Morgan Stanleyは、Tesla（TSLA）の長期的なストーリーについてはまだ楽観的ですが、投資家は混乱した中間を無視してはいけません。
Teslaは2026年4月22日水曜日に2026年第1四半期の収益報告書を交互に反応したと発表しましたが、表面的には数値が良く見えました。
Seeking Alphaによると、売上高は224億ドルで、市場コンセンサスである211億ドルを超え、調整EPSは予想値30セントを上回る41セントを記録した。
さらに、余剰キャッシュフローは14億ドルで驚きました。
しかし、ビットの品質は重要でした。
自動車の総マージンは、2億3000万ドルに達する保証予備放出によって増加し、エネルギーマージンははるかに大きい2億5000万ドルの関税払い戻しを受けました。
その結果、銀行はTeslaに対して同じ重み評価と415ドルの目標価格をもう一度明らかにしました。最近、株価が375ドルから380ドルの範囲で取引されている状況では、これは約9％から11％の上昇余裕を意味します。
その時点まで、会社の短期的なポジショニングの大きな問題は、将来のビジネスがまだ将来のビジネスとはるかに似ているように見えることです。
Robotaxiの発売は予想よりもはるかに遅くなり、監督されていないFSDは2026年末までに開始される可能性が低いです。
同時に、テスラの資本支出指針は250億ドルに急増し、将来を追求するためのコストが高くなりました。
Tesla株式の収益率とS&P 500テスラの株式は、S&P 500の1.76％の収益と比較して、週に3.24％の収益率を記録しました。 Teslaの株式は、S&P 500の8.88％のリターンと比較して、1ヶ月間-1.19％のリターンを記録しました。 Tesla株は、S&P 500の6.33％の収益率と比較して、6ヶ月間-16.19％の収益率を記録しました。テスラの株式は、S&P 500の4.67％の収益率と比較して今年までに-16.33％の収益率を記録しました。比較して、3年間で127.95％の収益率を記録しました。出典：Seeking Alpha Morgan StanleyはTeslaの広範な結果をマッピングします。基本ケース：目標価格415ドル。 Morgan Stanleyの基本的なケースでは、Teslaを単純な自動車会社として扱っていません。コアEV事業には週45ドルしか割り当てられず、ほとんどの価値はソフトウェア、ロボタクシー、エネルギー、オプティマスを含む将来の事業から来ると予想しています。雄牛の場合: $826。これは「すべてが機能する」バージョンです。テスラは、成長するエネルギーとオプティマスのビジネスとともに、はるかに多くの自動車を販売し、より強いマージンを記録し、膨大なロボタキシ車を構築し続けます。ベアケース: $131。 Teslaが車に依存し続け、新しいビジネスが価値を創造できない場合、これが起こります。
Teslaの収益は予想を上回りましたが、Morgan Stanleyは、コストの上昇とAIリリースの鈍化によって上昇幅が制限される可能性があると警告しました。
Getty ImagesによるSMIALOWSKI/AFP
Morgan StanleyはTeslaがより強くなりますが、報酬はより遅いと見ています。
モーガン・スタンレーはテスラの四半期を完全に無視していないが、今年の残りの期間のレビューになると警告した。
その大部分は、テスラの自動車マージンがワンタイムで上昇したことです。しかし、公平に言えば、自動車マージンでクレジットを割引すると、まだMorgan Stanleyの340ベーシスポイントの見積もりを上回ります。
もっとテスラ:
Elon MuskのTerafabベット：Tesla投資家にとっての意味Bank of AmericaはTesla株価を再編成し、UBSはTesla株式投資家にメッセージを送信します。
エネルギー事業は別の希望として見えましたが、それもアスタリスクとともに現れました。
エネルギー総マージンは関税還付2億5千万ドルの助けを借りて銀行の推定値である1,350bpとコンセンサスを1,150bpも上回りました。しかし、それを除いて、そのセグメントは依然としてMorgan Stanleyの見積もりに比べてはるかに小さい315ベーシスポイントを維持しています。
Morgan Stanleyの理論的根拠は、3つの重要な分野に分類されます。
ビットには品質に関する質問がありました。ワンタイムアイテムがマージンを高めるのを助け、テスラの経営陣は競争と関税によるプレッシャーについて話しました。支出サイクルがますます大きくなっています。 Benzingaによると、Capexの指針は50億ドル増加し、250億ドル以上に増加し、Morgan Stanleyは現在、261億ドルの資本支出と116億ドルの余剰キャッシュフローの焼却をモデル化しています。 AIタイムラインは遅いです。 Robotaxiマイレージは12月以降2.5倍以上増加しましたが、マスクは「厳格な検証」が制限要因だと述べました。同時に、監督されていないFSDは第4四半期に始まり、350万台のHW3車両が遅れる可能性があります。 2026年第1四半期の実績以降、Tesla株に対するウォールストリート目標価格WedbushはTesla株に対して600ドルの目標価格を持っているとBenzingaは言います。 Barron’sによると、Cantor FitzgeraldはTesla株に対して510ドルの目標価格を持っています。 StifelはTesla株に対して508ドルの目標価格を持っています。 Investing.comが確認しました。 TipRanksによると、RBC CapitalはTesla株の目標価格を475ドルに設定しました。 Investing.comによると、Canaccord GenuityはTesla株の目標価格を450ドルに設定しました。 MarketScreenerはUBSのTesla株式目標価格を364ドルと確認しました。 Morgan Stanley Tesla 論文に対するリスク
現在、テスラの最大のリスクは、将来がますます遠くに感じられることです。
銀行は依然として長期的な物理AIストーリーを検証していますが、短期的な設定は乱雑です。
EV巨大企業はすでに2026年の設備投資が250億ドルを超えると予想されるなど膨大な費用を支出しており、ロボタクシーとオプティマスの商用化は投資家が期待したよりもはるかに遅くなっています。
一方、テスラの価値評価は、まだ完全に拡大していない事業についてすでに会社の信用を認めている。
文脈を見ると、Seeking Alphaによると、Tesla株は5年平均より54％高い179倍の将来の収益で取引されています。
Teslaは、先行販売の14.6倍で取引されています。これは、そのセグメントの中央値の507％プレミアムです。
さらに、Robotaxi拡張は「厳格な検証」に関連付けられており、HW3車両が監督されていないFSDをサポートしていないことは非常に残念です。
関税、競争、不均等なエネルギー貯蔵需要に関連する潜在的なマージンの問題と余剰キャッシュフローの損失の増加を追加すると、状況はさらに複雑になります。
関連項目：フィデリティは、突然のリターンの後、S&P 500に直接メッセージを送信します。
