画像出典: ゲッティイメージズ
テスコ(LSE:TSCO)の株価には驚きました。このFTSE 100の優良銘柄はある程度の成功を収めるのではないかと考えました。私はなんと間違っていたのでしょう。
この食料品チェーンは大規模に運営されており、売上高は約 700 億ポンドで、利益率は約 3.5% と狭いです。全国規模の店舗チェーン、30万人を超える従業員、複雑な物流ネットワークなど、膨大な固定費を抱えている。ドイツのディスカウント業者であるアルディやリドルとの熾烈な競争が加わると、その挑戦はおそらく巨大なものになるだろう。
優れたFTSE 100銘柄
しかし、過去 5 年間、テスコはすべての競合他社に勝利してきました。 WorldPanelの最新データによると、同社の市場シェアは28.3%で、次点のSainsbury’s（15.3%）、Asda（11.8%）、Aldi（10.6%）を大きく上回っている。
テスコの株価は過去1年間で35％、5年間で125％上昇しており、配当が最大の反響となっている。明らかにこれを読み間違えていました。
その成功を見ると、私たちはどこまで行けるのだろうかと考えてしまいます。同社のバリュエーションは、株価収益率が 16.6 倍と、明らかに割高に感じられ始めています。期待が高い状況では、成長や利益が悪ければ罰を受ける可能性があります。
配当金収入と成長性
テスコの規模は両方向に縮小している。英国最大の雇用主は、雇用主の国民保険の引き上げと4月の最低賃金の6.7％引き上げにより打撃を受けた。アスダは失われたシェアを取り戻すために価格と利益を削減しており、競争は依然として熾烈を極めている。テスコはまた、２０２５／２６年度の調整後営業利益が減少する可能性があると警告した。すでに大規模なビジネスでこれを管理するのは非常に困難です。
以前の疑念を考えると、私が懐疑的すぎるのではないかと思い、ChatGPT に Tesco 株が不正になったのではないかと尋ねました。報告書は事業について楽観的な内容で、テスコの強力な市場シェアを強調した。 「消費者は依然として競合他社よりもテスコを選択しており、価格決定力は損なわれておらず、規模が有利に働いています。」
私はさらに圧力をかけ、チャットボットにリスクについて警告しました。 「テスコには、業績に打撃を与えることなく、競合他社からのコスト上昇、利益率の圧縮、または強引な価格設定を吸収する無制限の力はありません。」
AI の洞察と現実
ボット氏はさらに、「テスコには依然として強みと優位性があるが、株価が最初に上昇した時ほど流れはスムーズではなく、評価も寛大ではなくなっている」と付け加えた。
それは当然のことですが、非常に一般的なことです。 ChatGPT も人々を楽しませます。それはユーザーが聞きたいことを反映していることが多く、その答えには私自身の懐疑的な考えが部分的に反映されていました。ですから、私は彼らを非常に注意深く扱います。
私の推測では、簡単に実現できる成果はすでにつかまれているのではないかと思います。全体的なバリュエーションと控えめな配当利回りの組み合わせにより、この株式の魅力は過去数年に比べて低下しています。
ブローカーの予想は懐疑的な見方を裏付けている。 12人のアナリストが1年間の価格予測を提供しており、目標中央値は472ペンス弱となっている。これは現在の水準をわずか3.75％上回っているだけだ。
長期的な視点
テスコは販売期限を過ぎている可能性がありますが、それは在庫が販売期限に達したことを意味するものではありません。長期投資家にとって、バランスの取れたポートフォリオの一部として検討する価値は依然としてあります。それが私の意見です。 ChatGPT はこれを反映しているように見えますが、ChatGPT は投資家を満足させることを目的としているため、他の投資家は非常に異なる結論を導き出すことに気づくかもしれません。最終的には、投資家は自分自身で調査を行い、自分の意見を持たなければなりません。
