は増加していますが、グループのROCE（投資資本利回り）は下落していることも懸念されます。つまり、より多くの費用を費やしましたが、返される金額は少なくなります。より多くの店舗をオープンし続けていることを考慮すると、これらのいくつかは予想されるかもしれません。すでに最適な立地を確保しているため、新規店舗開店時の限界収益率は下落する可能性が高い。
グループが2016年度と同様に、2015年度に同じROCEを達成した場合、収益は20メートルポンド増加しました。これは、過去5年間で財務パフォーマンスの認識を完全に変えるのに十分でした。
会計年度資本支出の使用資本利回り（％）202528816.0202424920.3202320021.12022111121.020215723.0出典：会社レポートこれは何を意味しますか？
しかし、「もし」と「おそらく」について心配する必要はありません。現実は、Greggsの売上高と収益がFTSE 250ビジネスから期待されるほど急速に成長していないということです。投資家は回復の確実な経路を見ることができればそれを見落とす準備ができていますが、株式を売った投資家の数が比較的多いことは不確実性が高いことを示唆しています。
これらの困難にもかかわらず、Greggsは強力なブランドを維持し、イギリスの成功ストーリーのままです。しかし、陪審員団は以前の栄光を取り戻すかどうかについて判断していると思います。
減量薬は脅威を与えています。大人の約5％がこの薬を使用していると推定されています。より健康な食習慣への動きは別の課題です。このグループはカロリーがより低く、より密度の高い代替品を提供することによって適応していますが、正直なところ、砂糖と脂肪の味に勝つことは困難です。
それで、私はGreggsを愛しているだけに、他の場所を考えるより良い機会があると思います。
