S&P500指数は昨日、新高値を更新し、0.62%上昇して6,944.82となった。今朝の先物相場は若干下落しているが、これは売却して利益の一部を確定させたいトレーダーにとって予想されることだろう。 ＳＴＯＸＸ欧州６００指数も昨日過去最高値を記録したが、今朝の取引序盤では横ばいとなった。
AI データセンターの構築に必要な巨額の設備投資 (Capex) がすぐに止まる可能性は低いとアナリストが認識しているため、多くの楽観的な見方が浮上しています。
新たな支出の結果：「2026年には米国株が再び堅調に上昇すると予想している。S&P500種のトータルリターンは12％となり、年末水準の7,600に近いと予想している」と、ゴールドマン・サックスのアナリスト、ベン・スナイダー氏らは今朝のメモで顧客に語った。
しかし問題は、AI投資の伸びが2026年に鈍化し始めることだという。最終的には、すべての設備投資を賄えないことを正当化するのに必要な利益の額によって、トレーダーはS&P 500のハイテク大手の中から勝者と敗者を選ぶことになるだろうと同氏は主張する。
同氏は顧客に対し、「S&P 500の上位10銘柄は時価総額の41％を占め、2025年のS&P 500のリターンの53％を牽引した。今年のAI支出はコンセンサス予想を上回ると予想しているが、企業の導入が増加する一方で成長面では鈍化し始めており、米国最大のテクノロジー株の間でローテーションが生じており、総合指数に双方向のリスクをもたらしている」と述べた。
ゴールドマンの試算によると、大手「ハイパースケーラー」（メタ、アマゾン、アルファベットなど）による設備投資は毎年70％増加し、2025年には約4000億ドルに達するとのことだ。大手ハイテク企業もこの成長の多くを借金で賄い始めている。
「支出と負債が増加するにつれて、投資を継続するのに必要な最終利益も増加します」とスナイダー氏は言う。
ゴールドマンの試算によると、テクノロジー企業はこれまで、投資額の2～3倍の利益を生み出してきたため、その資金を積極的に支出してきた。問題は、それが持続不可能である可能性があることだ、とスナイダー氏は言う。同氏は、「2025年から2027年にかけて設備投資が年間平均5000億ドルになるというコンセンサス予測を踏まえると、投資家が慣れ親しんだ資本利益率を維持するには、これらの企業は2026年のコンセンサス予測である4500億ドルの2倍以上となる1兆ドル以上の年間収益ランレートを実現する必要があるだろう」と述べた。
これらの企業の中には、必要な利益を生み出すことに成功する企業もあるが、そうでない企業もある、と彼は言う。 「現在の支出規模、時価総額、グループ内の競争の激化は、今日の市場リーダー全員が今日の投資家に十分な報酬を与えるのに十分な長期利益を生み出す可能性が減少していることを示唆しています。」
Vanguard と Piper Sandler のアナリストも、AI、設備投資、利益の物語に焦点を当てています。
パイパーのチーフ・グローバル・エコノミスト、ナンシー・R・ラザール氏らは、特にワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法（OBBA）が企業の設備投資に対する新たな減税を認めているため、テクノロジー企業はまだ設備投資予算の上限に達していないと予測している。 「テクノロジー設備投資はここしばらく大きな話題になっているが、歴史的に見てGDPと比較するとまだ『高すぎる』というわけではなく、OBBAの全体的な設備投資支出、FRBの金融緩和、銀行の融資基準緩和を考慮すると、今後は上向きの余地がたくさんあるかもしれない」と彼らは顧客に語った。
今朝のニューヨーク市場の取引開始前のスナップショットは次のとおりです。
今朝のS&P500先物は横ばいでした。前場を０．６２％高の６９４４．８２で終了し、過去最高値を記録した。 ＳＴＯＸＸ欧州６００種は序盤の取引では横ばいとなった。英国のＦＴＳＥ１００指数は序盤の取引で０．６５％下落した。日本の日経225指数は1.06％下落した。中国のＣＳＩ３００指数は０．２９％下落した。韓国のＫＯＳＰＩは０．５７％上昇した。インドのNIFTY 50は0.14％下落し、ビットコインは9万1800ドルまで下落した。 2026 年 5 月 19 ～ 20 日にアトランタで開催されるフォーチュン ワークプレイス イノベーション サミットにご参加ください。職場イノベーションの次の時代が到来し、既存の戦略が書き直されています。この独占的でエネルギーに満ちたイベントには、世界で最も革新的なリーダーが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合して仕事の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。
