金は数週間、大変な時間を過ごしましたが、バンク・オブ・アメリカは窮屈ではありませんでした。金が今年最も激しい政策見出しを扱ったにもかかわらず、銀行は12ヶ月の金価格目標をオンスあたり6,000ドルにリセットしました。
Bank of Americaアナリストは、連邦準備制度（Fed）のリーダーシップに対する政策不確実性、継続的な財政赤字、構造的に低い投資家の割り当てを、これらのニーズの3つの要因に挙げました。予測当時、金の贈り物は1オンスあたり約5,208ドルで取引されました。
Kevin Warshの指名が市場を不安にした後、下落傾向を売却した投資家には、Bank of Americaからのメッセージが指摘されています。銀行は売り過ぎで、2026年の金のより大きな動きがまだ残っていると信じています。
Bank of Americaが現在金について話していること
2月25日付メモはWarsh要因を直接扱っています。 1月30日、トランプ氏は、Truth Socialがジェローム・パウエルに代わって連邦議長としてウォッシュを指名すると発表した。この動きにより、金の贈り物は発表当日に6.4％下落し、価格はしばらく1オンスあたり4,893ドルまで下落しました。 Warshは2006年2月から2011年3月まで連邦ガバナーを務め、在任期間中にインフレに対抗するために継続的に高い金利を好み、マッパとしての評判を築きました。
しかし、BofAアナリストは、Warshの弱い見通しが誇張されていると述べています。最近数週間、彼はさらに鳩のように聞こえ、銀行は、連邦の肥大した貸借対照表が誰がそれを率いるかにかかわらず、派手な旋回を複雑にすることを指摘しました。アナリストらは、財政の健全化なしに量的緊縮が銀行準備金を減らし、金融市場に流出した場合、投資家は金への暴露を増やす可能性が高いと書いた。
関連項目：JPMorgan、長期金価格目標の修正
2月18日に発表されたFOMC議事録では、連준が1月の会議で金利を3.5〜3.75％に安定して維持し、会員たちは今後進む方向について意見が分かれることが分かりました。金は伝統的に政策の不確実性、インフレの懸念、通貨の弱い期間の間に上昇傾向を示し、現在、3つの力がすべて存在しています。
BofAが金が12ヶ月以内に6,000ドルに達すると予想する主な理由Kevin Warshの資格のある議長のFedリーダーシップの不確実性は、歴史的に金に優しい新しい政策リスク層を追加します。米国の財政赤字、負債の増加、まだ3％に近いインフレは、すべて金の構造的循環です。金ETF流入は2025年9月に140億ドル流入、880％急上昇で史上最高値を記録しました。鉱山の供給が減少しています：BofAのMichael Widmerは、2025年に比べて2026年に北米の13の主要な金採掘業者が2％少ない生産量を生産すると予測しています。投資家は構造的に金に対する比重が低く、純資産の多い個人が金属資産の0.5％しか保有していません。 Widmer：金は過剰買収されていますが、まだ投資が不足しています。
Bank of Americaの金属研究責任者であるMichael Widmerは、マクロコールと共に補完的なケースを作成しました。金の歴史的な上昇にもかかわらず、Widmerは、構造的観点から金が過剰買収されたと見なされるには投資家の割り当てが低すぎると主張しました。彼の視点から、このラリーはまだポジショニングストーリーではなく価格ストーリーでした。
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Widmerは、供給側を過小評価されたドライバとして指摘しています。彼の分析によると、金鉱の生産量のほとんどの市場予測はとても楽観的です。
需要の面では、彼の主張は同じように単純です。ドルの解放、中央銀行の購入、インフレ圧力、地政学的緊張は消えていません。彼のフレームワークによると、強勢長はファンダメンタルが変われば終わり、これらのファンダメンタルのどれもまだ変わっていない。
今ウォールストリートが金の上に立っている場所
