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Raoul Palの最新の「Journey Man」エピソードには、Crossborder CapitalのCEOであるMichael Howellが再生され、3年近く暗号化などのリスク資産を促進する流動性環境を探ります。どちらも「遅く」ですが、まだ発達していますが、ますます成熟しています。
対話を通じて実行される投資の意味は明確ではありません。暗号とテクノロジーの株式は、継続的な通貨根絶の主な受益者を除き、債務リゾートとインフレの危険の壁になり、最終的なゲームが地平線上で見ることができます。
液体サイクルはどのくらいですか？
ハウエルの高レベルは厳格です。 「私たちは遅れています。私たちはまだサインダウンしていません。私たちはまだ上昇しています。しかし、流体サイクルは約34か月です。それは非常に成熟しています。」彼の枠組みでは、サイクルは通常5〜6年間実行されます。 PALのすべてのコード（人口統計統計、債務、およびポリシーの流動性が債務を奪うべき政策流動性の流動性）は、少し短いケイデンスと重要なタイミングのニュアンスがある場合でも、同様の目的地で呼吸します。
パルは、「私の見解は拡大されています。ハウエルは2026年3月に彼のモデルの最新の推定であり、2026年の第2四半期に「2026年のシフト」の可能性はキャンプにあります。差は同じです。推力は同じです。
アクションの中心では、ハウエルは「Fed QEから財務省QEへの構造的移行」と呼ばれています。米国財務省のクーポンに関する短期法の大規模な勾配は、民間部門が所有する紙の平均期間を短縮します。ハウエルは次のように述べています。
期間を短縮すると、システムの流動性が機械的に増加します。この公開プロファイルは、ボラティリティを引き起こし、強力な入札オーラを作成します。銀行は預金の成長に対応するために法案を吸収する意思があり、ますますT-Billの現金はますますT-Billによって管理されています。ハウエルは次のように述べています。「クレジットプロバイダーが政府の債務、特に短期間を購入した場合、それは利益生成です。その結果、PALの要約は、政策立案者がバランスの拡大においてより複雑な「総流動性」体制に移行したことです。
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短期の食用流動性に関する議論は、準備金と一般的なアカウントに依存します。四半期ごとの払い戻しブループリントは、TGAの再建を10億ドルに変えました。ハウエルは、多くの現金排水路には、リポスプレッドスパイク、連邦政府、財務省を避けるために多くの現金を持っているため、迅速または完全に発生します。
「私が聞くことはすべて…流動性を管理したい。彼らは市場で涙を引いたくない」ハウエルは次のように述べています。「連邦準備銀行は、銀行の準備金を完全に管理しています。TGAが高くても、「財務省QEを通じて流動性を注入する他の方法を見つけることができます。
グローバルな流動性は依然として強力です
グローバルなオーバーレイはすべて重要です。ヨーロッパと日本は、ハウエルフレームと同様に、純粋な広告の利点です。 2023年、中国は2023年の停止開始後、PBOCのツールキット（再建、OMOS、および中期ローン）を簡単に移動しました。
中国の10年のリターンとプレミアの期間は、落ち込んだレベルでしっかりと始まりましたが、逆説的には、債務削減の反省と製品を返済すると、資産の見積もりにとって良いことになる可能性があるということです。 「この大きな中国の刺激が続くなら…」「それはより強力な製品市場を意味するはずです」と、ハウエルは、たとえ流動性が支配的な市場であっても、PALがグローバルなビジネスサイクルの欠落エンジンを回復すると付け加えたと付け加えました。
日本は珍しい魅力的なひねりです。用語を分離すると、プレミアが曲線の腹や前面ではなく、スーパーラージ端の終わりに集中していることが示されています。 Howellの推論は、株式を好む軽量インフレーションシステムに接続されたフルカーブの主権ダンプです（「債券から株への移行」ではなく、なぜあなたはそれを容認するのですか？
ハウエルは2つの可能性を浮かびます。 「私は実際にいくらかのインフレを望んでいますが、彼は警告に注意を払っていますが、強い公平な流入にもかかわらず、パターンはPALが長い間強調されてきたという政策調整の物語を語っています。
対照的に、英国とフランスは教科書のように見えます。ここで、プレミアという用語は、強い発行、福祉国家の義務、および成長の弱さを反映して、曲線全体で上昇しています。ハウエルは、英国の基本的なプレミアム（IS）が過去12か月で100ベーシスポイントを増加させたことを強調しました。
ポリシーメニューは狭いです。高税金、最終的な支出（危機またはIMFスタイルの条件によってのみ実施できます）、最終的にはある種の収益世代（QEと銀行のローンのコントロールを緩和または獲得することができます）。ハウエルは言った、「それはほとんど避けられないので言わないでください。
これらすべてがドルです。ハウエルが好む実際の貿易重量レンズでは、ドルは列車の定期的に修正された世俗的なビジネスチャネルのままです。世界の休息のバランスのとれたデータは、依然としてドルシステムを備えた正味の流入を示しています。
パルとハウエルは、政府が定期的に弱いドルを望んでいることに同意します。それは次のように逆説的な仲間を強調しています。
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根絶体制では、2人は流動性に敏感な資産が主導していると主張しています。ハウエルは次のように述べています。「金融インフレの世界に投資する方法について考え始める必要があります。PALは、テクノロジーと重要な暗号化の勝者のために明示的に行われます。
2021年の暗号化爆発は、彼の言葉の夕日でした。今回は、拡張により価格が長くなります。金はモザイクにも適していますが、ドライバーセットでねじれています。 PALは実際の料金から分離されており、今ではそれが財政状態と非常に相関していることを観察しています。
暗号化のスターブルレコインは、アーキテクチャで極めて重要で過小評価された役割を果たします。ハウエルは、公共部門での信用の作成のための「コーティング」と呼ばれ、銀行から飢えた偵察に移動すると従来の信用の成長を抑制することができるという警告があります。 PALには幅広いレンズがあります。スタブコインは実際には「噴水ユーロドラ市場」であり、すべての管轄区域はドルの流動性へのアクセスを提供し、米国法案の需要基盤を民主化します。政治が中央銀行主導の道を強制したとしても、ヨーロッパが独自のデジタル高度な答えを奪い取っていることは誰にも失われません。
今、危険は2026〜2027のウィンドウを保持しています。企業および主権の債務の共同体の時代は、かなり高いクーポンでサイズを立てるべきです。 Howellは、会社のCapex Boomからのキャッシュフローのプレッシャーも表示します。 「現在、米国のテクノロジー企業（現在）、現在の10億ドル、1日あたりのインフラストラクチャ…利益が増加したとしても、彼の歴史的アナログは1980年代後半であり、次の在庫は返品率、商品パーマ、およびポリシーシグナルの後に壊れているという次の在庫があります。
次の3〜6か月間、誰も弱い人はいません。 PALのグローバルマクロ投資家融資指数は拡大を示しており、ハウエルは当局が期間管理に依存し、期間管理に依存するため、「非常に良い食事の流動性」を継続することが期待されています。
ハウエルは、「年末まで…大丈夫だと思う」と言った。揺れます。ただし、傾向は損傷しておらず、しばらく続きます。 「外科的フレーズは彼の最初の文房具です。暗号化は交差電流の正方形です。金銭的インフレの主な表現は、カレンダーが脂肪ナンシングテストに向けて開発されていることです。
Prestimeの総暗号化時価総額は3.95兆ドルでした。
総時価総額は、主な抵抗、1週間のチャートです|出典：cordingview.comの合計
Dall.e、tradingview.comでチャートで作られた主要な画像
