私がすべての予測を読み進めるにつれて、読者は民間市場における可能性と圧力についてイメージを抱いてきました。
一方で、AI は力を増幅するものとして機能します。一方で、影響は一様ではなく、業界再編による損失は巨額となるだろう。一方、新たな常態ではあるものの、流動性は戻りつつあります。速度は向上しますが、脆弱性も増加します。
民間市場全体でも「より大きな、より少ない、より多くの力」の反響があり、そこでは大企業に集中する資本の波は否定できず、中間層は危機にさらされている。多くの人からのメッセージは、確実な差別化と規模だけが生き残るということです。タームシートの読者が 2026 年以降の民間市場のさまざまなセクターについてどう考えているかを見てみましょう。
注: 明確かつ簡潔にするために、回答は編集されています。
プライベートエクイティファンド
2026年はプライベート・エクイティが取引ペースを加速させる年となるだろう。 4年間にわたり分配金を超える資本展開が行われたことで、企業がキャピタルリターンではなくキャピタルリターンに注力しなければならない環境が生まれました。これは、より多くのM&A、より多くのIPO、そしてより多くの持続可能性の手段につながります。 —Jason Greenberg 氏、ジェフリーズ社テクノロジー、メディア、通信投資銀行部門グローバル共同責任者
投資家がより魅力的なエントリーバリュエーションを利用することで、2025年後半からの勢いが増し、プライベートエクイティの取引量は2026年に2025年と比較して約20%増加すると予想されます。 —ギル・マーメルスタイン、ウェスト・モンロー CEO
現在の金利が継続的に低下していることは理にかなっています。これは、プライベートエクイティ市場が過去数年間、より厳格な制度の下で運営されてきたためです。資本コストが低下すると、全体的なスタックが改善され、流動性が増加し、市場全体の活動が活発化する傾向があります。 —Andrejka Bernatova、Dynamix 創設者兼 CEO
出口市場の改善、二次需要の堅調、持続的手段の利用増加は、プライベート・エクイティのエコシステムが構造的に流動性を高めていることを示しています。私たちは、LP と GP が 2026 年までにスピードと資金の管理、ポートフォリオのリバランス、確信度の高い資産の所有権の拡大をより柔軟に行えるようになり、より安定した市場環境と長期的な価値創造をサポートすると信じています。 —シェーン・フィーニー氏、ノースリーフ・キャピタル・パートナーズ、マネージング・ディレクター兼セカンダリー部門責任者
マクロ的な不確実性が 2026 年まで続く中、防衛需要と運用の上振れを特徴とするセクターにはますます資本が集まるだろう。この環境では、プライベート・エクイティの収益は、複数の拡張によるものではなく、実行、規模の効率性、ミッションクリティカルな関連性によって左右されます。 —Aditya Govil 氏、VSS Capital Partners 副社長
2026年に向けて、インフレ、関税、地政学的な不確実性が経済成長の鈍化に寄与する可能性があるとの期待が高まっている。プライベート・エクイティの場合、持続的な高金利、評価圧力、困難な資金調達環境により、より深い運営能力と明確な価値創造戦略を備えた企業が時間の経過とともに成長する可能性があります。 —グレッグ・ファイン、ミンツ会員、プライベート・エクイティ・プラクティス共同会長
ベンチャーキャピタル
一度に100億ドルを調達している「ベンチャー企業」の1社は、より多くの資産を調達するために2026年に投資信託を立ち上げることを計画している。これはまさに彼らがやっていることです。これは銀行強盗が銀行強盗をする理由と同じ論理です。銀行にはたくさんのお金があるからです。 401(k)規制が緩和されたため、退職金を活用できるようになりました。単純な真実は、手数料は譲渡よりも徴収が容易であるということです。したがって、最大手の企業は今後も規模を拡大する方法を模索し続けるでしょう。 —Greg Sands 氏、Costanoa 創設者兼マネージング パートナー
「ジェネラリスト・ミドル」は崩壊しつつある。資本はセコイア、アンドリーセン、スライブなどの大手ファンドやニッチな専門家を中心に統合されており、一般企業が生き残るのに苦労する明確な利点がない。 —Bobby Ocampo 氏、Blueprint Equity の共同創設者兼マネージング パートナー
