IBM は数年ぶりに、より強力な四半期の 1 つを公開しました。収益が勝ちました。 EPSビット。余白が拡張されました。そして、実績が出た翌朝でも株価は依然として6％以上下落しました。
これらの反応は、IBMが現在どこにいるかについての重要な事実を伝えます。そして、今四半期に対するバンク・オブ・アメリカの反応は、投資家がここで実際に期待しなければならないことについて最も明確に読まれました。
四半期が実際に見せたもの
CNBCによると、IBMは2026年の第1四半期の売上高が159億2000万ドルで、前年同期比9.5％増加し、アナリストの推定157億1000万ドルを上回った。調整EPSは1.91ドルで、ストリート推定値1.81ドルを5.5％上回りました。
ソフトウェアの売上高は、前年比11％増の70億5千万ドルを記録しました。 StockTitanによると、インフラストラクチャは、IBM Zメインフレームが51％急増し、15％増加したより強力な四半期を記録しました。営業利益率は昨年同期間10％から11.7％に高まった。
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CNBCによると、経営陣は5％以上の固定通貨売上高と10億ドルの余剰キャッシュフローの増加を含む2026年の年間指針を再確認しました。紙に見ると、硬いプリントのように見えました。株式は同意しませんでした。
しかし、株価が落ちた理由
収益は市場を完全に満足できませんでした。 Bank of AmericaアナリストWamsi Mohanは、見出しの数字を隠す3つの具体的な懸念を特定しました。
第一に、第2四半期の税引前収入指針は、マージン拡大がわずか50bpであることを示唆していました。第二に、IBMはソフトウェア固定通貨の成長ガイドラインをわずか10％から10％以上に上げました。これらの上昇の大部分は、有機的勢いではなく、Confluent買収の早期締め切りから始まった。第三に、TheStreetが検討したアナリストのノートによると、コンサルティングマージンがわずかに減少し、AI中心の需要がまだそのセグメントに流入していないという懸念が再び起こりました。
どんな問題も致命的ではありません。しかし、すべてを合わせると、短期的な期待を下げ、部分的に回復する前に株価を下げるのに十分でした。
Bank of Americaが今言っていること
Yahoo Financeによると、交錯した反応にもかかわらず、MohanはIBMの目標株価300ドルで買収投資の意見を再び明らかにしました。
その他のウォールストリート
JPMorganは、2026年の残りの期間にS&P 500目標価格をリセットします。 Vanguardはワンストップ戦略でS&P 500に挑戦します。 Goldman SachsはBroadcom株式予測をリセットします。
重要な議論はそのまま維持されます。 IBMは、マージンの高いソフトウェアを目指しています。余剰キャッシュフローは堅牢で改善されています。そして同社は、Mohanが投資事例の長期的な支援としてマークした量子コンピューティングタスクの選択性を維持しています。
短期的に、銀行は追加の取引活動ではなく、Confluent統合に焦点を当てています。 IBMは、2026年後半にソフトウェア価値評価が魅力的な目標を提示できるように、M&Aにさらに積極的に取り組むことができますが、優先順位はIBMがすでに持っているものを実行することだとYahoo Financeは指摘しました。
IBMの2026年第1四半期の結果主な数値：総収益：159億2千万ドル、前年同期比9.5％増加、CNBCによると推定値1.3％上回、調整EPS：1.91ドル、ストリート推定値1.81ドルを5.5％上回、Yahooan Finance 70億5000万ドル、前年比11％増加 StockTitanによると、売上高：33億3千万ドル、前年比15％増加、IBM Zメインフレームは51％増加Americaによると、5％以上の固定通貨売上高の伸び、余剰キャッシュフローの10億ドルの増加、目標価格：300ドル、買い格付け再確認アナリストWamsi MohanのYahoo Finance記録によると、IBM株価は報告直後に6.6％下落した235ドルを記録し、FinancialContentによると約25。
IBMは数値を渡しました。市場は誰も予期しない方法で反応しました。
Gallup/Getty イメージ
IBMの大きな写真
2026年の残りの期間を控え、IBMの状況は異例である。ビジネスが本当に良くなっています。売上成長が加速しています。マージンが拡大しています。キャッシュフローがしっかりしています。それにもかかわらず、株式はほぼすべての指標から期待を上回る四半期に急落しました。
業績と株式の反応のギャップは特定のものを反映しています。つまり、市場はすでに多くの良いニュースを価格に反映しています。 IBMは、もはや安く見落とされた名前ではありません。ソフトウェアへのブレンドの変化がより明確になり、過去2年間にわたって有意義に再評価され、投資家はそれをより高い基準に保っています。
Confluent 引数は別の変数を追加します。 IBMは第1四半期に116億ドル規模の取引を完了し、統合がコアランテストになりました。 Confluentのデータストリーミング機能は、エンタープライズAIインフラストラクチャにおけるIBMの立場を強化しますが、市場はこれらの機能が単に無機的収益認識の向上ではなく、有機的なソフトウェア成長に移行するのを見たいと考えています。
Bank of Americaの買収評価は、ビジネスの品質を認めると同時に、リスクが現在どこにあるかを伝えます。コンサルティングマージンの安定化が必要です。ソフトウェアの成長は、有機基準で10％以上を維持できることを証明する必要があります。そして第2四半期の指針は、マージンの軌跡がそのまま維持されることを投資家に確信させなければなりません。
投資家がこれから何を得るべきか
IBMの2026年第1四半期の結果は、見積もりを上回るだけでは不十分であることを思い出してください。在庫がすでに大きく動いており、アナリストの目標が複数回上方修正されている場合、バーが移動します。投資家は、IBMがその四半期に勝つことができるかどうか尋ねません。彼らはすでに得られた価値を正当化できるかどうかを尋ねています。
Bank of Americaの答えは慎重に「はい」です。 IBMは、より高いマージンのソフトウェアに向かって進んでいます。無料キャッシュフローが構築されています。量子コンピューティングは長期的な選択性を追加します。 Confluent引数がうまく統合されている場合は、時間の経過とともに意味のある繰り返し収益を追加できます。
しかし、次のレベルに上がるには、推進力だけでなく実行も必要です。有機ソフトウェアの成長は10％以上を維持する必要があります。コンサルティングマージンの圧縮を停止する必要があります。そして、第2四半期のガイドラインは、投資家にコスト削減と有利なワンタイムアイテムの機能ではなく、マージン拡大ストーリーが耐久性であるという確信をもっと与えなければなりません。
これはバンク・オブ・アメリカの直接的なメッセージです。 IBMはまだ勝者です。投資事例はそのまま維持されます。しかし今、株式は四半期ごとに収益を上げなければなりません。
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