画像出典: ゲッティイメージズ
ウォーレン・バフェットの投資アプローチの秘密は、質の高い企業（またはその株）を適正な価格で購入することです。ただし、会計上の微妙な違いにより、評価がちょっとした闇の芸術になる場合があります。
幸いなことに、億万長者の投資家バフェットは、投資家が多くの課題を克服するのに役立つ重要なルールを持っています。そして誰でも応募できます。
評価
「オマハのオラクル」によると、株式の価値が企業の将来のキャッシュフローにどれだけ影響するかを説明しています。割引率を適用すると、株式の本質的価値が決まります。
ただし、計算するのは必ずしも簡単ではありません。将来のキャッシュフローは不確実であり、正確な割引率は事業のリスクに応じて企業ごとに異なります。
しかし、バフェットにはこれらの困難を克服するためのルールがあります。投資家は、実際に計算をせずに、株価が安いとわかった場合にのみ株を購入すべきです。
1996年のバークシャー・ハサウェイ（バフェットの投資ビークル）の株主総会で、チャーリー・マンガー氏は、CEOがキャッシュフローの割引評価を実際に行っているのを見たことがないと述べた。そしてバフェット氏も同意した。
バフェット氏によれば、株価を見ただけで安すぎることが分からない場合、その株は買えるほど安くはないという。これを守ることで、投資に安全マージンが得られます。
しかし、それは投資家が基礎となるビジネスを注意深く見る必要がないという意味ではありません。重要なのは、ここで計算が実行されるのではなく、実際の作業が実行されるということです。
はい
これらすべてが実際に動作していることを確認するために、例を見てみましょう。アドビ (NASDAQ:ADBE) 株は、過去 12 か月間で 39% 下落した後、現在フリーキャッシュフロー倍率約 14 倍で取引されています。
それは間違いなく目を引きます。ただし、投資家がこれらの数字を額面通りに受け取るのではなく、基礎となるビジネスについて詳しく検討する必要があることがいくつかあります。
2025 年の初め以来、アドビは約 14 億 5,000 万ドルの株式を従業員に発行しました (これにより 3 億 8,000 万ドルの税金が発生します)。これは同社のフリーキャッシュフロー75億ドルの25％以上を相殺する。
このことを考慮すると、ヘッドラインのキャッシュ フロー倍率はビジネスを正確に反映していません。ただし、その数は 20 に近いかもしれませんが、それより低いと考えるのが妥当でしょう。
それは明確な取引ですか？人工知能 (AI) の競合他社が同様のサービスをはるかに低コストで顧客に提供しているため、同社はいくつかの重大な課題に直面しています。
これを踏まえると、投資家は企業の成長見通しについて真剣に考える必要がある。物事はかつてほど単純ではなくなることはほぼ確実です。
価値ある投資
バフェット氏の投資の第一のルールは、お金を失わないことです。このための良い戦略は、物事を不必要に複雑にしないことです。これは、潜在的な投資を綿密に精査しないという意味ではありません。しかし、それは、明らかに魅力的でない機会であっても、積極的に機会から逃げようとする気持ちも伴います。
アドビにとって、私はそうです。この株が明らかに過大評価されているとは思わないが、過小評価されているとも思わない。そこで現在、私たちはより具体的な機会に焦点を当てています。
