画像出典: BT Group plc
英国最大の通信プロバイダーであるBT (LSE: BT.A) の株式は、長い間英国の収入ポートフォリオ、特に退職金ポートフォリオの定番となってきました。同社の配当収入の約束は、何十年もの間、利回りに飢えた投資家を魅了してきた。
しかし、安全な収入源として長い歴史があるにもかかわらず、多くの人が考えているほど持続可能ではない可能性があります。パンデミック後に成長が鈍化するにつれ、綿密な精査が必要な、より深刻な問題が発生する可能性があります。
それでは、BT は退職後のポートフォリオの一部として検討する価値がありますか?調べてみましょう。
魅力的なリターン
インカム株に関しては、一般的に投資家が注目する重要な要素は配当利回りです。 BTの場合、現在の利回りは4.7％でFTSE100平均よりは高いが、2年前よりは低い。過去5年間で価格が48％上昇したこともその一部だが、配当の伸びも鈍化している。
過去数年間、グループは通常、年間 6% から 15% の間で配当を増加させてきました。しかし、パンデミック後の2022年に配当を再導入して以来、配当は5.6％しか増加していません。多くの場合、増配（または増配なし）は、企業のより広範な財務状況のリトマス試験紙となります。
それで、何が起こっているのでしょうか？
受動的収入を求める退職後の投資家にとって、BT にはまだ多くのサービスがあります。これは、多くのブランドファンと圧倒的な市場地位を誇る非常に確立された企業です。
さらに、2028年までの明確な配当成長予測戦略を提示し、控えめではあるが継続的な増加を示唆しています。信頼できる企業からの継続的な受動的収入源を探している投資家にとって、これは検討する価値があります。
しかし、これらの賞賛は印象深いものである一方で、根底にあるいくつかの問題のある力関係を曖昧にしてしまうこともあります。
心配の種
配当金の割合は利益の84.2％と推奨水準を大幅に下回っている。さらなる懸念に加えて、収入の継続的な減少、債務水準の高騰、年間8億ポンドの年金債務が挙げられる。このような要因の組み合わせがBTの財務に大きな圧力をかけており、財務が厳しい場合には配当が真っ先に減額されることが多い。
しかし、希望の光が 1 つあります。同社の貸借対照表によると、フリー キャッシュ フローは配当金の 8.5 倍以上をカバーするのに十分な強さを示しています。突然何かが変わらない限り、近い将来の減配を恐れる必要はありません。それが起こらないという意味ではありませんが、数値が正確であれば、リスクは大幅に軽減されます。
結論
BT グループは比較的堅調な配当実績を持っていますが、不況に対して明らかに脆弱です。これまでの削減は、ドットコムバブル、2008年の金融危機、パンデミックの後に行われた。
しかし、この間もほぼ毎年増配を続けてきました。したがって、私は（再び市場の暴落や同様の深刻な不況が起こらない限り）減配が差し迫っているとは予想していません。しかし、現金保証と信頼できる実績は信頼性を高めますが、借金と年金債務は私の考えではリスクが大きすぎます。
リスクを回避する退職者投資家は、より優れたリターン補償、より安定した収益、より低い負債を備えた企業を好む可能性があります。収益率は「無料のお金」ではなく、投資リスクを取ることに対する報酬であることに注意してください。
現在の環境では、4.7％の利回りは、より防御的で質の高い配当金支払者からの収入を求めるという選択肢よりも、最終的にはより不安定であることが判明する可能性がある。
