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XRP/KRW 50億ドル純売上高記録 Domは「Upbit XRP / KRWの8,200万件の取引」を分析し、時間の経過に伴う正味の不均衡をマッピングしました。彼の見出しの結論は次のとおりです。 「ほぼ1年間、年中無休で24時間稼働する50億ドル規模の一方向販売パイプライン。」 Domは、テープを詳しく見てみるのに十分な一日のうちに、強烈な仕事が始まった後に仕事が始まったと言いました。 「それは昨日の価格の動きから始まった。17時間かけてCVDで-57M XRP。狂ったように見えた」と彼は書いた。 「だから私はボット指紋の採取、氷山の検出、最も取引確認などフォレンジッククエリを実行しました。販売は実際でした。アルゴリズムです。取引の61％が10ms以内に実行されました。単一のボットが17時間連続実行され、33秒の一時停止がありました。」 関連読書-5700万XRP累積ボリュームデルタを異常値として扱う代わりに、Domは縮小して長期実行パターンと一致することを発見したと述べた。 「-57Mは例外ではありません」と彼は書いた。 「アップビットXRP / KRWは10ヶ月間毎月純マイナスを記録しました。」数ヶ月間、大規模な純売上高を記録しました。全体的に彼は「純販売額33億XRP。～$50億」という数値を提示しました。彼はまた、流れが異常に一貫していると主張した。 「46日のうち1週間だけが肯定的でした。1つは平日/週末の区別がなく、総数が売りよりも重要な時間帯はありません」とDomは書いた。この持続性は、彼がそれをランダム取引よりも実行インフラストラクチャに近いものとして構成した理由の1つです。 「この人は商人ではありません」と彼は書いた。 「インフラです。」 スレッドの重要な部分は、場所間の比較です。 Domは、BinansのXRP / USDT市場は、同じ期間に売り上げ圧力が実質的に低いと述べた。 「同じコインに対する売り圧力が2～5倍少なかった」彼は「バイナンスは正の肯定的な反面、アップビットは-2億1800万損失を被った」と書いた。 彼はまた、「2つの場所の時間別の相関はわずか0.37です」と、2つの場所の時間別の流れの間の関係は弱いと指摘しました。 XRPは数ヶ月間韓国でより安く取引されています。 Domの価格観察は別の層を追加しました。彼は4月から9月までアップビットXRPが「バイナンスより3～6％低く取引された」とし「逆キムチ割引」と話した。彼の意見では、売り手が他の場所で可能なものよりも継続的に悪い実行を喜んで受け入れたことを示唆しているので、これらの詳細は重要です。 Domは、「売り手は数ヶ月間、グローバル市場で販売されているよりも6％悪い充填材を受け入れました」と書いた。 「彼らは価格に関心がありません。ウォン（KRW）が必要で、アップビットを義務的に使用しなければならず、韓国ホルダーが利益を取っています…」 関連読書それから彼は10月10日頃に構造的崩壊を指摘しました。 「韓国の小売業は狂ってしまいました。プレミアムは1日で-0.07％から+2.4％に落ちました。5x」から832Kで取引されました。彼の言葉によると、売り手は退けなかった。むしろスピードが速くなりました。 「そして売り手は？彼らは毎日の料金を倍増しました。-630万/日から-1120万/日に」 キムチ割引|ソース: X...

