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金融危機以来10年以上、Lloyds（LSE：LLOY）の株式は1セントに売れました。しかし、今年Lloyds株価はポンドの障壁を突破した。実際、株価は現在1株当たり約1ポンド水準だ。
長期株主にとって、これはやりがいのあることでした。
株価は5年間で136％上昇した。したがって、当時投資した人は投資紙の価値を2倍以上増やしただけでなく、今では約8.6％の配当利回りも得られます。
今でも新規投資家は3.6％の利回りを得ることができます。収益性は低下しますが、依然として現在のFTSE 100平均よりはるかに高いです。
Lloyds株は5年前、今のように安い株価ではないかもしれません。しかし、まだ私のポートフォリオに含まれるのに十分な魅力的な価格を持つことができますか？
株価の上昇により、バリュエーションの魅力が落ちました。
私の答えは「いいえ」です。投資する予定はありません。
まず、14の株価収益率（P / E）比率は私にとって魅力的ではありません。とんでもなく高価ではありませんが、それでも安いとは思えません。対照的に、同僚Natwestは現在P / E比率9で販売されています。
ただし、P / E比率は1つの評価指標にすぎません。 Lloydsのような銀行株を評価するとき、多くの投資家は株価の帳簿価値の比率を見ることを好みます。
ここでも、Lloyds株は私にとって魅力的ではない価格に見えます。現在、帳簿価値の約1.3倍に販売されています。言い換えれば、1株当たりの基本資産価値は実際に株価よりも低い。この場合、特に低いです。
Lloydsは、ブランドや顧客の好意（少なくとも一部の顧客から）などの無形資産を持っていますが、そのギャップを十分に説明していないと思います。
一般に、私は株価純資産の割合が1よりも高くない銀行に投資することを好みます。
市場の見通しは以前より少ないバラ
さらに、帳簿価値自体はある程度の一貫性に依存します。
経済的に状況が悪化すると、現在の帳簿価値の基礎となる仮定が侵食される可能性があります。たとえば、不導率が高いほど、Lloydsの収益が減少する可能性があります。
不動産市場が低迷した場合、銀行の住宅ローン帳簿を裏付ける価値評価を再評価する必要があるかもしれません。 Lloydsは米国最大の住宅ローン融資機関であるため、これは私の見解に大きなリスクです。
住宅建設会社のクレスト・ニコルソン（Crest Nicholson）の今週の衝撃的な利益の警告は、不動産市場の健全性の不確実性をさらに悪化させました。これは経済への懸念をより広範囲に重み付ける。
現在としては耐えているようです。経済の見通しは明るくはありませんが、それは悪くありません。
しかし、地政学的リスクが高まり、インフレが深刻なリスクに再浮上し、消費者の信頼性が弱くなるにつれて、イギリス経済の見通しについて特に自信がありません。経済が弱くなると、融資が不履行になると金利が高まる可能性があります。
小規模な個人投資家として、リスクを減らす能力に適した銀行以外の部門に株式があると思います。
