画像出典: National Grid PLC
株式市場では、イングランド銀行（BoE）がいつ利下げを再開するのかという話題が高まっている。目標水準に近づいているにもかかわらず、インフレ率は数回の上昇を経てなお予想を上回っており、より強力なインフレ抑制策が求められている。
英中銀は、インフレが抑制されれば来年追加利下げの可能性があることを示唆した。しかし政策当局者らは依然として慎重で、利下げが早すぎてインフレが再び急上昇するリスクを警戒している。賃金上昇と国際原油価格は、決定を遅らせる可能性がある 2 つの主な要因です。
一方で、経済が予想よりも早く減速した場合、金融政策委員会は成長を刺激するためにより迅速に行動する必要があるかもしれない。
歴史が参考になるとすれば、金利低下は英国株にとって歓迎すべき押し上げとなる可能性がある。ただし、すべてのセクターが同様に恩恵を受けるとは限りません。
セクター固有の影響
これまでのサイクルでは、株式市場は利下げ後に上昇する傾向にあった。借入コストが低下すると、一般に消費者と企業の支出が増加し、企業利益の増加につながります。住宅建設会社、公益事業、インフラストラクチャーなど、金利に最も敏感なセクターは、資金調達コストが低下し、需要が改善すると、最初に反応することがよくあります。
たとえば、2008 年と 2020 年の緩和サイクル中、FTSE 100 は最初の利下げ後の数か月間で急騰しました。
投資家にとって、金利低下は成長戦略と収入戦略のバランスを変える可能性がある。有利子口座や社債の収益性が低いため、配当金を支払う企業の方が魅力的に見えることがよくあります。
そして、FTSE 100 の中で最も信頼できる配当企業の中で、金利が低下した場合に勝者となる可能性がある銘柄が際立っています。それがナショナル・グリッド (LSE: NG.) です。
ユーティリティの安定性
National Grid は英国と米国で電力とガスの送電ネットワークを運営しています。これは、発電所を家庭や企業に接続する現代のインフラの根幹です。同社の収益は主に Ofgem と米国当局によって規制されており、安定した予測可能な収入基盤を提供しています。
これは、不確実な時期には特に魅力的です。なぜ？金利が下がるとローン返済コストが安くなるからです。同社は大規模なインフラプロジェクトに資金を提供しているため、負債コストがわずかに削減されるだけでも利益が増加する可能性がある。
そして一番上のチェリーは？配当利回りは約4.4％で、貯蓄率が低下する中、収入重視の投資家にとってはより魅力的なものとなっている。
堅牢だがリスクがないわけではない
財務面では、National Grid は業績を継続しています。アナリストらは、電力網やエネルギー転換への投資により、2029年まで資産が年率約10％増加すると予想している。
しかし、株にはリスクがないわけではありません。規制上の決定は当社の収益に直接影響を与える可能性があり、材料や労働力に対するコスト圧力により利益が減少する可能性があります。また、多額の負債を抱えているため、ミスやプロジェクトの遅延がキャッシュフローに打撃を与える可能性があります。
それで、判決はどうなるのですか？
全体として、ナショナル・グリッドは利下げサイクルが始まるにつれて投資家が検討すべき強い銘柄だと思います。これは、堅実な配当と、電力会社の最適化と再生可能エネルギーの長期トレンドへのエクスポージャーを組み合わせたものです。
最終的には、利下げは長年にわたる経済的苦境を経たFTSE 100にとって転換点となる可能性がある。正確なタイミングを予測することは誰にもできませんが、投資家が事前に計画を立てることは理にかなっています。
電力会社は市場で最も魅力的な選択肢ではないかもしれませんが、変化する金利環境の中で安定性と収益を求める企業にとっては、検討する上で賢明な選択と言えます。
