画像出典: ゲッティイメージズ
過去数年間は、英国の大手銀行の株主にとって信じられないほど素晴らしい時期でした。バークレイズ (LSE: BARC) を例に挙げます。バークレイズの株価は過去5年間で196%成長した。それにもかかわらず、彼らは株価収益率11倍で取引を続けています。
銀行だけではありません。
実際、ライバルのナットウェストははるかに優れたパフォーマンスを示しています。過去 5 年間で株価は 240% 上昇しました。しかし、それでも収益はわずか 10 倍です。 4%の利回りはバークレイズの配当利回りの2倍強に相当する。
では、私は近年銀行株を一切保有していないことで機会を逃したのだろうか?
私が英国の銀行を避ける理由
私はバークレイズには投資していませんが、近年ナットウェスト株をいくつか保有しています。
当時は満足のいく利益を売却できましたが、その後の株価の長期的なパフォーマンスを考慮すると、それは控えめに思えます。
投資家として、取った(または避けた)行動を振り返って「もし…だったらどうしよう」と考えてしまうのは常に簡単です。
しかし、だからといって、それがまだ役に立たないというわけではありません。
近年バークレイズ株を避けてきたのは間違いだろうか?確かに、私の主な懸念、つまり景気後退の拡大が英国の銀行の利益に打撃を与える可能性があるということは、私が懸念していたような展開にはならなかった。少なくともまだです。
銀行セクターに対する継続的なリスク
それは必ずしも私が間違っているという意味ではありません。
私はその時点で得ていた情報と、自分自身のリスク許容度、リスク評価に基づいて投資判断を行いました。振り返ってみると、近年のバークレイズの株価の素晴らしいパフォーマンスにもかかわらず、この決定は健全だったと考えています。
今はどうですか?全体として、バリュエーションは依然として非常に魅力的であり、バークレイズは回復力を示しています。
強力なブランドと国際的な大規模な顧客ベースを持ち、莫大な利益を生み出しています。
要するに、私たちはまだ警戒しているのです。なぜ?近年と同じ理由です。私は大規模な国際不況による余波のリスクを懸念しています。
過去から学ぶ
私が単に鈍感なだけなのでしょうか?
結局のところ、5年前にバークレイズ株に資金を投資し、それ以来何もしなかった人々は、(配当を考慮すると)その資金を3倍以上に増やしているのです。
私が自分の立場が正当であると考える理由は、私の長い記憶によるものです。 2008 年の金融危機により、英国の銀行株価が大幅に下落しました。
上昇にもかかわらず、バークレイズの株価は依然として2007年の水準を下回っている。この数字さえ、5年前の2002年の水準に比べればほんの一部に過ぎない。
銀行業務は非常に収益性の高いビジネスですが、経済が急激に悪化した場合には大きなリスクも伴います。
これはまだ危険だと思います。バークレイズは投資銀行部門が大規模であるため、ナットウェストなど国内に特化したライバルよりも国際的なエクスポージャーが大きい。
したがって、世界経済の減速に対する懸念が続いていることを考慮して、私は引き続き株式を回避するつもりです。