ウォールストリートは、アメリカで急成長しているスタートアップと中小企業の夢の目的地でした。しかし、最近では、大規模なベンチャーキャピタル会社の電線を受け入れ、コンプライアンスのオーバーヘッド、四半期ごとの事故、市場のボラティリティを避けるために公共市場を避けることが多くあります。実際、ウォールストリートが急速に成長する企業の最終目的地、つまり経営陣と機関投資家が資金を調達するための最後の手段と考えられることがますます増えています。最近IPOの失敗により一層確固たる評判です。 Figma（-81％）やVenture Global（-63％）などの企業が浮上しています。その結果、日常的なアメリカ人は成長から疎外されていません。最近の場合は最高価格を購入します。これが過去10年以上の世界のやり方でした。何十年もの間、公共市場では小型株が大型株を凌駕しましたが、2010年代半ばからは運転席で大型株になりました。小規模企業の低調な成果は、ほとんどの民間企業が上場する前に「スタートアップ」から「大企業」に卒業し、長い間非上場状態を維持していたためかもしれません。あるいは、プライベートエクイティに買収したり、公開市場をまったくテストしたりしない可能性があります。それがアメリカ人のポートフォリオにとって問題になりますか？誰に尋ねるかによって異なります。結局のところ、アメリカ人の巣の卵は、巨大企業の成長なしでよく過ごしてきました。 S&P 500は3年連続で2桁の収益率を記録し、印象的な成果を収めました。しかし、ポートフォリオの最大主義者であれば、民間市場の露出不足が目立つギャップのように見えるかもしれません。（民間企業へのアクセス）資金の上昇その露出を埋めることがますます主流となっています。過去2年間で、より多くのアメリカ人が「ベンチャーキャピタル」という言葉に慣れてきたように、Destiny Tech 100（$ DXY）などの上場ファンドは、SpaceXのように急速に成長するスタートアップの潜在需要を満たすことを目指しました。フィンテック企業のFundriseは、OpenAI、Anthropic、AndurilなどのAIスタートアップ企業でいっぱいの非流動ベンチャーキャピタルファンドで彼の評判を得ました。仲介巨大企業であるRobinhoodは、Stripe、Databricks、Revolut、Mercorなどへの暴露を提供する公共ファンドであるRobinhood Venture Fund Iを通じて、小売人に独自の民間企業を提供しています。このファンドは今後数週間で公開される予定であり、発売を通じて民間公共市場空間で大きな反響を呼び起こすでしょう。ブルームバーグ報告書によると、前述のさまざまな名前の持分を所有するファンドであるPowerlaw Corp.も、このファンドに参加し、独自の上場を通じて市場をテストすることを明らかにしました。手数料の恐怖民間投資にはそれ自体問題があります。高価で危険です。 ほとんどすべてのプライベートエクイティファンドは2％を超える運用手数料を誇っているため、上場指数ファンドが上場企業を追跡するよりもはるかに高価です。それに加えて、ファンドの価値評価はほぼ完全に需要に基づいて決定されます。流動性の低いベンチャーキャピタル環境では、基本保有資産の継続的な価格調整はありません。長期間使用すると大きな問題にならない可能性があります。しかし、あなたが富を築く人になることを望むなら、S&P 500ファンドに固執する方が良いかもしれません。結局のところ、多くの人気のある民間投資はすでに説明できない価値を得ました。 Figma（IPO以降の-81％）やVenture Global（-63％）などのウォールストリートの最近のIPOの間違いの中には、非現実的な価値評価の懸念がいくつか示されているようです。これは、Databricks、Stripe、Andurilなどの企業が実際にIPOで個人的に引き上げられた価値を満たすことができるかどうか疑問に思います。最後に、これらの民間公共資金はすべて同じになるわけではないことを理解しています。一部の企業は民間企業の株式を直接調達しますが、一部の企業は独自の手数料を請求し、不必要な法的複雑さをもたらすいわゆる特殊目的車両（SPV）の株式を購入しました。IPOシーズンが近づくベンチャーキャピタルは以前と同じではなく、おそらく10倍、100倍、さらには1,000倍まで投資できる種類の投資という評判を不当に洗濯したかもしれないという理解があります。もちろん、これらの小売販売ファンドに参入した多くの企業にとってはそうではありません。そこには大きな問題があります。