BlackRockの最高経営責任者（CEO）であるLarry Finkは、AI分野の最大の企業の一部が破産する可能性については眠れません。実際、彼はそれを信じています。 今週のBlackRockの2026インフラサミットでのパネルディスカッションでは、世界最大の資産運用会社のCEOは、AIが経済を変えながら少なくとも「1〜2回」の破産が避けられないことを明らかにしました。 「それは資本主義です。私たちは途方もない成功を収め、何度も失敗します。わかりました。私はそれで満足しています」とFinkは言いました。 しかし、これは彼がBig Techが途方もないAIインフラストラクチャへの投資を中止したいという意味ではありません。代わりに、彼はより多くの投資を望んでおり、これはアメリカがAI競争で中国に勝つために特に重要であると述べた。 Finkは「短期的には過剰投資することができますが、長期的な需要はこれに追いつくだろう」と述べました。 名前が知られていないハイパースケーラーのCEOは、Finkに彼らが過剰投資していることが判明したとしても支出を続けることができてうれしいと言いました。 FinkはCEOが彼に、「私が確かに言うことができる1つのことは、私が3位になることができないということだ」と言いました。 BlackRock CEOの発言は、投資銀行諮問会社Evercore ISIによると、Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaなどのハイパースケーラの資本支出が今後12ヶ月間に6,500億ドルに達すると予想される中である。これは、2025年に投資した3,800億ドルに比べてほぼ70％増加した数値です。一部の分析では、これらの支出は今後3〜5年以内に数兆ドルに達する可能性があります。 Finkの場合、このタイプの競争と投資は、米国経済がどのように機能するかという基本です。 「これは資本主義の美しさです。5つのハイパースケーラー、6つのハイパースケーラー、そして新しい参入者が最高のモデルを持つために互いに競争することです。これが最高の資本主義です」と彼は言いました。 BlackRockはFortuneのコメント要求にすぐには答えなかった。 しかし、AIの過剰な支出のために、一部の巨大技術企業は、先に進んだよりも多くの支出を行うことでキャッシュフローがマイナスになる危険にさらされたとEvercoreは先月報告書で指摘しました。これは会社が収益性がないという意味ではありませんが、Evercoreはこれが株価評価の「リスクシグナル」であると述べました。 現在、これらの技術企業の企業負債レベルはS&P 500企業の中央値よりも低いが、資本支出の増加によりこれらのレベルも上昇しているとEvercoreは指摘した。 Bank of AmericaアナリストYuri Seligerによると、Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft、およびOracleは2025年に社債を1,210億ドル発行しました。 特にオラクルは昨年260億ドルの負債を発行し、今年450億～500億ドルを発行する計画だとフォーチュンが報道した。確かにオラクルは、最近の四半期ごとの収益からAIと密接に結び付けられたクラウドインフラストラクチャの収益が急増し、収益全体が前年比22％増加したと報告しました。 これは、債務による支出が最終的に返済されるという懸念を軽減するのに役立ちました。 Finkは心配しません。 「彼らの自己資本利益率は依然として私よりも優れており、私もかなり良い自己資本利益率を持っている」と彼は笑って言った。

多くの世代にわたって、AT&Tは米国のビジネスにおいて、電話会社、ネットワーク事業者、日常通信の大部分を支える接続組織など、おなじみの位置を占めてきました。しかし、COOであるJeff McElfreshの言葉によると、そのような説明だけではもはや十分ではありません。光ファイバ、5G、弾力性、公共安全、人材開発、AI時代のインフラと連携して、2030年までに2,500億ドルを投資するという会社の最近の動きは、通信分野における自社の立地を強化する以上のものを意味します。これは、AT&T を商取引および AI ワークロードの下のインフラストラクチャ階層に位置決めするように設計されています。 その野望はピボットではなく、拡大で内部的に構成されています。 McElfreshは、この決定は、会社が何十年も果たしてきた役割、つまりまず現代のインターネットを可能にしたシステムへの投資を再確認したことを説明しています。 彼はまだ多くの人々がインターネットが実際に何であるかを誤解しており、サーバー、デバイス、エンドユーザー、および場所を接続するネットワークではなく、インターネット上に存在するサービスだけを見ていると主張しています。これは、人と企業がクラウドコンピューティングリソース、データセンター、AIワークロード、および大規模な言語モデルに到達するためのパスでもあります。 これらのフレーミングは、AT&Tと実際にAIの豊かさと定義されている時代のすべての現職企業が直面するより深い戦略的質問に対処するために重要です。同社は依然として伝統的な通信事業者として最もよく理解されていますか、それとも接続プラットフォームや必須のデジタルインフラストラクチャのようなものになっていますか？ McElfreshの答えは広範囲です。 「上記のすべて」と彼は言います。 AT&Tは依然として通信会社ですが、その会社の将来は無線と光ファイバを単一の接続プラットフォームに混在させることにかかっています。