重要なポイント自信過剰と行動の偏見は、特に退職が近づくと、多額の費用がかかる投資の間違いにつながることがよくあります。優れたアドバイザーはクライアントがこれらのエラーを回避できるように支援し、結果を年間 1% ～ 2% 改善する可能性があります。リスクを分散し、理解することが、退職後の生活を守り、長期的な後悔を最小限に抑える鍵となります。
投資家は、自分が合理的で、規律があり、平均よりも上手に資金を管理していると信じたいと考えています。現実ははるかに複雑で、その結果、特に退職が近づいている、または退職間近の人にとっては多大な費用がかかる可能性があります。
Sensible Money の CEO 兼創設者であり、Making Retirement Make Sense の共同主催者である Dana Anspach 氏によると、自信と能力の間の乖離が多くの投資上の間違いの核心です。過信、恐怖、その他の行動バイアスにより、人々は集中的な賭けや最悪のシナリオでの極度の警戒を優先して健全な戦略を放棄することがよくあります。
最近のインタビューで、アンスパック氏は投資家がより賢く行動できる方法について説明しました。
以下は私たちの会話の記録であり、明確かつ簡潔にするために編集されています。
ロバート・パウエル: 投資に関して言えば、人々は必ずしも賢いわけではありません。これについて話すために私に加わったのは、Sensible Money の CEO 兼創設者である Dana Anspach です。ダンナ、ようこそ。
デイナ・アンスパッチ: こんにちは、ボブ。これは私たちが今日取り上げる興味深いトピックです。
ロバート・パウエル: ここの皮肉が大好きです。私たちは賢明であることについて話していますが、投資に関してはそうでない人も少なくありません。あなたはこれを何度も直接見たことがあります。
ダナ・アンスパック氏は、特に退職直前に、行動の偏見、恐れ、自信過剰がどのようにして損失の大きい投資の間違いにつながる可能性があるかを説明します。 — 出典: Unsplash Photo by PodMatch 自信過剰とその他の行動の罠
ダナ・アンスパック: 人々は常に合理的であるとは限りません。その多くは行動バイアスと認知バイアスに起因します。最も一般的なものの 1 つは自信過剰であり、平均よりも優れたバイアスとも呼ばれます。研究者が「錯覚優越効果」と表現するものもあります。
これは、人々に自分の運転スキルを評価するよう尋ねた1981年の研究に遡ります。 93％は数学的に不可能だが平均以上だと答えた。人々が自分の運動能力やリーダーシップスキルを評価するとき、さらには自分が偏見を持っていると思われるかどうかを評価するときにも、同じ力関係が働きます。
認識と現実とのギャップが投資の意思決定を左右することがよくあります。人は何かが確かであると自分自身に信じ込ませます。それが綿密に計画された戦略の一部でなければ、非常に悪い結末を迎える可能性があります。私は、そのような賭けをして全財産を失った人を見てきました。私が介入して、誰かが実際に危害を加えるのを防ぐことができたケースも見てきました。
これが、人々がアドバイザーの行動コーチングの役割について話すときの意味です。私が介入して会話に論理を持ち込んでいなかったら、誰かがもっとひどい状況に陥っていたであろうことがはっきりとわかることがあります。
行動コーチングの測定可能な価値
ロバート・パウエル: それは認めます。私の子供たちは、私が彼らの知っている中で最高の運転手だと言うので、私が有罪かもしれないことを私に思い出させるのが好きです。
研究では、行動コーチングが重要であることも示されています。バンガードなどの調査によると、顧客の行動管理を支援するアドバイザーは、資産配分に関係なく、年間約1～2パーセントを成果に加えることができるという。人々が自信過剰や最新性バイアスを回避できるよう支援することは、大きな違いを生む可能性があります。
ダナ・アンスパック: 私は 1995 年から練習してきましたが、このパターンが何度も繰り返されるのを見てきました。 1990 年代後半にはテクノロジーバブルが起こりました。人々はあらゆるものをテクノロジー株に移そうとしました。
2000年代初頭、それは不動産でした。私がフェニックスに住んでいたとき、人々はあらゆるものを利用して賃貸物件を購入していました。市場が暴落すると破産を申請する人を見てきました。
大不況の後、偏見は覆されました。人々は恐怖のあまり、何年も、時には10年近くも多額の現金を保有し続け、市場回復の大半を逃したのです。
これは最近、AI関連株やいわゆる「マグニフィセント・セブン」で見られます。人々は自分が株選びに優れていると思い込み、多角化を諦めてしまいます。彼らは自分たちが負っているリスクを十分に理解しておらず、その賭けが外れた場合にどれほど悲惨な結果を招く可能性があるかを私たちは見てきました。
結果の範囲を理解する
ロバート・パウエル: より賢くなり、こうした間違いを避けたいと思っている人々にアドバイスはありますか?
