何かが真実であるとは思えない場合、現実主義者は、それは真実である可能性があるからだと示唆します。そうした瞬間の一つは、トランプ大統領が選挙活動中に「インフレを終わらせる」と約束したときかもしれない。
低く安定したインフレは健全な経済の兆候であるため、エコノミストは選挙公約に驚いたかもしれない。消費者が相対的な価格上昇を予測できれば、それに応じて支出と貯蓄を計画でき、企業はコスト増加に向けて合理的に予算を立てることができます。
トランプ大統領が伝えたかったのは、インフレ率が2024年までにFRBの目標である2％を上回って安定的に推移し、その後は猛烈な物価上昇が抑制されるというものだった。労働統計局の最新データによると、現在の年間インフレ率は2.7％にとどまっている。
上院銀行・住宅・都市問題委員会のエリザベス・ウォーレン上院議員チームがフォーチュン誌に独占的に共有した最近の分析によると、世帯が2024年と同じ商品やサービスを2025年に購入すると仮定すると、前年比のコスト増加は1世帯あたり2,120ドルに相当するという。これには、電気代の 123 ドルの増加と食料品の 150 ドルの増加が含まれます。
反対側の政治家は、FRBが2％のインフレ目標を掲げている結果、いずれにせよ物価は上昇するだろうし、今後も上昇するだろうし、ホワイトハウスの政策が物価上昇にどれだけ貢献したかを定量化するのは難しいと主張するかもしれない。しかし、第二次トランプ政権の文脈では、関税と報復貿易戦争がコストを増加させたかどうかという問題は依然として重要である。
結局、2025 年は解放記念日関税の年でした。 4月2日、トランプ大統領は既存の貿易協定を結んでいる国を含む地球上のすべての国に対する関税引き上げを発表した。それ以来、パートナーの多くはホワイトハウスと協定を結び、当初の脅威レベルよりは低かったものの、協定により双方の課徴金が増加した。
こうしたコスト増加が負担となるかどうかをめぐって議論が激しくなっている。トランプ政権は、多くの人が懸念していた大幅な物価高騰はまだ起こっていないと主張する一方、インフレ率は4月から9月にかけて着実に上昇し、依然として高止まりしているという事実を指摘する関係者もいる。トランプチームはまた、価格上昇は一時的な現象であると描写した。例えば、スコット・ベッセント財務長官は、インフレの潜在的な転嫁は「1回限りの調整」であると述べた。
消費者は「見る」余裕があるのでしょうか？
銀行委員会でウォーレン上院議員の政策顧問を務めるエマ・ハッシー氏は、たとえ1回限りのケースであっても消費者は調整コストを支払わなければならないと主張した。彼女はフォーチュン誌に対し、「連邦準備制度の政策担当者はインフレを『見る』かどうか議論できるが、家庭はより高いコストに目を向けるという選択はできない。トランプ大統領の無秩序な関税と経済政策の失敗が物価を押し上げている。たとえデータがこれらの物価上昇が『一回限り』であることを示しているとしても、既に弱体化した家庭にとっては永続的なものである。」と語った。
ウォーレン上院議員は、トランプ大統領が「初日から」家族のコストを削減すると約束したが、経済政策は「すでに家計のやりくりに苦労している家族を圧迫することだ」と強調した。この分析は、トランプ大統領の約束破りが現実の影響を及ぼし、それが毎月アメリカ人の請求書に反映されていることを示している、と彼女は付け加えた。
たとえパンデミックが経済的に異常なブラックスワン現象となったとしても、手頃な価格についての認識は有権者と議論するのが難しいテーマであることが判明している。ジョン・ホプキンス大学のデビッド・A・スタインバーグ准教授は2024年の研究で、「人々にインフレについて考えるよう求めるだけで、バイデン・ハリス政権への支持が減り、民主党指導部の経済管理能力に対する信頼が薄れる結果となった」と述べた。 「言い換えれば、人々がインフレのことを考えると、民主党への支持が下がったのです。」
トランプ政権にとって、関税が物価上昇につながるという主張は、関税が生み出す収入（2025年だけで2,890億ドル）によって相殺される可能性がある。これに応じて、ホワイトハウスはこれを2,000ドルのリベート小切手の形で国民に共有すると約束した（この計画の経済的実行可能性はまだ確認されていない）。
そして、多少の変動はあるものの、トランプ2.0は依然として堅調な経済成長期を牽引しており、2025年第3四半期のGDPは4.4％成長した。
クシュ・デサイ報道官はフォーチュン誌に対し、「単純な現実は、トランプ大統領の就任以来、インフレが落ち着き、実質賃金が上昇し、経済成長が加速しているため、アメリカ国民の生活は客観的に良くなっているということだ。これはジョー・バイデン政権下で起こったこととは正反対だ」と語った。
