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理論的には、水資源事業はFTSE 100で最も信頼できる事業の1つでなければなりません。しかし、実際には多くの人が業界全体を完全に投資することはできないと見ています。
高い債務レベルと維持費のため、これらの株式は投資家に人気がありません。しかし、私は彼らがこれらの潜在的な機会をあまりにも早く無視してはならないと思います。
水ユーティリティ
水会社は通常、顧客にとって非常に人気がありません。しかし、ほとんどの人は絶えずパイプが爆発し、料金が上昇し続けるのを見ていますが、これ以上のものがあります。
不況の中でも需要は信じられないほど弾力的です。規制により、顧客は他のプロバイダに切り替える方法がないため、競争はありません。
欠点は、企業が自ら価格を決めることができないという点だ。これは部門規制機関であるOfwatによって決定され、これは競争の欠如にもかかわらず利益が制限されることを意味します。自分で価格を制御できないのは危険です。しかし、規制当局が彼らの側に立つと、水道施設、特に良い施設は非常に信頼できる現金創出者になることができます。
負債と資本
投資家はしばしば、いくつかの理由でこれらの事業を警戒している。 1つは、彼らが持っている負債の量とインフレが維持コストに与える影響です。
Severn Trent（LSE：SVT）は両方の良い例です。貸借対照表に関して、負債比率6はFTSE 100で最も高い割合の1つです。
さらに、当社は法的に維持されるべき約140億ポンドの固定資産を保有しています。これは、ほぼ25倍の収益を生み出すAstraZenecaとほぼ同じです。
どちらも投資家が会社について考え直さない理由です。しかし、詳しく見ていなくても、進む人は間違いを犯すかもしれないと思います。
保護
Severn Trent事業の規制の性質により利益が制限されます。しかし、これはまた、高い負債レベルと保守コストに関連する多くのリスクを排除します。
許容収益が会社の借入費用より高い限り、負債が多いほど、実際には収益が高くなります。投資は、会社が収益を得ることができる資産ベースに追加されます。
重要なのは、OfwatがSevern Trentの2025～2030年の事業計画を「優秀」に選定したということです。その結果、許容収益は4.33％であり、水ユーティリティが基本的に取得できる4.03％ではありません。
投資家はこれが実際の収益であることにも注意する必要があります。したがって、インフレが増加すると、会社は資産価値が上昇するにつれて、より大きな自己資本ベースでより高い収益を得る必要があります。
耐久性
Severn Trentは、FTSE 100で最も過小評価された会社であると主張する良い例を持っています。高い負債と過剰なメンテナンス費用だけを見ている投資家は、機会を逃す可能性があります。
規制を受けている産業では、将来許容される収益が減少するリスクが常に存在します。しかし、Ofwatはまた、オペレータがかなりの収益を上げることを可能にする強力なインセンティブを持っています。
これは、特に現在のSevern Trentを含む業界トップ企業の場合に当てはまります。それで、私は投資家、特に消極的所得を探している人たちがもっと詳しく見なければならないと思います。
