Nvidia は、大成功を収めた 1 年を経て、2025 年末に向けて猛スピードで取り組んでいます。この時期は、AI ブームの中でチップ大手であることが何を意味するのかを再定義しました。今年の成功の多くは自慢のハードウェアにあります。
しかし、次の見出しは単に高速チップに関するものではありません。重要なのは、チップがどこへ向かうのか、そしてエヌビディアが支配するソフトウェア世界の方向性を変えることができるかどうかだ。
いずれにせよ、中国が手を出すべきではなかったNVIDIAチップが現れた。
米国の輸出制限は、Nvidiaの最先端のAIハードウェアを中国から締め出すことを目的としている。
その代わりに、彼らは需要を、制御が難しく、成長が容易で、すでに現金が豊富な新しい形に変えてきました。
フィナンシャル・タイムズの報道によると、テンセントは、マーケティングからAIデータセンターに移行した日本企業データセクションが運営する大阪郊外のデータセンターを通じて、Nvidiaの高度なブラックウェルチップを取得しているという。
NVIDIA の詳細:
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さらに言うと、テンセントは個別のチップを中国に送ることなく、データセクションの15,000基のNvidia Blackwellプロセッサにアクセスできるようになる。
「neocloud」モデルは、GPU を購入するのではなく、レンタルする必要があることを示唆しています。
データセクション CEO 石原紀彦氏が指摘するように、需要は明らかです。
Nvidia のマイルストーンの下で、新たなプレッシャーが表面化し始めています。
秒/ゲッティイメージズ
2億7,200万ドルの小切手によると、このビジネスは副業ではありません。
FTレポートの数字は、「興味深い」というよりも「体系的」に見え始める種類のものです。
FT によると、データセクションは大阪施設用の 5,000 個の Nvidia B200 チップに 2 億 7,200 万ドルを支払うことに同意したという。これは、主要な顧客との関係に関わる 4 億 600 万ドルの 3 年契約によって支えられました。
それから私は次のステップに進みました。これは、数万個の Nvidia の最新 B300 チップを収容するシドニーのデータセンターに対する 3 年間の 8 億ドルの契約でした。データセクションによると、最初の10,000台のB300の価格は5億2,100万ドルになる予定です。
これは、需要がピークに達したと考えている企業の動きではありません。
むしろ、需要が増加し始めていると考えており、料金所の役割を果たしたい場合は、これがソリューションを構築する方法です。
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フィナンシャル・タイムズ紙はまた、バイデン政権の法律はこうしたオフショアリース契約を可能にする抜け穴を排除するものだが、ドナルド・トランプ大統領は5月に計画をキャンセルしたと述べた。 FTは、データセクションがその後すぐに大阪との契約を解除したと報じた。
AI に対するトランプ大統領の姿勢は、すでに Nvidia に別の形で影響を与えています。
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7 月下旬の AI 行動計画により、Nvidia の H200 プロセッサに対する制限が解除され、AI データセンターの許可の取得が容易になりました。 Nvidiaは7月9日、時価総額が一時的に4兆ドルに達した最初の企業になったと発表した。
これらすべては、投資家が Nvidia の政策リスクが一方通行ではないという事実に直面しなければならないことを意味します。それらは緊密になったり緩くなったり、方向が変わったりする可能性があり、新しいビジネスモデルがそのギャップを埋めるでしょう。
今、NVIDIA の本当の立場を揺るがす動きが出てきました。
以下の説明はそもそも Nvidia ハードウェアがデフォルトである理由についてであり、「neocloud」の話は Nvidia ハードウェアが何に使用できるかについてです。
そしてこれが、Nvidiaの問題が長期的にはさらに悪化するところだ。
Google は、Google の TPU 上で PyTorch を簡単に実行できるようにするために、TorchTPU と呼ばれるプロジェクトに取り組んでいるとロイターが報じています。その目的は、ユーザーが Nvidia の CUDA 環境に依存しないようにすることです。
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Google は一日中ハードウェアを製造できます。開発者のエクスペリエンスがこの製品の特徴です。
