ほとんどの人は自分がバランスのとれたポートフォリオを持っていると思います。
彼らはそうではありません。彼らは15年前に提供された401（k）メニューと目標日付ファンド、そして決して再調整しないことによってゆっくりと蓄積される間違いを持っています。
第2世代には「どのように投資しなければならないのか」という基本的な答えが戻ってきた。株式60％、債券40％に設定して忘れてしまう60/40分割の一部バージョンでした。
Vanguardはその上に帝国を建設しました。あなたの父はそれに基づいて引退生活をしました。 2022年には両足が同時に落ちてクレーターができました。それは再びカチッと鳴った。ほとんどの人は自分の言葉を無視しました。
去る金曜日(4月24日)バンク・オブ・アメリカ(BAC)の最高投資戦略家はウォールストリートが数ヶ月間ずっと悩むことを静かに指摘した。
年金委員会の外では、ほとんど誰も気にしない別の割り当て方法は、1年を歴史書に記録することです。
Michael Hartnettはこれを「赤ちゃんのように眠る」ポートフォリオと呼びます。それは1ドルを4つの方法に分けます。そして1933年以来最高の年を記録しました。
BofAは大恐慌以来、最高のポートフォリオ戦略を選びました。
ゲッティイメージズのJ2R写真
「赤ちゃんのように眠る」割り当てが実際に含まれているもの
BofAの顧客に送信されたHartnettの毎週のFlow Showノートは、現代の資産配分に関する既存の通念の大部分を無視するポートフォリオを提示します。
株式に大きく依存するのではなく、この戦略はドルを4つの方法で分割します。 25％の株式があります。債券は25個です。現金で25です。商品は25個です。
関連項目：Bank of Americaは、パフォーマンスの前にGoogle株式の予測をリセットします。
CNBCによると、この混合は現在まで約26％上昇し、1933年以来最高の年を過ごしており、1世紀ぶりに60/40に比べて3番目に大きな成果を記録しました。
The Globe and Mailが検討したBofAの流れデータによると、前後のインフレが債券を強打した1946年とオイルショックがスタッグフレーションを誘発した1973年に2つの大きなギャップが発生しました。
今年の実際の資産価格とHartnettの数値を相互に参照したとき、私にとって目立つのは、貢献度がどれだけ一方的でしたかでした。株式は年間14％のかなりの成長率を示しています。ポートフォリオの実際のエンジンは金で、年間約31％の速度で上昇しました。
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アンスト・アンド・ヤング（Ernst＆Young）は、原油価格の上昇に伴い経済について驚くべき見方をしています。財務大臣は経済について驚くべき見解を明らかにした。パウエルは、米国経済とAI関連の雇用損失に関する懸念に関するメッセージを送信します。戦略が60/40に比べてどのように積み上げられたのか
Hartnettの歴史的比較は、25/25/25/25ミックスがクラシックスプリットを決定的に重ね合わせた数年間の点を指摘しました。
1933：BofAの流れデータによると、米国経済は大恐慌から脱出し、この戦略の以前の最高の年でした。 1946：Hartnettのメモに関するThe Globe and Mailのレビューによると、前後のインフレが債券の利回りを崩したBofA世紀チャートで最大の60/40のパフォーマンスを記録しました。 1973：石油禁輸措置とスタッグフレーションが始まった間、2番目に大きなギャップでした。 BofA.2026：CNBCによると、ポートフォリオは現在まで約26％増加し、3番目に大きなパフォーマンスを追跡しています。
Hartnettのテイクアウェイは従わなくても議論するのは難しいです。 CNBCによると、この戦略は「すべてのためのものではありませんが、収益分配者が商品への低い露出度を高めるように強制すること」と彼は書いています。
BofAのデータによると、個人の顧客はポートフォリオの平均0.4％しか金を持っていないことがわかりました。
解釈：ほとんどの個人投資家は、原材料の割合が25％に近いわけではありません。彼らは5％にも満たない。彼らはほぼゼロより高いです。
60/40ポートフォリオがウォールストリートで影響力を失っている理由
「赤ちゃんのように眠る」パフォーマンスは60/40産業を作った人々さえも静かに離れていく瞬間に着地している。
最も一般的に脱北したのは、今春、BlackRock（BLK）のCEOであるLarry Finkでした。 Yahoo Financeによると、Finkは、年次書簡で、古典的な60/40ポートフォリオが「もはや真の多様化を完全に表していない可能性がある」と書いた。