Bank of Americaの6,000ドルのコールは、混雑した川の世界に着地しました。ほとんどの主要銀行は最近数週間で目標を大幅に上方修正しましたが、一部の銀行は依然として慎重な立場を維持しています。
JPモルガンは、中央銀行が今年約800トンを購入すると予想し、持続的で疲れにくい準備金の多角化傾向に言及しながら、2026年の年末目標をオンスあたり6,300ドルに上方修正しました。
UBSは、地政学的リスクが拡大した場合、7,200ドルの上昇シナリオを提示し、オンスあたりの目標を5,000ドルから6,200ドルに高めました。
Wells Fargoは最近、年末の価格範囲を6,100〜6,300ドルに引き上げ、顧客にディープを買うように言いました。
誰もが同じ段階にいるわけではありません。 HSBCのJames Steelは、貿易緊張の緩和や財政統合が金のリスクプレミアムを一部緩和し、急激な下落を引き起こす可能性があると警告し、銀行は2026年の取引範囲を3,950～5,050ドルと見ていると指摘しました。
Commerzbankは1月の年末目標を1オンスあたり4,900ドルに上方修正しました。 UBS自体も、取引がさらに両面化し、ドルの強みと潜在的に売派的な連携を2026年に向けるリスクとして規定していることを認めます。
2026年の主要銀行が金に固執する場所JPMorgan：年末目標$ 6,300。 $8,000 から $8,500 の上昇シナリオ Wells Fargo: 年末範囲 $6,100 から $6,300UBS: $6,200 基本ケース。上昇余力は$7,200。下落幅$ 4,600Bank of America：12ヶ月以内に$ 6,000Deutsche Bank / Societe Generale：年末までに$ 6,000 Goldman Sachs：年末目標$ 5,400HSBC / Commerzbank：平均$ 4,000中上位。短期リスクに注意 銀は100ドル以上反対することができるが、短期リスクに直面
Bank of Americaも2月25日、紙幣で銀に重みを置きました。銀行は、銀がオンス当たり100ドル以上反騰する可能性があると見ているが、金に比べて白金属にはより短期的なリスクがあると指摘した。
より多くの金：
記録的な低下の後の金、銀の上昇は技術的な信号を点滅させます。銀と金の低下により、鉱山州の大規模なリセットが引き起こされました。JP Morgan、2026年の金価格目標の修正
銀市場は現在5年間の構造的赤字を記録しており、2021年以降の累積不足量は8億2000万オンスを超えています。これは1年前に世界の鉱山生産量とほぼ一致します。ソーラーパネル、電気自動車、5Gエレクトロニクスの産業需要は、供給圧力を重み付け続けています。
金と銀の比率が2011年の最低値である32：1に圧縮されている場合、銀は金価格$ 6,000でオンスあたり$ 187以上で取引されます。 BofAは明示的にそのレベルを目指しているわけではありませんが、すでに歴史的な金価格の上昇に追いつくために銀粉がどれほど必要であるかという兆候です。
金の雄牛にまだ問題が発生する可能性は何ですか？
Bank of Americaは欠点を無視しません。 2月25日の報告書は、予想よりも鳩のウォッシュがインフレの懸念を引き起こした場合、市場を不安にする危険があると指摘し、米国経済データの驚くべき改善が連邦がより長い金利を高く維持する理由となって金に負担を与える可能性があると指摘しました。
米ドルの急激な上昇は、最も即時の技術的脅威のままです。連邦関係者は最近、数週間の弾力性のある労働市場の状況を考えると、政策を調整する意向がほとんどないことを示唆しています。そのような雰囲気が固まると、実質収益率が上昇し、価格に圧力をかけることができます。
それにもかかわらず、BofAのより広い立場は、金の構造的事例がそのまま維持されることである。中央銀行のアナリストは、中央銀行の買収、財政赤字、投資家の過小配分は急速に反転する傾向ではありません。
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