昨年はテクノロジー株が大流行した。それは9月までのことで、AIをリードする大企業のほとんどの株価は停滞した。その変化は静かなものでしたが、痛みを伴うものでした。エヌビディアやパランティアなどの急上昇銘柄はそれ以来ほとんど進歩がなく、S&P 500の構成銘柄数がいわゆる壮大な7銘柄ではなく493銘柄に拡大したことで下落した。
ハイテク株を超えた拡大は1月も続き、ラッセル2000小型株指数の顕著な上昇が最も顕著に表れた。 S&P 500指数はハイテク株の低迷により年初来横ばいとなったが、ラッセル2000指数（R2K）は9.5％上昇した。このような短期間で、私たちは比較的驚くべき利益を達成しました。
S&P 500 と比べて小型株が上昇しているのは、テクノロジーに大きく偏っている S&P 500 とは異なり、R2K は工業、金融、ヘルスケアが指数の 50% 以上を占めており、よりバランスが取れているという事実に起因すると考えられます。
小型株が大型株に対するリードを維持できるかどうかは、地政学面の動向に大きく左右される可能性がある。
トランプ大統領が先週末に発表したサプライズ関税は、スイスのダボスで開催された世界経済フォーラムで、米国がゴールデン・ドーム防衛システムの構築に自由にアクセスできるとされる「恒久協定」について語った際に中止された。
大統領のUターンを受けてボロボロのハイテク株が反発したことで、投資家はエヌビディアやパランティアなど、最近人気のなくなってきたハイテク企業に割安な価格で投資するのが得策なのか、それとも小型株にこだわり続けるのが得策なのかという疑問が生じている。
トランプ大統領のグリーンランド関税撤回を受け、エヌビディアやパランティアなどテクノロジー株の株価は今週上昇した。
雨
テクノロジーが輝きを失う中、小型株は需要の波に乗っている。
ハイテク株からの動きは昨年秋に静かに起こった。ポートフォリオを再考する時期が来たと示唆する人は誰もいませんでした。むしろ、バリュエーションやトップクラスのAI支出に対する懸念の高まりにより、投資家は年末にかけてある程度の利益を計上し、テクノロジーが遅れても業績が良くなる可能性が高い業績不振企業、特にヘルスケアやエネルギーに再投資するための貴重な現金を手に入れた。両銘柄ともサイクル後半で最高のパフォーマンスを示した。
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9月以降、SPDRヘルスケアETF（XLV）とSPDRエネルギーETF（XLE）はそれぞれ13.8％と9.5％上昇し、ハイテク株の多いS&P500は3.4％上昇した。特に小型株のエネルギーとヘルスケアセクターの上昇が大きかった。小型株指数の主要構成要素であるバイオテクノロジー株と、大手石油会社が井戸の発見と掘削に成功するのを支援するエネルギーサービス株の値上がりが目立った。
ＳＰＤＲ Ｓ＆ＰバイオテックＥＴＦ（ＸＢＩ）は３１．３％、ＳＰＤＲ石油・ガス機器・サービスＥＴＦ（ＸＥＳ）は３３．１％それぞれ上昇した。
これらの利益を大局的に考えると、テクノロジーセクターの最大の保有銘柄で構成されるラウンドヒル・マグニフィセント・セブンETF（MAGS）は本質的に変化していない。
小型株の上昇は歴史を反映している
小さな大文字が強調されていることは、歴史を詳しく観察している人にとっては驚くべきことではないでしょう。 2003 年に当社がポートフォリオ マネージャーのクライアント向けに定量システムを構築していたとき、特定の銘柄やセクターの典型的な季節パターンを考慮して季節性を組み込みました。
過去は未来を保証するものではありませんが、私たちは反復可能な傾向を特定する優れた才能を持っています。これらの中で最もよく知られているものの 1 つは、株式トレーダーズ年鑑で長年予告されてきた 1 月効果です。
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1月の効果は、小型株が12月中旬に大型株を上回るパフォーマンスを示す傾向があり、2月まで超過収益を生み出すことです。
アルマナック編集長のジェフリー・ハーシュ氏によると、小型株は通常、大型株を上回り、1979年以来12月中旬から2月までのリターンが4.9％だったのに対し、大型株のラッセル1000は2.6％だったという。
「通常、雑魚は傍観者であり、大物は現場にいる」とハーシュ氏は2026年の株式トレーダーズ年鑑に書いた。 「その後、11月初旬頃から小型株が目覚め始め、12月中旬には急騰する。」 「小型株は6月初旬までリードする傾向があるが、ほとんどの動きは通常3月初旬までに完了する。」
小型株の次に何が起こるかは、グリーンランドの反転にテクノロジーがどのように反応するかによって決まる可能性がある。
小型株の上昇は、エヌビディアやパランティアなどのテクノロジー株の撤退に部分的に関係している。これらの銘柄が反発し始めれば、投資家がテクノロジーセクターでリスクをとり、昨年末に売却した自社株を買い戻すための資金を確保するために小型株を売却する可能性がある。
テクノロジーの収益がどのように変動するかによって大きく左右されます。
Nvidiaは2月12日に会計年度決算を発表する予定だ。ウォール街のアナリストらは良好な結果を期待しており、第4四半期の売上高とEPS予想は656億ドルと1.52ドルで、それぞれ前年比成長率66.7％と71％に相当する。
Palantir の決算は早ければ 2 月 2 日にも発表される予定です。アナリストも同様に Palantir の見通しについて楽観的です。第 4 四半期の売上高は前年同期比 62% 増の 13 億 4000 万ドル、EPS は 64% 増の 23 セントになると予想されています。
しかし、それよりも早く、ハイパースケーラーの四半期決算が発表され、2026年の設備投資計画について彼らが何を言うかが、テクノロジー業界でアニマルスピリットが復活するかどうかを判断する鍵となるだろう。
ゴールドマン・サックスは、大手ハイパースケール企業が2025年の3,940億ドルから2026年に5,270億ドルを支出すると予測している。こうした支出の見通しをより高く評価することは、投資家がエヌビディアやパランティアのような企業を所有するために再びいくら支払う意思があるかに重要な影響を与える可能性がある。
大型株テクノロジーの主要な四半期決算日: メタプラットフォーム: 1 月 28 日マイクロソフト: 1 月 28 日アップル: 1 月 29 日アマゾン: 1 月 29 日パランティア: 2 月 2 日アルファベット: 2 月 4 日エヌビディア: 2 月 12 日出典: MarketSurge by IBD。
簡単に言えば、すべては相互に関連しているため、地政学的懸念が再び落ち着いた今、ラッセル 2000、エヌビディア、パランティアがおそらく来月追跡すべき最も重要な銘柄になるでしょう。
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