オンチェーン分析会社Glassnodeは、市場低迷に伴ってビットコインの流動性が長期的にいかに急落したかをレポートで明らかにした。
ビットコインの長期保有者の流動性比率は最近急低下している
最新の週次レポートの中で、Glassnodeは最近の不景気以降、ビットコイン市場の流動性がどのように変化したかについて語った。 Glassnodeは、BTC投資家が取引から得る利益と損失の割合を測定するオンチェーン指標である実現損益比率を使用して「流動性」を測定しました。
関連書籍
現在の需要の勢いは、過去 155 日以内にコインを購入した投資家である短期保有者 (STH) の収益性を特に追跡するこの指標のバージョンを使用して追跡できます。
下のチャートからわかるように、STH実現損益率は以前は比較的高い水準にありましたが、10月初旬以降、その値は急落しています。
STH実現損益率データ |出典: Glassnode のオンチェーン週間 – 2025 年第 47 週
この指標の値はわずか 0.07 で、現在は損失の領域に深く入り込んでおり、最近のビットコイン購入者が圧倒的に損失を出していることを示しています。 「この圧倒的な損失の優勢は、特に長期保有者が支出を増やしたため、2025年の第2四半期と第3四半期に見られた大量の需要の吸収に続く流動性の蒸発を裏付けている」と分析会社は説明した。
この指標は2022年の第1四半期にも同様の安値に落ちたが、これまでのところ市場の弱さは長くは続かない。同報告書は、金利低下が続けば、市場状況が当時の状況を反映する可能性があると指摘した。
短期的な需要の勢いは崩れていますが、長期的な流動性は少なくともまだ崩壊していません。長期的な勢いは、市場のより根強い部分(保有期間が 155 日以上)を表す長期保有者の実現損益率(LTH)を使用して測定できます。
指標値は最近急落しました |出典: Glassnode のオンチェーン週間 – 2025 年第 47 週
上のチャートでは、BTC の急落に伴い、ビットコイン LTH 実現損益率の 7 日間指数移動平均 (EMA) が急激に低下していることがわかります。
ただし、減少にもかかわらず、指標の値は依然として 408 です。これは、LTH が平均して損失の 408 倍の利益を実現していることを意味します。これは、2022 年の第 1 四半期、あるいは現在のサイクルに大きな底が形成されるのに比べて、長期流動性が引き続き健全であることを意味します。
しかし、グラスノードは「流動性が低下し続け、この比率が10倍を下回れば、より深刻な弱気相場に移行する可能性を無視するのは難しくなる」と警告した。
関連書籍
近い将来、LTHの実現損益がビットコインに対してどのように変化するか、また流動性がさらに圧力を受けるかどうかはまだ分からない。
BTC価格
この記事の執筆時点で、ビットコインは約90,600ドルで取引されており、過去1週間で1.3%下落しました。
過去 5 日間のコイン価格の傾向 |出典: TradingViewのBTCUSDT
Dall-E、注目の画像は Glassnode.com から、チャートは TradingView.com から