企業が非上場企業として残り、途方もなく大きな価値評価で上場した場合、それがどのように投資家にとってポートフォリオのリスクにならないのでしょうか。私たちは最近、Elon MuskのXaiと合併し、1兆ドル以上の価値を持つ企業であるSpaceXに言及しました。そのような会社はどれだけ成長することができますか？かなり前例のないことが起こり、私たちはおそらく今年その質問に答えるでしょう。大規模なIPO計画が合格すると、SpaceX、OpenAI、およびその他の企業などの企業が、数百万人の退職および健康貯蓄の基礎となる指数に現れることがあります。すると、結果はもう少し心配なことになる傾向があります。やがて、一般のアメリカ人は急成長している民間企業を買収する機会を逃すことができ、後で引退口座にある資金を通じて、最終IPO後に自分も知らず過度に高い価値でその企業を買収することができます。

ビットコインは、市場を防御的な姿勢に保つ持続的な売り上げ圧力のため、70,000ドルの水準を取り戻そうと努力しています。価格措置は、これらの心理的限界を超えて継続的な勢いを確立するために繰り返し失敗した。サイクルの初めに現れた急激な下落に比べてボラティリティは緩和されたが、より広い構造は依然として市場が明確な回復段階に入るのではなく、方向を模索していることを示唆している。 関連読書CryptoQuantアナリストの最近のオンチェーンデータは、クジラの場所を調べて追加のコンテキストを提供します。 1,000～10,000 BTCを保有する財布は現在、2026年2月16日現在、約448万3千BTCを管理しています。このコホート内では、155日以上コインを保有する長期保有クジラが約319万6千BTC（全体の約71.3％）を掌握しています。保有期間が155日未満の短期クジラは約128.7万BTCで28.7％を占めます。 近年では、新しいクジラの残高がわずかに増加しましたが、長期保有者の構造的制御は依然として確固たるものです。この不均衡は、新しい資本が継続的な圧力に直面している一方で、より多くの既存の投資家が市場を支配し続けていることを示唆しています。これらのダイナミクスが安定化を支えるのか、それとも追加のボラティリティを上回るのかは、まだ未解決の問題のままです。 クジラのコスト基準は、降伏ではなく再分配を表します。 アナリストは、最も決定的なシグナルは、様々なクジラの集団にわたる実現価格、すなわち、全チェーンの平均獲得コストを比較することから来ることを強調しています。短期保有（STH）クジラは現在$ 88,494に近い実現価格を示しているのに対し、長期保有（LTH）クジラは約$ 41,626でかなり低いコストベースを維持しています。ビットコイン取引が68,795ドルに近づくにつれて、対照が明確になりました。新しいクジラは約22％の未実現損失を受けていますが、長期クジラは約65％の利益マージンを維持しています。 ビットコイン実現価格New Whales STH対Old Whale LTH |マウサーソース: CryptoQuant これらの非対称性は、おなじみの市場のダイナミクスを強調しています。最近の資本は圧迫されていますが、構造的にしっかりした保有者は依然として強力な立場で運営されています。価格の下落が加速すると、歴史的に短期クジラが最初に降伏して損失を引き起こす傾向があります。最近の実現利益データによると、ビットコインの10月史上最高値以降、このプロセスがすでに強化されており、調整が進むにつれて、より深いマイナススパイクが現れました。 歴史的に、2019年と2022年に観察された同様の構成は、システム崩壊ではなく再分配段階に対応しています。供給は、確信の低い参加者からより強い保有者に徐々に移動しました。コアしきい値は、$41.6K近くのLTH実現価格で維持されます。ビットコインがそのレベル以上で取引される限り、構造的降伏は確認されません。代わりに、現在の段階は、広範な市場破壊ではなく信念の移転を反映しているようです。 関連読書下落税構造がそのまま維持され、ビットコインは主要なサポートを維持します。3日間のビットコイン価格の動きは、2025年後半の125,000ドルに近い高点で急激な拒否を経験した後、構造的に脆弱な市場を継続して反映しています。それ以来、BTCは一連の低地点と低地点を印刷し、明確な中程度の低下傾向を確認しました。最近の65,000ドルから70,000ドルの地域への低下は、特により高い移動平均を取り戻すのに繰り返し失敗した後、継続的な売り上げ圧力を強調しています。 