画像出典: National Grid PLC
National Grid (LSE: NG) は送電事業者として、国の照明において重要な役割を果たしています。 FTSE 100企業である同社の2025年は投資家にとって明るい見通しであり、ナショナル・グリッド株は年初から19%上昇している。
これは、今年これまでのFTSE 100のパフォーマンス(18%上昇)よりもわずかに優れています。しかし、多くの投資家が公益事業セクターを眠いセクターと見なしているため、19%の上昇は素晴らしいと考えています。
さらに、National Grid の配当利回りは 4.1% で、インフレに合わせて毎年 1 株あたりの配当を増やすことを目指しています。
ナショナル・グリッド株が今年これほど好調な理由は何ですか?また、それに投資すべきでしょうか?
好きなものはたくさんありますが、新しい驚きはありません。
答えは、なぜナショナル・グリッド株が今年これほど好調だったのか、少々困惑しているということだ。
この会社には気に入った点がたくさんありますが、そのほとんどは新しいものではありません。
彼らは、自社の販売ネットワークを複製することは、完全に不可能ではないにしても、競合他社にとって法外な費用がかかるため、ビジネスの一部の分野で事実上の独占権を持っています。
同社は今後数十年にわたり継続的な需要から恩恵を受けることになるだろう。当社は豊富な経験を持っていますが、開発や使用傾向の変化に対応できるよう資産ベースを再編成しています。
しかし、1月にはそれらすべてが真実であり、明白でした。
業績は堅調
おそらく、今年の同社の業績が堅調だったことも説明の一つだろう。
たとえば、中間点では、税引前利益は前年同期と比較して 5 分の 1 以上増加しました。印象的なジャンプですね。
同社はまた、新たな需要増加源の可能性も指摘した。
たとえば、今年私たちは、いわゆる AI 成長分野をサポートするために、大規模な新電力を送電網に接続する機能について話してきました。データセンターは大量の電力を消費するため、これはナショナルグリッドの収益増加につながる可能性がある。
したがって、電力会社は市場が成熟しているため、成長株とみなされることはほとんどありませんが、おそらくこの成長ストーリーは、ナショナル・グリッド株が今年これまでのところ好調な理由を説明するのに役立つでしょう。
私は経済学の基礎が好きではありません
さらに、同社の配当政策は依然として多くの投資家にとって魅力的です。
しかし、私はその一人ではありません。今年、同社は一株当たりの配当を減額することでその理由を証明した。
そのため、ナショナル・グリッドは毎年1株当たりの配当を増額することを目指していたが、達成できなかった。
同時に、昨年の多額の払込増資による既存株主の希薄化にもかかわらず、純負債は増加し続けている。
私たちは、どちらの出来事も当社に継続的な構造的リスクをもたらすと考えています。これらは、老朽化したインフラを維持するための高額なコストです。同社は600億ポンド相当の5年間の投資計画に取り組んでいる。
今年の1株当たり配当金の減額からもわかるように、多額の資本投資と配当金の増加という経済状況のバランスを取るのは難しい。そうなると投資は止まります。