それ以上に、McElfreshは、AT&TがAI経済の必須ネットワーク層になることを望んでいると主張しています。 「私たちのビジョンは、AT&Tが商取引とAIワークロードが通過する高速道路になることです」と彼はFortuneとのインタビューで語った。 機会の規模とリスクの規模をともに捉えた発言だ。 AI経済では、モデルメーカー、チップ設計者、ハイパースケールクラウド会社、アプリ開発者に関心が集まる傾向があります。しかし、どんな事業も真空状態で運営されていません。これらは、膨大な量のデータを迅速かつ確実に移動できる弾力性のある大容量ネットワークに依存しています。 McElfreshが正しい場合、AIの次の段階の勝者は、知能を構築する人と道路を構築する人の両方を含むでしょう。 AT&Tの観点から、同社はすでにその論文の基礎を築いてきました。 AT&Tで約30年を勤めたMcElfreshは、同社は高性能光ファイバーに多大な投資を行い、連結性と融合というコア事業に戦略的に再焦点を合わせたと指摘しています。現在、AT&Tは3,600万の場所を光ファイバーで接続し、住宅、アパートの建物、学校、政府施設にわたって6千万以上のエンドポイントに接続することを目指しています。 実際のプロジェクトの規模は素晴らしいです。 McElfreshは、AT&Tが毎月3,300マイルを超える光ファイバケーブルを物理的に設置していると述べています。これはおよそニューヨークからロサンゼルスまでの距離に相当します。これらのたとえ話はしばしばAIの会話を取り巻く抽象化を貫きます。誰かはまだ基本的なネットワークを構築する必要があります。許可証を提出しなければならず、塹壕を掘らなければならず、繊維を敷設し、労働者を雇い、資本を割り当てなければなりません。 AIの物語が理論から運営に変わる点がここです。 McElfreshは、AT&TがAI中心経済に必要なインフラを構築するだけでなく、AIを内部的に活用してその能力を向上させていると主張しています。同社はAIを使用してホーム訪問中に技術者を支援し、エンジニアがセルサイトの配置場所を決定するのを支援し、光ファイバの配置を最適化します。彼は、これらのツールはすでに生産性を向上させ、会社がわずか数年前に下したよりも正確な資本配分決定を可能にしていると述べています。 AIが雇用に与える影響を取り巻くすべての懸念について、McElfreshは技術を最初にすでに行っている作業を拡大する生産性エンジンとして構成します。 AIはまた、AT&Tが膨大な支出計画をより効率的に実行するのに役立つ機械の一部となっています。 会社はすでにAIがシステム全体でデータの移動方法を変え始めていることを見ています。ファンデミック期間中、AT&Tは遠隔操作がネットワークの使用を市内のビジネスエリアから郊外にリアルタイムでリダイレクトすることを目撃しました。 AI 時代に、AT&T は、接続された車と AI ベースのソフトウェアシステムがモデルをトレーニングしたり、次のガイドラインを受け取るためにビデオ、画像、その他の情報をアップロードしたりするだけで、ネットワークから単にインポートされるのではなく、ネットワークにより多くのデータが供給されることを見ています。 この新しい現実では、AT&Tが拡張しているネットワークと一緒に自分自身を変える必要があります。そして、これがインタビューの重要な緊張の一つに焦点を当てるところです。 10年間で2,500億ドルを費やすことは野心を示唆しています。それにもかかわらず、これは古典的な企業問題も提起します。ユーティリティ規模とインフラストラクチャスペースを持つ企業は、どのように技術企業のスピードと適応性を維持できますか? McElfreshは、AT&Tが約150年にわたって長寿になったのは、自分自身を再創造する反復的な能力にかかっていることを指摘し、この課題は新しいものではないと述べました。彼は銅ベースの音声サービスから銅を通じたデータ、モビリティ、そして今や光ファイバとギガビットの速度接続への進化を追跡しています。 おそらく、AI計画に対するAT&Tの真剣さを示す最も明白な信号は会計です。 McElfreshは、2026年以来、AT&Tは、財務報告を高度な連結損益計算書と従来の報告書に分割し、投資家に将来のサービスが成長する部分とビジネスの古い部分が縮小する部分についてより明確な視点を提供すると述べました。これらの動きは、会社が変化に対する規律を強制しようとしていることを示唆しています。別のレポートは投資家に可視性を提供し、経営陣にスコアボードを提供し、遺産と成長が混在するポートフォリオの慣性の背後に隠れるのをより困難にします。 McElfreshが繰り返し言及しているこれらすべてには文化的次元があります。彼はAT&Tの第2世代の従業員であり、約30年間会社で働いてきました。これは彼が会社に対する尊敬と安らぎの緊急性の両方を伝えるようです。この程度の歴史を持つ企業が最後の時代を保存するのではなく、次の時代を定義したいなら何を守るべきかを尋ねる質問に彼は躊躇なく答えた。 「現在の会社を管理し、現状を維持することはとても快適です。市場の明確な視点を持って前進するのとは対照的に、業界の周りにどのような競争や技術が回っているのか、そして希望する会社を作るために先に進んでいくのです」 彼はそれがAT&Tのインフラ推進の重要な課題であると提案しました。リスクは単一の脅威ではありません。サイバー脅威、インフラ障害、地政学的混乱は現実ですが、おなじみです。...