BTCテスト重要需要レベル|出典：TradingView BTCUSDTチャート 技術的観点から見ると、価格は現在50線、100線、200線の下で取引されており、すべて下落し始めています。これらのアライメントは一般に弱い運動量を示し、ラリーが抵抗に直面し続けることができることを示している。 90,000ドル半ば近くの200日間の平均は、サポートではなく主要な構造的障壁を表します。 関連読書取引量のダイナミクスはこれらの解釈を強化します。最近の下落傾向を伴う売り上げは、上昇の間に買収活動よりも強く現れます。しかし、65,000 ドルから 70,000 ドルの範囲の近くでの安定化は、即時の低下の継続ではなく、潜在的な統合段階を示唆しています。 主なサポートは$60,000に近い最近の地域の最低値付近にあります。このレベル以下に続く崩壊は別のボラティリティの拡大を引き起こす可能性があり、現在の弱体構造を無力化し、安定に向けた感情を切り替えるには80,000ドル以上の回復が必要になるでしょう。 ChatGPTの主な画像、TradingView.comのチャート

市場がより深い金利引き下げに賭けているため、アメリカ人は今年の借入費用が予想よりも下落する可能性があります。シカゴ連盟のオスタン・ギルスビー総裁は、新しいインフレデータを指摘し、今年の追加金利引き下げの可能性がありますが、インフレが中央銀行の目標である2％に引き続き下落した場合にのみ可能だと述べました。トレーダーたちは先月１月、消費者物価指数が予想より少なく上昇した後、連준が今年２回以上金利を引き下げる可能性が高いと価格を策定しました。 このような下落は、インフレが高すぎて今年以上の金利を引き下げるには、特に1月の雇用報告書が予想よりはるかに強かったため、一部の連邦政策立案者の懸念を解消した可能性があります。Goolsbeeは、2月17日、CNBCにCPIデータによると、サービスインフレがまだ高いことがわかったと述べた。しかし、Goolsbeeは、関税に関連する価格の引き上げが1回限りであれば、連邦公開市場委員会は、単一の引き下げ政策立案者が12月に予想した以上の金利を下げることができると述べた。 ...

画像ソース：ゲッティ画像 NVIDIAは、過去10年間でS&P 500で最も成功したアメリカの株式でした。今、私が話したい株が次世代のNvidiaになるとは信じていません。人工知能（AI）革命の主役ではない。しかし、今後数年間、NVIDIAのような株価の上昇を経験する可能性があります。では、なぜですか？ 2つの理由があります。第一に、価格が安く、第二に、急増しており、長期的な回復力を提供すると思われる部門で運営されています。会社のSanmina Corporation（NASDAQ：SANM）。通信、産業、防衛、自動車、医療技術など、業界全体で複雑な電子部品と精密部品のエンドツーエンド製造サービスを提供します。また、同社はAIインフラストラクチャ内で戦略的に位置づけ、最近AMDからZT Systemsデータセンター製造事業を最大30億ドルに買収し、急速に成長するクラウドおよびAI市場で規模と地位を大幅に強化しました。現在、同社は80億ドル規模の会社であり、純負債規模は約10億ドル程度です。私はなぜそんなに興味があるのですか？私が興味を持っている最初の部分は価値評価です（ほぼ常に私の出発点です）。会社は先導収益の14.5倍で取引されます。これは業種平均が実際に約23.5倍という点で目立つ。これを念頭に置いて、私たちはすでに38％の割引を見ることができます。しかし、会社が収益を増やさない限り、これらのどれも問題になりません。そしてそうです。同社は中期的に毎年約25％の収益成長を期待しています。これにより、価格に対する収益に対する成長（PEG）の割合は0.58になります。これは、業界の平均に対して63％割引された数値であり、潜在的にその企業の価値が半分以上低評価されたことを示唆しています。しかし、別の興味深い比較があります。そしてそれは私が3年前に投資した会社であるCelesticaに関するものですが、今はほとんど席を閉めました。新しい姿のサンミナと非常に似た市場で運営されていますが、大きな違いがあり、それがバリュエーションです。 Celesticaは5年間で3,083%上昇しました。Celesticaはリーディングリターンの32倍で取引され、PEG比は0.72です。成長調整の観点からはまだ潜在的に低評価されていますが、サンミナよりはるかに高価です。両社の関係は次のとおりです。MetricCelestica 2026Celestica 2027Sanmina 2026Sanmina...

