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Sunday, March 22, 2026
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UBSはテスラの株式投資家にメッセージを伝えました。

Tesla(TSLA)はウォールストリートの目にはもはや自動車会社ではありません。投資家は代わりにRobotaxiタイムライン、Optimusロボット、および完全自律走行マイルストーンに固執しました。 UBSによると、問題は自動車事業が依然としてうまくいかなければならないという点だ。そして今は十分にうまくいきません。UBSアナリストJoseph Spakは、Tipranksあたり2026年の第1四半期の車両インドの見積もりを345,000台に減らしました。これは、2025年第4四半期テスラが導いた421,000台より18%、Visible Alphaコンセンサスである371,000台より7%低い数値です。 同社はTSLAの売上高と352ドルの目標価格を維持しています。 3月19日の株価が380.30ドルで終了した場合、この目標は約8%の追加の下落を意味します。株価はすでに今年に入って17%下落した。重要なメッセージは直接的なものです。感情とAIの物語はTSLAの価格を決定しますが、自動車事業は他のすべてに資金を提供しています。そのダイナミクスは現在、さまざまな方向から圧力を受けています。テスラの配送問題Spakの修正された345,000の見積もりは、前年比2%の成長率にすぎません。彼の前の第1四半期の推定値は360,000でした。ダウンリビジョンは、テスラの3つの最大の市場の弱点を反映しています。米国のEV需要が鈍化し、Teslaはマージンが高いModel SとModel Xの生産を削減しています。 1月と2月の初期データによると、国内配送は約78,600台で前年同期比6%減少しました。 もっとテスラ:トップ評価アナリストはTesla株に対する8ワードのコメントを撤回しました。裁判官はテスラにカリフォルニアで大きな変化を与えるか、販売を中止するように命じた。ヨーロッパでは、四半期の最初の2ヶ月間、上位8市場の配送量は前年同期比約4%減少し、英国とオランダの急激な減少はドイツとフランスの増加によって一部相殺されました。中国では、輸出が急増したにもかかわらず、国内の小売配送は前年同期比6%減少しました。Spakは、Teslaが以前に行ったように、四半期末に有意義な推進をしない限り、配送は修正された見積もりよりわずかに低い可能性があると指摘しています。テスラの自動車事業が依然として重要な理由これがUBSノートの中心にある緊張感であり、すべてのTSLA投資家が直面すべき質問です。株式はAIの野望に従って取引されます。しかし、Robotaxiプログラム、Optimusヒューマノイドロボット、Dojoスーパーコンピュータ、および2026年の200億ドルの資本支出予算に資金を提供する現金は、ほぼ完全に自動車販売から来ています。Spakが書いたように、Teslaのキャッシュフローと成長のための投資に資金を提供するのは主に自動車事業です。弱い配送は見出しの数字だけに失望するものではありません。彼らは、より広い成長エンジンを稼働し続けるマージンとキャッシュフローを圧縮します。 特にBYDを含む中国の競争相手との継続的な価格競争のため、Teslaの総マージンはすでに2025年第4四半期に16.8%に下落しました。エネルギー貯蔵部門は少し安心感を提供します。 Spakは、グリッドのアップグレードとAIデータセンターのメガパック需要の急増により、第1四半期に15.1ギガワット時の展開を見込んでおり、これは前年同期比45%増加した数値です。 しかし、まだ自動車は営業キャッシュフローの圧倒的な大部分を占めています。エネルギー事業が急速に成長している。まだ車がねじれている場合、そのギャップを埋めるほど大きくはありません。 ...

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