JPモルガンのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は、経済的リスクを表面化させることで知られているわけではないが、今回の警告は、これまでで最も正直な評価かもしれない。
ダイモン氏は、約38兆4000億ドルに達し急増する米国の国債は「持続不可能」だと主張する。
ダイモン氏は、米国商工会議所のイベントでカーライル共同創設者（ポッドキャスト司会者）のデービッド・ルーベンスタイン氏との談笑の中で、この国は結果を招くことなく無謀な借り入れを続けることはできないと語った。
彼の懸念の背後にある数字は、控えめに言っても憂慮すべきものだ。
彼が懸念している主要な人物は次のとおりです。
借金は急速に増大している。ダイモン氏は、政府は毎年2兆ドル近くを追加しており、負債総額はまもなく40兆ドルに達するだろうと指摘する。そのスピードは容赦ない。合同経済委員会は、過去1年間で債務が1日あたり約80億ドル、つまり一人当たり約11万2,000ドル増加したと推定している。利息は予算の問題です。アナリストらは、利払いだけでも2026年度には1兆ドルを超えると予測しており、息つく余地はほとんどない。
ダイモン氏は、この動きの理論的根拠をより詳細に説明し、米国経済は彼が「地殻プレート」と呼ぶ2つの強力な力によって押しつぶされていると述べた。
プレートの 1 つは完全に自社開発されたものですが、もう 1 つはグローバルであり、予測可能性がはるかに低いです。しかし、ダイモン氏が示唆しているように、それらは脆弱な金融システム全体に深刻な影響を与える可能性のある形で暴落する可能性があります。
JPモルガンの最高経営責任者（CEO）は、米国債務の増加が借入コストの上昇、市場のボラティリティ、成長につながる可能性があると警告した。
ブルームバーグの写真（ゲッティイメージズより）
国内債務、外国情勢の不安定
ダイモン氏が指摘する最初の「地殻プレート」は、米国の悲惨な債務経路だ。
前述したように、国家債務は 38 兆ドル以上増加し、毎年 2 兆ドルもの膨大な額が追加されています。
より経済的な分析:
CPIインフレデータが株価を揺るがす トランプ氏の大胆な新税制公約に対し、家族らは大きな疑問を抱いている。それは、ファンドマネジャーが長い間、PERについて率直なメッセージを送ってきたことだ。連邦準備制度が金利を引き下げたため、住宅ローン金利は低下した。
同氏は基本的にこの状況を時限爆弾だと表現しているが、市場がいつ反応し始めるかについては明確なスケジュールはない。
「最終的にはうまくいかなくなるでしょう。それがいつになるかはわかりません。」
さらに、米国は「ゆっくりと破産しつつある」と表現し、現在の財政路線は明らかに持続不可能であり、リスクは明らかだがブレーキはまだかかっていないと述べた。
第2版は地政学です。
ダイモン氏は、国のライバル国が共謀し、その過程で第二次世界大戦後の体制に挑戦するにつれ、貿易関係が弱体化していると感じている。
米国は主要な医薬品成分とともにレアアース鉱物などの主要な投入物を依然として海外の供給源に依存しているため、これは大きな問題である。したがって、たとえ小さなショックであっても、価格、供給、国内投資に影響を与える可能性があります。
アメリカの債務負担増大の背後にある市場リスク
米国の債務はワシントン住民全員にとって頭痛の種だが、時間の経過とともに市場に大きな影響を与える可能性が高い。最終的に金利コストが連邦支出のはるかに大きな部分を占めるようになれば、投資家は成長率、金利、リスクについての想定を再考する必要があるだろう。
時間が経つにつれて、債務返済は事実上、政府の柔軟性を何年にもわたって締め出すことになる。
関連：バンク・オブ・アメリカが投資家に無視できない警告を株式市場に発令。
市場にとって、長期的な影響は無視できません。
長期にわたる高金利: 継続的な借入により財務省の利回りが上昇し、株式全体の割引率が上昇します。リスク資産のクラウディング：政府債務が資本の大部分を吸収しており、株式は投資家の資金を巡る激しい競争に直面している。財政ショックアブソーバーの削減：巨額の金利コストにより、不況や危機の際の景気刺激策の選択肢は限られます。評価圧縮リスク：利益の順調な伸びにもかかわらず、高金利と赤字懸念がマルチプルを圧迫する可能性が高い。
これはまさに、バンク・オブ・アメリカのマイケル・ハートネット氏が債券市場の現状について危険信号を振ったときに私が取り上げたことだ。
同氏は、債券は過去数年間でショックアブソーバーとしての地位を事実上失い、下押し要因として作用していると主張した。
AI が実際の生産性につながるとしても、成長は依然として時間を稼ぎます。
借金は大きな問題ですが、おそらく最も明白な「解決策」は成長です。
米国が引き続き強力な生産性の向上を経験し、借入コストを上回るペースで名目GDPを大幅に増加させれば、事態は依然としてうまくいく可能性がある。
その大きな部分は、過去 3 年間テクノロジー専門家が話してきた AI ベースの利点である可能性があります。
ゴールドマン・サックスは、生成 AI によって世界の GDP が 10 年間で 7% 増加し、年間生産性の伸びが 1.5 パーセントポイント増加する可能性があると予測しています。
ただし、OECD の分析はもう少し慎重です。
同組織は、これらの変更により生産性が年間 0.25 ～ 0.6 パーセント ポイント、従業員の生産性が年間 0.4 ～ 0.9 パーセント ポイント向上すると推定しています。
さらに、Nvidia CEO のジェンスン・フアン氏は、AI が製造業をまったく新しい時代に導き、工場をよりスマートな生産ハブに変え、プロセスの効率と生産性を向上させると予測しています。
さらに、IMFは今年のAI主導の設備投資ブームを効果的に成長力の強化に結び付け、予想を上回る速い伸びを記録し、中期的には年間0.8ポイント上乗せしたと評価した。
実際、IMFの首席エコノミスト、ピエール・オリヴィエ・グリンチ氏は、AIへの投資と市場の高いバリュエーションが根本的な亀裂を埋めてきたと指摘している。
さらに、ブラックロックの最高経営責任者（CEO）ラリー・フィンク氏は、国家債務に関する大きな懸念にもかかわらず、現在展開している潜在的なシナリオを指摘した。
関連：ゴールドマン・サックス、2026年の金価格目標をひそかに引き上げ