LP ベースは、少数の大規模な機関スポンサーを中心に統合され続けるでしょう。 LPの新規参入者が市場から撤退するにつれ、経営者は大小の小切手を振り出す長年の金融機関への依存度が高まるだろう。これにより、新興の経営者が資金を確保することがはるかに困難になり、競争力を維持するために代替の手数料や運送構造を実験する圧力が高まるだろう。 —Carta のインサイト責任者、Peter Walker 氏
次の世代の新しいVCは、トップレベルの投資を行ったことを示す成績表に縛られ、W2の給与しか見ていないことになるだろう。 —Ilya Sukhar 氏、Matrix ゼネラルパートナー
ベンチャーに積極的に参加するアロケーターが少ないという構造的現実により、LPの交渉力は2026年も異常に高い状態が続くだろう。交渉の影響力は、資金、スピード、後続参加の確実性などの確実性を提供する LP に発生します。大規模な金融機関は引き続き契約条件に影響を与えるだろうが、意味のある小切手を振り、増分LPを導入できる選択的なファミリーオフィスや超富裕層プラットフォームも、それ以上ではないにしても、同等の影響力を持つことになるだろう。 —Vienna Poiesz 氏、Strut Consulting 投資家向け広報担当ディレクター
2026年までに、ベンチャー企業がサポートできない触媒的な資本ギャップを、ファミリーオフィスや政府系ファンドがますます埋めるようになるだろう。 —テンジン・セルドン氏、パルス・ファンド社ジェネラル・パートナー
起動する
コピーキャット AI スタートアップが壁にぶつかった。多くの起業家が、同じモデルと同じ基礎モデルを使用して同じアイデアを構築しています。これらの市場は利幅の狭い価格戦争に変わります。まれに爆発することもあります。本当の利点は、人々が無視しているカテゴリーにあります。もしあなたが注目を集めている分野で 10 番目の会社にいたら、大変な人生を歩むことになるでしょう。 —Immad Akhund 氏、Mercury 共同創設者兼 CEO
スタートアップにとって来年の最も困難な課題は、まだリセットされつつある市場で規律を持ってリーダーシップを発揮することになるだろう。起業家は、利益率、保持、資金管理などの基本を強化して準備する必要があります。 2026 年の最高のストーリーは、ビジョンだけでなく賢明な実行に関するものになるでしょう。 —ロビン・ツァイ氏、VMGパートナーズゼネラルパートナー
AI スタートアップでは、「du jour」という用語がエージェントからスーパーインテリジェンスに変わることになるでしょう。その結果、より多くのスタートアップが「.ai」ドメインの代わりに「.si」ドメインを使用することになるでしょう。」 —Chris Eng、サンズ キャピタル社長
2025 年には、最高のスタートアップ企業が記録的な速さで収益を 0 ドルから 1 億ドルまで成長させました。私たちは、この傾向が 2026 年までに加速すると予想しており、特に企業と消費者の両方による AI の導入が引き続き成長すると予想されるため、0 ～ 10 億ドルのクラブが出現する可能性があります。 —マイケル・パウルス、PCM Encore 創設者兼 CEO
2026年までに少なくとも12社が10億ドル相当のシードラウンドを調達する予定だ。これは評価額が 10 億ドルというよりも、シード段階で 10 億ドルを調達している企業です。ペガサスと呼んでもいいでしょうか？ —Richard Socher 氏、You.com 共同創設者兼 CEO、AIX Ventures 共同創設者兼マネージング パートナー
2026年までに、AI検索のための広告テクノロジー、宗教テクノロジー、科学教育ベースのモデル（言語ではなく物理学、化学、生物学）、デートやデートのためのAIなど、良くも悪くもすでに多くのジャーナリズムの注目を集めている新興企業が見出しを独占し、話題を呼び始めるだろう。 —エミリー・ガーバー氏、シックス・イースタン社創設者兼最高経営責任者（CEO）
2026 年までに、技術的な知識がなくてもアイデアからソフトウェア製品に至るまでの前例のない流動性が、業界がこれまでに見たことのない規模でスタートアップの設立と新製品の発売の急増につながるでしょう。 —Aaron Holiday 氏、645 Ventures 共同創設者兼マネージング パートナー
また明日ね、
ベンチャーキャピタル
