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飲酒者は、短期間で提供されるものを好みません。そして、投資家として、私は株を買った後に、それが予想していたよりもはるかに面白くなかったことが判明するのは好きではありません。ディアジオ (LSE: DGE) も同様ですか?ディアジオの株価は過去５年間で２９％下落した。これでも十分悪いが、より広い範囲のFTSE 100指数（ディアジオも加盟）がこの期間に75％上昇したことを考えると、特に印象的な数字ではない。
もちろん、株価の下落により、ディアジオの配当利回りは 4.3% に達しました。同社は何十年にもわたって一株当たりの配当を増やし続けている企業なので、収入を重視する投資家にとっては強力なストーリーを持っています。
ただし、どの企業にとっても配当が持続可能であるという保証はありません。株価の下落は怖いですね。ディアジオを手に入れるために何かできることはありますか？
考えられるシナリオをいくつか考えてみましょう。
シナリオ 1: 経済強化、有能な経営
ディアジオ株の急落を受け、この夏、醸造・蒸留業者が突然CEOを交代した。
以前の経営陣は私（または市）に感銘を与えませんでしたが、現在の経営陣がどれほど優れているかを確認する必要があります。
少なくとも、彼らが有能であると仮定し、主要市場で経済が回復していると仮定すると、ディアジオは近年直面した販売上の問題の一部を解決できると思います。
配当成長の実績を維持すること（会社の健全性に関するシグナルを踏まえると、株価を下支えするためには不可欠であると当社は考えている）と収益性の向上は、両方ともディアジオの株価押し上げに役立つ可能性がある。
しかし、若い消費者のアルコール消費量の減少が永続的な現象ではなく一時的な現象であるという証拠がないため、アルコールメーカーへの投資の根拠は5〜10年前に比べて弱くなっていると当社は考えています。これはディアジオの株価に長期的なブレーキとして機能する可能性がある。
シナリオ 2: 市場全体の成長が見込まれる
若い消費者が実際にギネスやベイリーズを好きになるのをやめるのはいつ頃になるのでしょうか?
時間が経てばわかるでしょう。ビールの売り上げはここ数年減少しており、蒸留酒の売り上げも需要の減少に直面している。
ただし、これが永続的な変化なのか、それとも今後数年間で弱まる傾向なのかは不明です。さらに、人口増加は、人口の割合がフルに増加しているにもかかわらず、総需要が変わらないか、さらには増加することを意味する可能性があります。
長期的な需要が回復力があることがより明確になるにつれ、ディアジオの株価が好転に寄与する可能性があるとわれわれは考えている。
シナリオ 3: ドル箱の乳搾り
長期的な需要に弾力性がない場合はどうなるのでしょうか?ディアジオはノンアルコール製品のラインナップを拡大しているが、すでに混雑した市場となっており、競争上の優位性はアルコールよりも弱い。
アルコールは最終的にタバコのように見える可能性があります。需要は減少しますが、そのプロセスには数十年かかる場合があり、その過程で、企業は大幅な利益を生み出すために価格を上げ続ける可能性があります。
ディアジオの強力なブランドと独自の生産施設がこれを達成するのに役立ちます。このアプローチは、ブリティッシュ・アメリカン・タバコの場合と同様に、配当の成長を維持できる可能性さえあります。
それだけでもディアジオの株価はさらに下落するのを防ぐことができるが、説得力のある成長ストーリーがなければ、ディアジオの上昇能力が大きく損なわれる可能性もある。