Finkの戦略は50/30/20で、株式50％、債券30％、不動産、インフラ、民間信用などの民間資産20％で構成されています。
Hartnettのピッチは異なりますが、韻が同じです。どちらも基本的に同じことを言っています。 2つの資産では十分ではありません。
60/40 は、状況が崩れた場合、株式と債券が反対方向に移動すると静かに仮定しています。 2022年にはそうではありませんでした。どちらも落ちた。クラシック分割を持っている人は、元帳の両側に同時に20％以上の損失がたまることを目撃しました。
過去100年間の資産利回りを分析した結果、同時の崩壊は、原材料25％と現金25％が吸収しなければならない一種のテールリスクとまったく同じです。キャッシュは2022年にほとんど何も得られませんでしたが、失われませんでした。金は2022年をほぼ平坦に仕上げました。どちらにしても60/40のポートフォリオを手に入れたはずです。
Hartnettはまた、The Globe and Mailが彼のメモを見直した結果、半導体指数は2000年6月から200日の移動平均と比較して最も過剰買収されたと指摘しました。ドットコムピークへの言及です。
小売投資家のための翻訳：現在、最も多くの作業を行うポートフォリオの部分が最も脆弱である可能性があります。
これが2026年のポートフォリオに与える影響
Hartnettの割り当てを一般投資家が行動を起こすことができるものに変換するには、いくつかの作業が必要です。
最も簡単なバージョンは、投資可能な節約を4つの方法で分割します。株式用SPDR S&P 500 ETF（SPY）。債券用iShares 20年以上の財務省債券ETF（TLT）です。現金のための短期財務省の資金か高収入の貯蓄口座。 Invesco DB商品指数追跡ファンド（DBC）または商品のSPDR今週（GLD）。
より難しい質問は、実際にそうしたいかどうかです。
S&P 500が再び最高値を更新する年に現金25%が苦痛になるでしょう。原材料の25％は、石油が注がれ、金が冷却される1年間の痛みを感じます。 「赤ちゃんのように寝る」のポイントは、与えられた年にすべてに勝つことはできませんが、決して爆発しないということです。
金価格の上昇後も原材料の比重拡大を維持しなければならないという主張は、ウォールストリートの最大の研究デスクから出てきました。
JPモーガンのグローバルリサーチによると、グローバル原材料戦略責任者ナターシャ・カネバ（Natasha Kaneva）は「我々は金需要が2026年末までに価格をオンス当たり5,000ドルまで引き上げると予想する」と述べた。銀行研究チームの金保有量は今年第4四半期平均5,055ドルで、2027年末には5,400ドルに上昇する。
UBSの最高投資庁（CIO）は、中央銀行の需要、大規模な財政赤字、米国の実質金利の下落などを理由に、金額が2026年半ばまでオンス当たり6,200ドルまで上がることができると予想しながらさらに積極的だと明らかにした。
どちらの会社も正しい場合、原材料の露出がまったくないポートフォリオは、12ヶ月後に非常に奇妙に見えます。
私がHartnettのメモを読む方法で重要なのは、25/25/25/25分割を正確に反映しなければならないということではありません。金の0.4％はポートフォリオ決定ではないということです。それは事故です。
25/25/25/25ポートフォリオはここからどこに行くのか
Hartnett自身も、2桁の長期上昇は、その原因にかかわらず同じ方法で終了する傾向があるという同じメモを示しました。
戦争（1946）。平和（1953）。バブル（2000）。スタッグフレーション（1974、1980）。それぞれは急激なボラティリティ爆発で終わりました。
株式は過去4年のうち3年間で2桁の割合で複利を記録しました。金も同様の流れを見せています。設定が珍しいですね。出口はほとんどきれいではありません。
一般投資家にとって、実際の問題はウォールストリート戦略家のバーベルに従うかどうかではありません。あなたのポートフォリオがあなたが望む年に合わせて構築されたのか、それとも予測できない年に合わせて構築されたのか。
60/40は第二の仕事のために設計されています。 「赤ちゃんのように寝る」も同じだ。違いは、株式が失敗したときにそれぞれが耐えると仮定することです。
2022年には債券は保有されませんでした。現金と金が保有していた。
次の脱臼が前回と似ている場合、今年の26％の収入を上げた人々は、まだ1980年代の割当チャートに固執する人々よりもはるかにスマートに見えます。
それは眠っている価値があるHartnettのメモの一部です。
関連項目：America Bank、パフォーマンスの前にAmazon株価目標をリセットする