– カリフォルニア州パロアルトに拠点を置く Grok AI モデル開発会社である xAI は、Valor Equity Partners、Stepstone Group、Fidelity Management & Research Company、Qatar Investment Authority などからシリーズ E 資金で 200 億ドルを調達しました。
– 新しい AI モデルを比較およびテストするために設計されたオープン プラットフォームのサンフランシスコを拠点とする開発者である LMArena は、1 億 5,000 万ドルの資金を調達しました。 FelicisとUC Investmentsがこのラウンドを主導し、Andreessen Horowitz、The House Fund、LDVP、Kleiner Perkinsなどが参加した。
プライベートエクイティファンド
-Hgは、ミシガン州バーミンガムに本拠を置く企業財務管理プラットフォームであるOneStreamを約64億ドルで買収することに合意した。ゼネラル・アトランティック社とタイドマーク社は少数株式を保有している。
– Oak HC/FTの支援を受けたArtis BioSolutionsは、合成DNA技術の製造を目指すスペインのザムディオに本拠を置くバイオテクノロジー企業Syngoi Technologiesを買収することに合意した。金銭的条件は明らかにされていない。
・Coalesce Capitalは、カリフォルニア州ロサンゼルスに本拠を置く評価・評価会社Marshall & Stevensへの大幅な増資を発表した。金銭的条件は明らかにされていない。
– Rockbridge Growth Equity の支援を受けた FormativGroup は、アイダホ州ボイシに本拠を置くデータ統合モダナイゼーションおよびガバナンス サービス会社 Eon Collective を買収しました。金銭的条件は明らかにされていない。
– ゼネラル・アトランティック、ラ・ケス、Hgの支援を受けたハウデンは、ニューヨーク市に本拠を置く独立系貿易責任保険ブローカーであるアトランティック・グループを買収することに合意した。金銭的条件は明らかにされていない。
– PPCは、ウィスコンシン州ジェーンズビルに拠点を置くボーンブロス、スープ、ソース、ウェットペットフードのメーカーであるNaturPakを買収しました。金銭的条件は明らかにされていない。
– Windjammer Capital は、テネシー州チャタヌーガに拠点を置くポリマー、界面活性剤、その他の特殊化学薬品のメーカーである MFG Chemical を買収しました。金銭的条件は明らかにされていない。
出口
– Thoma Bravo の支援を受けた Flexera は、Amazon Web Services、Azure、Google Cloud 向けに設計されたテキサス州オースティンを拠点とするコスト最適化プラットフォームである ProsperOps を HIG Capital から買収しました。 Flexera はまた、カリフォルニア州パロアルトに本拠を置き、Snowflake と Databricks のデータとコストの最適化のために設計された AI エージェントの開発会社である Chaos Genius も買収しました。金銭的条件は明らかにされていない。
等
– アムジェンは、英国オックスフォードに本拠を置く腫瘍薬開発会社ダーク・ブルー・セラピューティクスを最大8億4,000万ドルで買収した。
IPOS
– ブラジルのサンパウロに拠点を置くデジタル銀行 PicPay がナスダックへの上場を申請しました。同社の9月30日終了会計年度の売上高は17億ドルで、J&F InternationalとBanco Originalが同社を支援している。
ファンド + ファンド・オブ・ファンズ
– マサチューセッツ州ボストンに本拠を置くプライベート・エクイティ会社BVインベストメント・パートナーズは、ビジネス・サービスおよび情報技術サービス部門の企業に焦点を当てた7番目のファンドとして25億ドルを調達した。
人々
– ニューヨーク市に本拠を置くプライベート・エクイティ会社であるガムット・キャピタル・マネジメントは、ノア・ライヒトリング氏を最高執行責任者に任命しました。同社はまた、マイケル・ジョーダンとドリュー・コバサを社長に昇進させた。
– カリフォルニア州ラークスパーに本拠を置く未公開株投資会社TSG Consumerは、アレック・フォガティ氏とサム・プリツカー氏をマネージング・ディレクターに任命した。同社はまた、ケリー・ピーズをプリンシパルに昇進させた。
