ChatGPT のリリースがインターネットを破壊し、チャットボットや AI エージェントを含む AI アプリの研究の波を引き起こして以来、Nvidia は AI 界を支配してきました。
グラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) は、AI アプリのトレーニングと実行に関連する重いワークロードを処理するのに最適です。データセンターの従来の CPU よりも高速にデータを処理できる機能により、大規模なデータセンターのアップグレード サイクルが引き起こされ、Nvidia に数千億ドルの収益が生まれました。
しかし、他のチップメーカーがAIの要件に合わせて自社の半導体を改良するにつれ、エヌビディアの堀は縮小する可能性がある。この過程で最も遠い半導体株の一つがマーベル・テクノロジー（MRVL）です。 1995 年に設立された同社は、2016 年に CEO のマット マーフィー氏のリーダーシップの下でデータセンター インフラストラクチャへの大きな転換を図り、AI 支出の増加を捉えるのに最適な立場にありました。
特定の日常的なワークロードを効率的に実行する特定用途向け集積回路（ASIC）開発におけるマーベルの専門知識は、ハイパースケーラーがサプライチェーンの多様化とコスト削減のために Nvidia の代替品を模索する中、Amazon などの企業と協力して XPU と呼ばれるカスタム AI チップを構築するために必要なツールを同社に提供しました。
これらのパートナーシップは、マーベルの売上と利益の成長に大きな影響を与えました。 Amazon AWS の最近の re:Invent カンファレンスでのプレゼンテーションの後、マーベルは、XPU やネットワークを接続するために使用される相互接続製品の需要が増加するにつれて、需要が大幅に増加しようとしています。
マーベルは、エヌビディアに対抗して収益性の高いニッチ市場を自ら切り開いています。
Nvidia のチップは、Nvidia の CUDA ソフトウェアのおかげで AI ワークロード向けに高度に最適化された、より高速な汎用ソリューションであるため、ハイパースケーラーやデータセンターにとって依然としてトップの選択肢です。同社はAIチップ市場の80％以上を支配しており、マーベルのような企業がその支配力に代わる可能性は低い。
Amazon がより多くのカスタム シリコンを導入し、相互接続に必要なデータ センターの数が増加するにつれて、マーベル テクノロジーは成長を遂げています。
シャッターストック。
これは、AmazonがTrainiumチップラインナップの開発に多額の投資を続ける中、マーベルが数十億ドルの収益を奪い、その収益がNvidiaに渡る可能性が高いことを意味する。
長年ポートフォリオマネージャーを務めるクリス・ヴェルサーチ氏は、「アマゾンは火曜日から、マーベルが昨年8月に要求した収益向上の一環として、Trainium3チップを発売した。このプログラムは、他のプログラムと合わせて、今後数四半期にわたってマーベルのカスタムAIシリコン事業の成長を促進するのに役立つだろう」とTheStreet Proへの投稿で述べた。
Amazon Trainium チップには、GPU に比べて次のような利点があります: 安価で効率的です。 Trainium チップは、AI の大規模言語モデルなどの機械学習モデルのトレーニング用にカスタマイズされています。 Amazon は、これにより GPU ベースのシステムと比較してトレーニング コストを 50% 削減できると主張しています。これらのチップは Amazon のデータセンター インフラストラクチャ全体向けに特別に設計されており、既製の GPU ソリューションと比較して最大限の最適化が保証されます。多様化: GPU を中心にデータセンターを集中させることで、Amazon はサプライチェーンのリスクにさらされ、交渉力が制限され、すでに高騰しているにもかかわらず Amazon のコストが増加します。追加の収益源/継続性を生み出します。 Trainium チップは AWS の専有物であるため、企業がこれを使用すると関係が深まり、顧客の切り替えコストが増加すると同時に、AWS に新たな収益源がもたらされます。使い方。
Amazon AWS 内での Trainium チップの導入の増加は、すでにマーベルのデータセンター ビジネスの収益成長を支えています。第 3 四半期のデータセンターの収益は、主に XPU やインターコネクトなどの AI 製品によって牽引され、合計 15 億 2000 万ドルとなり、前年同期比 38% 増加し、マーベルの総収益 20 億 7000 万ドルの大部分を占めました。
同四半期のカスタム XPU の収益は 4 億 1,800 万ドルで、前年同期比 83% 増加しました。
Amazon の最新の Trainium3 チップは、より強力で効率的です。 Trainium3 UltraServer は、Trainium2 UltraServer と比べて最大 4 倍のエネルギー効率があり、4 倍のメモリを搭載しています。
マーベルの会長兼最高経営責任者（CEO）のマット・マーフィー氏は「当社は第4四半期に堅実な成長を推進しており、好調な会計年度を終える軌道に乗っており、通年の収益成長率は40％を超えると予想される。今後も当社製品に対する需要は加速し続けると予想しており、その結果、来年のデータセンター収益成長予測は従来の予想を上回っている」と述べた。
マーベルテクノロジーの次は何でしょうか?
CEOのマーフィー氏は明確な指針を示し、今四半期の売上高は前年同期の18億ドルから約22億ドルに増加する見込みだと述べた。
Amazon が顧客のために追加のデータセンター容量を構築するために多額の投資を行っていることを考えると、来年はさらに良くなる可能性があります。その中には、AI チャットボットのクロードが最も人気のある Anthropic も含まれます。
Amazon は成長を促進するために Anthropic に約 80 億ドルを投資しており、驚くべきことに Anthropic は自社モデルのトレーニングに Trainium チップを使用することを約束しました。
「Trainium2の業績は非常に好調です。当社はTrainium2に完全に加入しています。現在、数十億ドル規模のビジネスです。当社の収益は前四半期比で150％増加しています」とJassy氏は決算会見で述べた。 「トレイニウムには多くの需要があります。」
アマゾンの設備投資は今年、Trainiumを含むAIへの多額の投資によって1250億ドルに急増した。第 3 四半期の当社の支出額は 340 億ドルで、2025 年の第 1 四半期の支出額より約 100 億ドル増加しました。昨年の設備投資は 830 億ドルでした。
AmazonのCFOブライアン・オルサブスキー氏が同社の第3四半期決算会見で「2026年にはその額が増加すると予想している」と述べたことを考慮すると、この支出は減速するとは予想されていない。
この支出は、AWS が非クラウドの企業や政府機関での使用を目的として現場に展開できる「AI ファクトリー」を構築するという最新計画の実行に役立ちます。この工場には、Trainium チップと Nvidia GPU が含まれています。さらに、インターコネクトがマーベルのデータセンター収益の約半分を占めることを考えると、スイッチ、アクティブ電気ケーブル、トランシーバー、アンプなどのインターコネクト製品に対する大きなニーズがあり、マーベルの収益成長をさらにサポートすることになります。
さらに、マーベル テクノロジーは、2 番目のハイパースケーラー クライアント向けに XPU の生産を開始する予定であり、今後数年間で大きな収益が見込まれると予想されます。
マーベルのガイダンスには、カスタムシリコンの成長率を2026年に20％、2027年に100％とすることが含まれているとモルガン・スタンレーのアナリストがTheStreetと共有したリサーチノートで述べた。
マーフィー氏は「来年度、下半期のカスタム売上高の伸びはさらに高まると予想しており、カスタム売上にエアポケットが生じることはないと予想している」と述べた。 「当社のデザイン・ウィンのポートフォリオの成長によって、今後数年間で成長が加速すると予想しています。」
モルガン・スタンレーはマーベルの目標株価を86ドルから112ドルに引き上げた。一方、クリス・ヴェルサーチの目標株価は125ドルから140ドルに引き上げられた。
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