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グレッグス (LSE:GRG) 株は、2025 年に FTSE 250 の崖から落ちました。実際、私のデータプロバイダーによると、250 銘柄のうちさらに下落したのは 14 銘柄だけでした。
しかし、グレッグスは英国で最も空売りされている銘柄として年末を迎えた。そのため、ヘッジファンドなどの洗練された投資家は、2026年には株主にとってさらなる苦痛が生じるだろうと予想している。
グレッグスは再びクラッシュする可能性がありますか?何が起こっているのかを詳しく見てみましょう。
もう安いよ
グレッグスを悩ませていることの 1 つは、過去 1 年間で LFL (like-for-like) の売上が減少したことです。その一因は確かに現在進行中の生活費危機によるものだが、それだけでは英国で最も空売り株である理由が説明できない。
結局のところ、現在の株価収益率（PER）は13倍を下回り、ここ数年で最低の水準となっている。困難な状況の中で、第 3 四半期の LFL 売上高は 1.5% 増加し、経営陣は通期の見通し (つまり急激な悪化はない) を繰り返しました。
ここでは明らかに何か別のことが起こっているように私には思えます。これはモルガン・スタンレーの次の引用に要約できると思います。
GLP-1 薬は肥満治療における変革をもたらし、特に食事とアルコールに関する消費者の習慣に影響を与える可能性があります。それらの採用の増加は、個人の健康だけでなく、食品および飲料に関連する業界全体にも広範な影響を与える可能性があります。モルガン・スタンレー、2025 年 10 月
研究によると、GLP-1 ユーザーは高カロリーの加工スナック食品、特に砂糖を含むスナック食品を購入する可能性が低いことが示されています。加工食品や甘いスナック？グレッグスはそういうことで有名です。
英国では将来さらに数百万人がMounjaroやWegovyなどのGLP-1薬を服用すると予想されている。もし私がこれらの傾向に基づいて英国株への投資を検討しているヘッジファンドであれば、間違いなくグレッグスを検討するでしょう。それが1年前に売却した理由の1つでした。
薬は毎日入ってきます。
夏の間、グレッグスの幹部らは、同社がこれらの懸念に対処するために、より多くのタンパク質主導のオプションやスナック（小分け）を発売することで適応していることを認めた。
空売り派はこれを危険信号とみなしたのだろうか？グレッグスの中核である高カロリーのペストリー事業が潜在的に脅威にさらされているということを認めますか?
もしそうなら、ノボ ノルディスクが同社の日用錠剤「ウィゴビー」が FDA の承認を得たと最近発表したことは、同社の弱みをさらに強めることになるだろう。 2026年1月上旬に発売される予定で、ライバルのイーライリリー社のバージョンも間もなくリリースされる可能性がある。
これらの GLP-1 錠剤はより手頃な価格になる予定であり、対象市場全体が大幅に拡大します。そして、彼らは2026年末までにこの海岸に到達する可能性があります。
（経口GLP-1錠）は、注射より錠剤を好むユーザーにとって画期的な製品です。より多くの経口治療が利用可能になるにつれて、ユーザーの採用が増加し、GLP-1 治療の範囲が拡大すると予想されます。モルガン・スタンレー
グレッグスは再びクラッシュする可能性がありますか?
したがって、GLP-1 の上昇は、グレッグスの売上に理論上のリスクをもたらすことは明らかです。しかし、人々は外出してこれらの薬を服用するときに依然として食事をする必要があり、長期的には売上は2025年の株価パフォーマンスが示唆するよりもはるかに耐久性があると思われます。
バリュエーションが低いことを考えると、すぐにさらなる暴落が起きる可能性は低いように見える。実際、配当利回りは 4.1% であるため、グレッグスは現在の水準で購入を検討する価値のある逆張り銘柄であると考えられます。
