画像出典: モトリーフール
億万長者の投資家ウォーレン・バフェットは、その投資キャリアを通して私たちに多くのアドバイスをくれました。しかし、おそらく最も洞察力に富んだ知恵の塊は、「他人が貪欲なときは恐れ、他人が恐れているときは貪欲になれ」ということだろう。
投資家は、群れに従うのではなく、人気のあるものを追いかけるのではなく、他の誰もいない場所で機会を賢く見つけることで、大きな利益を享受できます。これが、バークレイズ (LSE:BARC) が私の注目を集めた理由です。
過去2年間、英国の主要銀行機関には多少の混乱が見られた。経営陣は高金利をうまく利用して利益を増やし、2024 年初めから株価が 210% 近く上昇しました。
かつては10年以上休眠状態にあった銀行事業が、高成長で最高のパフォーマンスを誇るFTSE銘柄に変貌した。そして、AJ Bellのデータによると、同社は2026年も最も注目される銘柄の1つとしてランクされ続けている。
しかし、これは投資家が貪欲になっていることを示す初期の警告信号なのだろうか？もっと恐れるべき時が来たのでしょうか？
雄牛事件
大規模な上昇の後でも、バークレイズの株価には依然として大きな上昇余地がある。最近の株価上昇が投機的な成長期待ではなく利益の増加によって引き起こされていることを考慮すると、株価収益率は 12 倍と比較的妥当なバリュエーションとなっています。
同時に当銀行は、2026年末までに20億ポンドの効率削減の達成に向けて取り組みを続けており、最も重要な有形株主資本利益率（RoTE）は12.3%で、すでに引き上げられた2026年の年間目標12%を上回っています。
イングランド銀行（BoE）による利下げに対する賢明なヘッジのおかげで、純金利マージンは4.55％と引き続き高い。そして、特に最近2021年以来最高の業績を達成した投資銀行部門の利益が依然として増加していることから、バークレイズが2026年も注目株であり続ける理由は簡単に理解できる。
何が問題になる可能性がありますか?
バークレイズの業績に感銘を受けないわけにはいかないが、潜在的な亀裂がいくつか見え始めている。景気の低迷が英国と米国に広がるにつれ、デフォルト率とともに信用減損のレベルも上昇し始めた。
現状では、これらの滞納は依然として管理可能なレベルにとどまっています。しかし、失業率が上昇するにつれて、リスクのレベルも上昇します。
たとえ信用毀損が制御できなかったとしても、バークレイズの目覚ましい純金利マージンはすぐに好転し始める可能性がある。 2026年にはイングランド銀行と連邦準備制度によるより積極的な利下げが予想されており、特に既存のヘッジが期限切れになり始めると、すぐに融資利ざやが圧迫される可能性がある。
さらなる金利引き下げは、投資銀行業務にとってさらに有利な追い風となる可能性がある。住宅の手頃な価格が向上するにつれて、住宅ローンの需要も増加する可能性があります。しかし、経済環境の悪化を考慮すると、こうした追い風は実現しない可能性がある。
結論
全体として、バークレイズは企業として目覚ましい強さを示し続けています。しかし、これほど多くの逆風が迫っている今、バフェット氏のアドバイスに耳を傾け、このような素晴らしいパフォーマンスの後にさらに恐怖を感じる時期が来たのかもしれない。したがって、私は個人的に他の場所で購入の機会を探しています。幸いなことに、私には選択の余地がありません。
