今週、ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリー（Warner Bros. Discovery）入札戦争で最終的にクレジットが出たとき、敷地の上に立っているのは世界最大のストリーマーではありませんでした。大規模な負債負担で苦労している小規模ストリーミングビジネスを運営するもう一つの既存のハリウッドスタジオであるパラマウントスカイダンス（Paramount Skydance）でした。
ネットフリックスは、ワーナー理事会がパラマウントの最新提案を「優秀」と判断した後、木曜日に正式に入札を撤回し、これにより1980年代と90年代の大規模買収戦（ほとんどのワーナーとパラマウントが関わる）への後退、さらに一種の後継終わりました。過去の多くの戦い、特に1994年のパラマウント買収競争で、Barry DillerがSumner Redstoneに敗れたように、これはハリウッドの歴史でもう一つの「もし」です。
エンターテイメント部門の将来に関する3つの主な質問は、Netflixが正常に入札したときに何らかの方法で解決されたことです。しかし今、私たちはいつも次のような質問をします。もしそうなら？未解決のハリウッドの将来に関する質問は次のとおりです。
1. 劇場の窓口の質問か人々を映画見に行くように促す質問
当初からNetflix入札は、消費者にソファに快適に座って大量のコンテンツを消費しながら「暴食視聴」または「Netflixとリラクゼーション」を教育した会社が昔ながらの演劇規律を容認できるかどうかをテストすることでした。ワーナーブラザーズを買収するというのは、DCコミックス、ハリーポッター、HBOを所有するという意味ではありません。これは、グローバル配布システム、マルチプレックス関係、そして依然として主要映画のための約45日間の独占劇場の窓口を中心に構築された開封生態系を継承することを意味しました。
ビデオショップでハリウッドで最も影響力のある人物に成長したネットフリックス共同CEOテッドサランドスは、劇場開封、つまり「ウィンドウイング」の公開声明として注目を集めました。彼は2025年4月のTime100 Summitで、映画館は「時代遅れの概念」であり、ほとんどの消費者にとって45日という期間は長すぎると述べた。 （彼は後で一部の消費者について話しているだけで、劇場産業全体が時代遅れになることを排除しないことを強調しました。）
しかし、NetflixがWarnerを買収した後、Sarandosは9年連続ボックスオフィス1位を記録する事業体を買収したくないと繰り返し主張したが、結局事業体を破壊しました。 45日の期間約束をめぐって踊った後、彼はニューヨーク・タイムズに1月に議会証言で約束を繰り返し、おそらくより厳しい質問を受け、The TownのMatt Belloniと約束を繰り返すとニューヨーク・タイムズに語った。書類では、Netflixは反乱軍からスタジオへの移行を完了し、Netflixの怪我のために不安定になったレガシープレイヤーと同じカテゴリに属しているはずです。
今、私たちはそのような変化が起こるのを見ることができないでしょう。週末に2億ドルの大きなテントが偶然に発見された場合、Netflixが45日間滞在したのか、それとも膨大なデータの利点をリアルタイムでウィンドウを縮小する圧力に切り替えたのかは決してわかりません。トップガン：マーベリック開封前にトムクルーズが実際に劇場に行く時間を与えてくれた視聴者たちに感謝を表わす映像を公開したパラマウントスカイダンス（Paramount Skydance）はすでに演劇伝統で快適に暮らしており、その質問をこのように厳重に試験するようには思えません。 （クルーズはスカイダイビングを含む後続の監査メッセージを公開しました。）劇場のすべての摩擦を備えた完全に伝統的な映画スタジオへのNetflixの変身はまだ不完全であり、将来的にはそうすることができます。
2.最近テレビは何ですか？
入札戦争はまた、潜在的なブロックバスター独占禁止訴訟を引き起こしました。ネットフリックスとワーナーの組み合わせは、規制当局が数兆ドル規模の意味を持つ信じられないほど簡単な質問に答えるよう強制したでしょう。 Netflixは実際にどの市場にありますか？
NetflixがHBO Maxの形で補完的な高度なストリーミング資産を含むWarner Brosを買収した場合、世界最大のストリーミング会社は3億2,500万人のグローバル顧客基盤に約1億人の顧客を追加しました。これは確かに規制当局の懸念です。しかし、共同CEOであるGreg Petersは、ニールセンが測定した米国の総テレビ視聴時間に基づいてNetflix-Wanner（9％）を合わせたのは、まだ業界の静かな巨大企業であるYouTube（13％）に遅れていると主張しました。
2025年11月、Bank of America ResearchはNielsenデータを分析し、ストリーミングテレビ視聴率の合計がYouTubeを好む割合が28％で、Netflix-Warnerを合わせた割合が21％であると計算しました。
代わりに、パラマウントを買い手として使用すると、その対決は消えます。別のレガシーメディアポートフォリオを拡大するレガシーメディア会社は、とにかく規制調査に直面するかもしれませんが、両方のハリウッドレガシースタジオの組み合わせが大きすぎるかどうかについてのより簡単な質問になります。ストリーミング分野の最大のプレーヤーが法廷で限界をテストする必要がなかったとき、銀行家からスタジオの責任者まで、誰もが市場支配力と見なされるものは何かを推測し続けます。
3. ウォールストリートがハリウッドについて実際に考えるもの
第三の未知数は、ニューヨークとカリフォルニアの競争に関するものです。入札が拡大するにつれて、ウォールストリートのトレーダーは、Netflixの株式を古いスタジオに結び付けた純粋なプレイ技術プラットフォームについて投資家がどのように考えているかについてのリアルタイムフォーカスグループに切り替えました。ワーナー入札が開始されて以来、Netflix株価はほぼ40％下落し、かつて1,000億ドル以上の価値が消えました。投資家たちは、Netflixが突然サウンドステージと劇場開封の循環経済を所有する未来をモデルにした。
今、ワーナーがパラマウントを選択したので、そのような反射的な主張は消えました。 Netflixの株式は、会社を去った後、約2桁反騰して約28億ドルの分割手数料を確保しました。市場はネットフリックスがもはや「ディール株式」ではないという事実に安堵のため息をつき、株価が26％上昇しました。 Warnerを買収した後、時価総額が600億ドルだけ減少した状況で、この特定の取引について明確な結論が出ました。投資家は、借金の多いハリウッド帝国よりもクリーンなストリーミングストーリーを好むということです。しかし、私たちがまだ知らないこと（今も長年学ぶことができないかもしれません）は、市場がNetflixがDC、HBO、および業界で最も有名な企業の1つを管理したことについて最終的に報酬を受けたのか、それともかつて破壊したまさにそのレガシー構造を受け入れたのかについて罰を受けました。