だからこそ、ロイターの一文は需要の指標としてではなく、ポジショニングシグナルとして重要なのです。 Google Cloudの広報担当者は同通信に対し、「TPUとGPUの両方のインフラストラクチャに対する需要が驚異的な成長と加速を見せている」と語った。
市場を放棄するビジネスではありません。顧客に「あなたには選択肢があります。私たちがそれを簡単にお手伝いします。」と言う会社。
Meta の関与が Nvidia を不安にさせる理由
ロイターの記事では、GoogleがTorchTPUプロジェクトを加速するためにPyTorchを運営するMetaと協力しているとも述べられている。
これは、社内で Nvidia の優位性を追求する上で重要な問題です。
開発者はスタックを再構築したくないのです。彼らは最も簡単な方法を望んでいます。
PyTorch が TPU とうまく連携すれば、Nvidia の利益を守るための「スイッチングコスト」ペナルティは 1 日ではなく十分に小さくなり、調達チームがより難しい質問をし始め、上位顧客が交渉時により良い価格を得るには十分です。
経済的影響: 数字は、この戦場の規模が巨大であることを示しています。
そこで役に立つのが「公式記録」です。彼らは誇大広告と実際のお金を結びつけます。
NVIDIA はデータセンターから多額の収益を上げています。
Nvidia の第 3 四半期財務報告書によると、同社の売上高は 570 億ドルで、過去最高を記録しました。これには、過去最高となる 512 億ドルのデータセンター収益が含まれます。
これは、AI 取引オペレーション全体を行うエンジン ルームです。
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そして、NVIDIA の論文は、中国が依然としてこの問題の大きな部分を占めていることを示しています。 Nvidiaは2025会計年度の年次報告書の中で、中国のデータセンター収益は増加しているものの、データセンター収益全体に占める割合は依然として輸出規制レベルを「大幅に下回っている」と述べた。
外国企業が中国の要求に応えるために介入する場合、それは政治だけではない。これは、Nvidia の最も重要な開発分野への直接のチャネルでもあります。
Google Cloud は軍需品のようにバックログを積み上げています。
Alphabetの2025年9月30日に終了した四半期の公式第10四半期は、「主にGoogle Cloudに関連する」残りの履行義務（収益残高）が1,577億ドルであることを示しており、その55％以上が今後24か月間で認識されると予想されている。
これは、TPU が PyTorch 開発者にとってより魅力的なものになるのと同様に、長期にわたる戦いの代償を払う一種のバックログです。
メタの支出は、これが理論ではないことを示しています
メタは2025年にファイナンスリース支払いを含む設備投資に700億～720億ドルを投じると予想されている。
Meta は 1 つのベンダーと永久に提携することを望んでいません。したがって、彼らはあまりお金を使いません。 TorchTPU によって作業が容易になるのであれば、Meta はエコシステムが 1 つのベンダーに依存しないように推進し続ける十分な理由があります。
これは市場において重要であるため、NVIDIA が「負ける」必要はありません。
これは投資家が見落としがちなことです。 Nvidia が収益を上げ続けた場合でも、次の場合にはマージンの問題が残る可能性があります。
大規模な購入者には実際の選択肢があります。ソフトウェアの切り替えコストを削減します。海外の需要チャネルは政治的変化により敏感です。
これは、支配が破壊されるのではなく、除去される方法です。
NVIDIA の次の動き
Nvidia 関連のものが単なるノイズであるかどうかを判断するには、次のことを確認する必要があります。
「ネオクラウド」パラダイムは、日本やオーストラリアを超えて、大規模なデータセンターが建設されている他の場所にも拡大するのでしょうか? TorchTPU は真の開発者エクスペリエンス (他のプロジェクトと同じドキュメント、ツール、パフォーマンス) を提供しますか? それともまだ単なるプロジェクトですか? Nvidia が依然として主要ベンダーであるにもかかわらず、主要な AI 消費者はマルチスタックについてオープンに議論し始めるでしょうか?
AI 経済は依然として NVIDIA に依存しています。
しかし、中国が他国から Nvidia コンピューターをリースできるようになり、Google が PyTorch で「非 Nvidia」コンピューターを簡単に使用できるようになると、次の章はもはや需要に関するものではなくなります。
それはレバレッジの話になります。そしてそれは常にさらに厄介になります。
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