Dana Anspach: 私の焦点は、人々が現実的な範囲の結果を理解できるように支援することです。特に退職後は、生活を維持するために必要な最低限の成果である、床をきれいにする必要があります。
当社の多様なポートフォリオにより、フロア全体を適切にカバーできます。市場が悪い場合は、それを少し下回る可能性がありますが、仕事に戻らなければならないほどではありません。
人々が分散をやめて大きく賭けると、結果の範囲は劇的に広がります。確かに、良い面の方が大きいように思えるかもしれませんが、悪い面は悲惨なものになる可能性があります。
私はこれを個別株、テクノロジー、不動産、ビットコイン、そして今ではNvidiaのような企業でも見てきました。人々はこの投資は他とは違うと確信しています。
私はかつて、退職後約5年間、雇用主の株式にすべてを投資したいと考えていた男性と仕事をしました。株価は20年近く下落し続けている。分散されたポートフォリオは、おそらくその期間で 2 倍になったでしょう。これは莫大な機会費用です。
集中的な賭けをするときは常に、自分が何を知らないのか、そして全体的な結果が実際にどのようになるのかを自問する必要があります。それが確実であれば、誰もがそうしているでしょう。
バランシングアドバイザーの役割
ロバート・パウエル氏: アドバイザーがいないと、投資家は確証バイアスの影響を受けやすくなり、すでに信じていることを裏付ける情報だけを求めてしまいます。
ダナ・アンスパック：その通りです。優れたアドバイザーは、異なる視点を提供します。場合によっては、クライアントに、特定のことをやりたい場合は、私なしでそれを行う必要があると伝えたことがあります。
真の受託者は、たとえ顧客を失う危険を冒してでも、進んでノーと言うこともあります。あなたが望むのはそのようなアドバイザーです。なぜなら、有害な結果から永久にあなたを守ることができるからです。
通常の市場のボラティリティと永久的なキャピタルロスの間には大きな違いがあります。私は60代前半の人たちがすべてを失い、仕事に戻らなければならないのを見てきました。これは簡単に回復できる状況ではありません。
後悔と教訓
ロバート・パウエル: 最も頻繁に後悔するのは何ですか?
ダナ・アンスパック氏: 恐怖のあまり、現金をあまりにも長く持ち続けたことを人々は後悔しています。もっと節約したり、もっと早く計画を立てておかなかったことを後悔する人もいます。
複雑な製品に対する失望も見ました。商品自体は必ずしも悪いものではないのですが、まとまった企画が無いまま販売されてしまいました。顧客は税金への影響や、製品が退職後の収入にどのような影響を与えるかを理解していませんでした。
このような後悔は通常、「私はこれを理解していません」と言うのに十分な余裕がないことから生じます。
安全なお金と遊びのお金を分けてください
ロバート・パウエル: ジム・クレイマーが『マッド・マネー』で、それは退職金ではないと言っているのを聞きました。退職金は安全なお金であるべきです。
Dana Anspach: その区別が明確であれば、非常に効果的です。ポートフォリオの残りの部分が予測可能性と信頼性を中心に構築されている限り、小さな「遊び」バケツでうまくいく人もいます。
人々が問題に陥るのは、運とスキルを混同したときです。赤に賭けて勝った場合、それは良い投資戦略とは言えません。本当にエグジットしたい人がいる場合、私は通常、エグジットをポートフォリオの 5% 以下に制限することをお勧めします。損失は十分小さいため、退職には影響しません。
著者について
ロバート・パウエル、CFP®、RMA® は、受賞歴のある金融ジャーナリストであり、その著書には、ウォール ストリート ジャーナル、マーケットウォッチ、USA Today、TheStreet、Investor’s Business Daily、Yahoo! などがあります。財務、AARP。彼は TheStreet の Retirement Daily の編集者兼発行者であり、Decoding Retirement ポッドキャストを主催しています。パウエル氏は、Retirement Management Journal の編集長であり、finStream.tv の共同創設者でもあります。彼は、コロンビア ジャーナリズム スクールの 2022 年ロバート N. バトラー – ジャック ローゼンタール エイジ ブーム アカデミー ジャーナリズム フェローに任命され、2021 年個人財務レポート優秀賞の RTDNA/NEFE 賞を受賞しました。彼はまた、ファイナンシャル プランニング協会のオンライン シニア プランニング スペシャリスト プログラムでも教鞭をとっています。
ダナ・サリバン・キルロイは 25 年以上ジャーナリストとして活動しています。彼女は小売業、リコール、集団訴訟のほか、TheStreet のラスベガス旅行についても取り上げています。彼女の作品は、The New York Times、Real Simple、Self、Outside、BabyCenter、Everyday Health、WebMD に掲載されています。ダナは、ネバダ大学リノ校でジャーナリズムの修士号を取得し、UCLA で英文学の学士号を取得しています。彼女はネバダ州に住んでいます。
