Tag: そうすると事態は本当に厄介なことになるよ

キャピタル・エコノミクスによると、通常コンセンサスに基づいて運営される連邦準備理事会（FRB）は最近分裂を深めており、来月の金利決定会合で膠着状態に陥る可能性がある。２度の利下げ後もインフレ率は依然としてＦＲＢの目標を上回っており、政策当局者の最近のコメントはタカ派的となっており、１２月９─１０日の連邦公開市場委員会での追加緩和への期待が薄れている。しかし、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は金曜日、金利を中立に近づけるために「短期的にはさらなる調整の余地」があると述べ、ウォール街を驚かせた。 これにより、来月利下げの確率が前日の40％未満から70％以上に上昇する一方、株式市場の広範な上昇も引き起こされた。しかし、それはまた、12人のメンバーからなるFOMCにとって、いくつかの難しい計算を設定する可能性もある。金曜日に発表されたメモの中で、キャピタル・エコノミクスのエコノミストたちは投票数の計算を試みた。委員会のメンバーであるスーザン・コリンズ氏、オスタン・グールズビー氏、アルベルト・ムサレム氏、ジェフリー・シュミット氏の4人のFRB総裁は、来月利下げするという考えに対して懐疑的あるいは「あからさまな敵意」を表明している。米連邦準備制度理事会のマイケル・バー大統領とフィリップ・ジェファーソン氏も警告を発した。ハト派側としては、トランプ大統領が任命したミシェル・ボウマン氏、スティーブン・ミラン氏、クリストファー・ウォーラー氏の3人の連邦準備理事会総裁が利下げを求めており、ウィリアムズ氏は金曜日、あたかもその行動に参加する可能性があるかのように打診した。キャピタル・エコノミクスは「まだ利下げ賛成４票、反対６票しかないが、ウィリアムズ氏とパウエル連邦準備制度理事会議長が同じ見解を共有することが多い（そしてリサ・クック知事は通常パウエル氏に投票する）ことを考慮すると、６対６の同点を達成する可能性はある」と述べた。 「そうなると事態は非常に混乱するだろう。パウエル氏が決定投票を持っているかどうかが不透明であり、政策変更投票が単に行われない可能性があるからだ。」政府機関閉鎖による遅れを経て木曜日に発表された労働省の9月雇用統計は、状況を変える可能性は低い。というのは、まちまちの統計で賃金が予想以上に上昇したことが示されたものの、前月は下方修正され、８月は下降傾向を示したからだ。失業率も４．３％から４．４％に上昇し、２０２１年以来の高水準となった。毎週の失業保険申請に関する別のデータでは、新規失業者数の急増はまだ示されていないが、継続的な失業保険申請件数が着実に増加していることは、仕事を見つけることが困難であることを示唆している。FRBで投票が同数の場合はどうなりますか?FRBでは同票の投票は一度も発生したことがなく、FOMCの規則や手順ではそのようなシナリオについては議論されていない。元アトランタ連銀調査部長のロバート・アイゼンバイス氏は今年初め、投票が同数の場合にはフェデラル・ファンド金利は据え置かれるとフォーチュン誌に語った。「ここには前例がない」とアイゼンワイス氏は8月に語った。 「投票を撤回するという選択肢もあるだろうが、そうでなければ資金調達金利に変更はない。金利に変更がない場合は、再度見直しが行われ、次回会合で投票されることになるだろう。」FRBは同票を処理したことはないが、何度か同票に近づいたことはある。ナティクシスCIBアメリカズの首席米国エコノミスト、クリストファー・ホッジ氏の7月のメモによると、FOMCの決定が1票の過半数で可決されたのは過去に3回あったが、最後にそうなったのは1973年だった。それでも議長は会合や決定を指導する大きな権限を持っており、ＦＯＭＣはルールを変更する権限を持つ自律的な委員会でもあると同氏は述べた。ホッジ氏は昨年8月、「明示的な同点ルールがない場合、議長がいる他の審議機関では一般的であるように、議長は決定票を投じたり、委員会を決議に導く能力を持っていると一般に理解されている」と説明した。 「これは私が見たどの文書にも明確に記載されておらず、規則というよりも慣例に近いものです。」FRBが同調すれば、投資家は英国に指針を求めるかもしれない。イングランド銀行は今夏、政策担当者４人が金利据え置き、４人が金利の４分の１ポイント引き下げ、１人が０．５ポイント引き下げに投票したため、歴史的な行き詰まりを乗り切ることを余儀なくされた。このため、中銀金融政策委員会は1997年の創設以来初めて、決定的な2回目の採決を余儀なくされた。その後の5対4の決定により、金利は4.25％から4％に0.5ポイント引き下げられた。