米国法務省が最近300万件のジェフリー・エプシュタイン（Jeffrey Epstein）ファイルを通じてハリウッドからニューヨーク、ドバイに至るまで、ビジネスエリートが故人となった不名誉な金融家と友好的であった事実を暴露してから2週間が経過しているが、企業界は依然として彼のそして、取締役会とビジネスリーダーは、エプスタインが2008年に性犯罪で有罪判決を受け、性犯罪者として登録された後でも、彼の親しい側近であった役員に対する処罰をどのように処理するかを決定しながら、厳しい質問に直面しています。彼らが尋ねているトリッキーな質問の中で、誰が何を、いつ知っていましたか？経営陣は犯罪を犯しましたか、それとも悪い判断力を示しましたか？そして、スキャンダルに対する高い寛容を発展させた社会では、私たちはどのような基準でリーダーを捕まえますか？今、私たちは答えを得始め、いくつかの企業の首長は動き始めました。しかし、RuemmlerとSulayemがEpsteinとの関係のために専門的な結果に直面した場合、他の多くはそうではありませんでした。知られている性犯罪者との友好的な手紙に対する財界のゆっくりと慎重なほどぬるましい反応は、エプスタイン佐賀の混乱した側面を明らかにします。これまでに公開された文書は、彼のすべての特派員が犯罪行為に関与したという証拠を提供していません。そして、これらの灰色の領域は、誤った判断、さらには例外的に誤った判断が自動的に解雇され、可能な犯罪にならない企業ガバナンス環境での非活動を最も望ましいアプローチにすることができます。企業の結果は不均一に発生します。Epsteinファイルに名前が記載されている人を雇って行動に移す会社への一般的な圧力があります。 「彼らはなぜ解雇されなかったのですか？」のような質問です。または「なぜ早く解雇されなかったのですか？」オンライン、顧客、顧客が要求しています。しかし、誤った判断によって誰かの職業に損害が発生するかどうかは白黒論理ではありません。ペンシルバニア大学ペンシルバニア・ロスクールのビジネス法学教授であるジル・フィッシュは、採用と解雇権限を持つ人々の費用便益分析で帰結することが多いと述べています。 「間違った判断ですが、この特定の人の美徳、長所、または強みを私たちが考えるすべてと比較してみました。」 （ビル・クリントンとバラク・オバマの元拷問だったルムラーは、スーパースターと見なされました。）そして、エプシュタインの同僚に有利にスケールを傾けるいくつかの異なる要因があります。まず、Epsteinのネットワーク内にあるビジネスエリートの数が多すぎて、CEOと取締役会に対する大衆の怒りと圧力が薄くなりました。 「取締役会が「こんな、業界と金融界で尊敬される数多くの最高経営者、多くの人が（エプスタインと）一種の関連関係を持っている。したがって、我々はそれらすべてが業界から疎外されると期待していない」と感じるのは当然のことです」とFischは言います。意思決定者の間には、企業のキャンセルが迅速であり、場合によっては早急なミトゥ時代よりも慎重に守りたいという願望があるかもしれません。 「おそらく、人々を取り消そうとする私たちの本能が過度に熱心だった時がありました。INSEAD経営大学院の倫理および社会的責任分野の学部長であるN. Craig Smithは、「今日の醜く非倫理的な行動はもう一つの話に過ぎず、私たちはそれから抜け出している」ということがこの時代の重要な意味です。過去には、「人々は外見のために解雇されました。人々は私生活で会社に悪影響を及ぼすことをしたという理由で解雇されました」と彼は言います。しかし今、財界はトランプホワイトハウスがエプスタインとの関係を含め、過去の政権を危うくさせたかもしれない数多くの議論を一蹴した事例に従っているとスミスは主張する。「模倣することもあります」と彼は言います。 「以前は、制裁を受けたものがもはや制裁を受けていない環境があります。」時には、ルールではなく光学系が結果を決定します。もちろん、これらの質問はEpsteinの軌道上の人物のサブセットにのみ適用されます。誰にも答えないように見える全く異なる階層があります。世界中のElon Musks、Bill Gateses、Reid Hoffmansです。 （これらの億万長者は、すべての誤りを否定しています。）そしてRuemmlerの出発でさえ彼女自身の決定のようです。彼女は金融タイムズに「私が弁護人として働いていた以前の仕事に関して、私に対するメディアの関心が邪魔になっていた」と話しました。ゴールドマンは公にRuemmlerの側に立って、CEO David Solomonは彼女を「当分野で最も優れた専門家の一人」と称賛し、「彼女が恋しい」と宣言しました。確かにトップダウンの責任だけが唯一の種類ではありません。エプシュタインの同盟国の多くは評判にダメージを与えた。...